题图 / 西湖一隅
作者 / 一石二鸟
标签 / 大势
6月20日晚上证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见,主要是结束了持续三年的壳打压,对资产重组松绑。具体内容大家应该都知道,我就不重复了。市场普遍解读为利好A股的小盘股,尤其是创业板小盘股。上周五在盘面有明显的反映,创业板一度上涨接近2%,而沪深300则进入休整。
最近三年市场是明显的权重、蓝筹、白马风格,像招商银行、贵州茅台、中国平安等权重股的股价近期都创出了历史新高。而中小创指数则一直萎靡不振,许多股票创历史新低。有观点认为:这则消息可能会对市场整体风格发生影响,市场风格可能会重回中小创。
这种可能性有多大呢?我们是否有必要提高中小创风格基金的比重呢?
我的看法是:可能性不大。
第一,股价上涨的最终动力来自于业绩增长。推动股价上涨的动力有三个:业绩增长、资金推动、技术面牵引。后两者在短期内有一定的驱动作用,但长期来看,归根到底还是来自于业绩的增长。
第二,投资者结构已有很大变化。从2015年股灾之后这几年来看,机构投资者比例增加、个人投资者比例降低,这是一个事实。最近一年多指数化投资的热捧也从侧面予以印证。即使是在个人投资里面,现在价值投资、长期投资也更加深入人心,与2015年那时已不可同日耳语。
第三,A股国际化程度日益加深。 在沪港通、深港通推出之后,A股这两年又相继“入摩”、“入富”,近期又开通了“沪伦通”。随着国际投资者的加入,A股也日益与国际接轨。国际投资者肯定是不会参与那些概念股的。外资对A股除了带来增量资金,也带来了价值投资的理念。
另外,科创板和注册制的实施,也会对那些没有实际业绩支撑的纯概念股构成实质性的挤压。
优质股强者恒强,绩差股、题材股不断的被边缘化甚至是退市,这本身也是市场走向成熟的一个重要的标志。因此,资产重组松绑会对壳资源形成提振,但不会对趋势形成逆转。市场重回2015年之前那种“中小创”风格的可能性不大。以价值为导向,拥抱绩优股,远离垃圾股这是未来基金投资的总原则。
随着科创板开板,首批上市股票进入倒计时了,我们再来聊一下科创板。
一个上市公司的增长过程,从0到100可以分为几个阶段。
从0到1,这是公司的创始人做的事情。也就是任正非、马云他们干的事。这是最艰难,也是最伟大的事情。这是做实业,与投资者无关。
从1到10,这是风险投资做的事情。这一阶段风险最大,但这也是高风险、高回报的事情。在1的时候介入,到100的时候会有百倍回报。但一旦失败,投的钱是要打水漂的。
从10到20,聪明的投资者会先介入。公司增长到10这个阶段的时候,应该是相对比较明确的了。聪明的投资者慧眼识珠能识别出公司,并在这个时候介入。在10的时候介入,到100的时候仍会有10倍回报。
从20到100,这是普通投资者参与最多的阶段。公司能走到20的时候,普通投资者基本上也都能看出来了。20的时候介入会有5倍回报,50的时候介入就只有1倍回报了。
科创板的上市公司是哪个阶段呢?我认为大概是在5-10这个阶段。有点带有风险投资的意思,但风险比1-5时的风险投资要小很多。个人投科创板股票的话,我认为不妨先等一等,等到10-20这个阶段了再下手也不迟。此时的不确定性要小很多,风险收益比要高一些。
识别优质科创板股票的一个最简单的办法就是看市值。从创业板的历史来看,大市值股票的生命力要更强一些。因为市值本身就是反映了市场对一个上市公司的评价。对于科创板这种完全实施注册制的市场,指数化投资是一个简单、有效的投资方法。科创板后面如果有指数、有指数基金的话,指数化投资会是一个比较好的选项。但记住:一定要是大市值!
当然,现阶段通过科创板基金间接入市也是一个比较好的选择。
相关话题:#市场风格要全面切换到中小创了吗?#