在基金定投中，为了获得强于定期定额式传统定投的收益回报，往往会围绕“定额”、“定期”开发点小策略。

在这些小策略里，有个很常用的小招式，即“高位少投、低位多投”。

挺多小伙伴对此感兴趣，想知道这样一个小增强策略的效果几何。

那今天就来聊聊这事。

“高位少投、低位多投”，属于一种智能定投的策略思路，即通过某种判断标准，在市场或基金大概率处于较高水位时减少定投金额，以减少高位筹码，在市场或基金大概率处于较低水位时加大定投，以收集更多低位筹码，从而优化每期买入成本的分布，进而获得强于定期定额普通定投的收益回报。

市面上常见的“高位少投、低位多投”基础逻辑是，基于某股指估值的高低调整定投金额、基于对某股指长期均线的偏离度调整定投金额、基于定投持仓累计收益率的高低调整定投金额，等。

比如说，当股市基准指数沪深300（也可以是中证800、创业板指等等）市盈率处于其历史前30%时降低定投某权益基金的金额、处于后30%时提升定投某权益基金的金额；

当股市基准指数沪深300（也可以是中证800、创业板指等等）收盘价偏离其250日或500日均线 10% 时，分别减少、增加定投某权益基金的金额；

当定投累计收益率低于 -10% 时，增加定投金额，等等。

这些策略逻辑大致上都是通畅的，能实现一定程度的收益增强效果。

注意，这里说的是“一定程度”，而不是“强效”。

用个栗子来展示下吧。

假定2015 - 2020 年每月 15 日定投富国天惠，在普通定投下，每月定投 1000 元；

在定期不定额定投下，当中证 800 估值水平居历史前 40% 时，定投 1000 * 0.5 元，当中证 800 估值水平居历史后 30% 时，定投 1000 *4 元，其余时期定投 1000 元。

从结果看，定期定额、定期不定额的累计收益率曲线走势很相近，但在绝大多数时期里，定期不定额的累计收益率水平略高一些，至 2020.12.29，定期定额、定期不定额的累计收益率分别是 98.65%、108.59%，定额不定额 6 年间斩获了 9.94% 的累计超额收益率。

6年9.94%的超额收益，若说“多”，谈不太上，这和很多小伙伴想象中的高位少投、低位多投神奇效果可能不太一样。

其实在上面的栗子里，算是已经给了“高位”、“低位”比较充分的表演机会，但为什么实际增强效果还只是“一定程度”而非“很强”呢？

因为，真正的“高位、低位”并不是那么多，自然“少投、多投”的机会也不会非常多，在长期的定期买入机制下，定额与不定额之间的累计持仓成本难以产生天壤之别。

不过话说回来，在投资中每提高 1% 的回报本身就不易，定期不定额带来的增强收益还是值得爱惜。

当然，这种不定额的智能定投也会带来一个新问题，即与小伙伴的固定现金流匹配度会更差一些。

比如说，小伙伴本打算每月用1000元富余收入定投，在定期定额的传统定投模式下，每个月往里扔1000元就行了，在投入金额上没什么额外压力；

但如果在定期不定额的智能定投模式下，有时少投只要几百块，有时多投需要几千，这时小伙伴就要考虑一下自己在投入资金上是否能够应付得过来了。