大家都喜欢美食，但餐饮确实是一个竞争惨烈的行业！这个行业里有哪些投资机会呢？

各国餐饮业均有不同程度的估值溢价，A?股餐饮业估值溢价较高
由于餐饮业资本化程度不足，各国上市餐饮企业往往存在不同程度的估值溢价（日本1.5-1.7?倍，香港、美国约1.2-1.3?倍，英国约1.1?倍）。A?股餐饮企业的估值溢价长期维持在1.8-2.1?倍之间，相对最高。我们认为这主要与A股市场餐饮业资本化程度最低，且国内餐饮业正处于行业较快成长与盈利分化的关键时期，已上市餐饮龙头凭借资本优势成长潜力较大等因素相关。

简单比较下几家餐饮公司的一些经营指标呷哺呷哺(00520)? ? ?味千(中国)(00538)? ? ?小肥羊(00968)? ? 。

呷哺和味千的翻台率基本处在一个水平上，小肥羊明显偏低，大快活、大家乐应该更高，可惜没找到数据。呷哺和小肥羊虽然同属火锅类，但是因为定位、定价不同，呷哺和味千倒像同一个细分行业（快餐），而小肥羊算正餐。海底捞没上市数据找不到，感觉海底捞虽然属于正餐火锅，但是翻台率应该不低于呷哺，不过由于价位差别比较大（大众点评上看，呷哺均价48，海底捞105），目标客户群体不一样，也不能判断海底捞就好于呷哺。

一、基本情况

2002年7月，施永雷施辉父子两人成立爱屋食品，2010年公司完成股改，爱屋食品整体变更为来伊份，同年9月，公司引入员工持股平台海锐德投资和德域投资，同年10月，公司引入战略投资者德同、常春藤、融元、海德立业和南通临港，新进入投资者合计增资3.2亿元，共计持有公司10%股份（1800万股）。新股发行后，施辉、施永雷、郁瑞芬三人合计持有公司67.51%股份，股权较为集中。 上市前公司股权结构如下：

二、门店形象和主要产品

公司旗下门店主要为直营连锁店，有统一的标示和装潢风格。

作为一个偶尔吃鸭脖子等卤味产品的人，今日简单的看了煌上煌的招股意向书。

几个遗憾：
1、招股书用了很大篇幅来论证此类快消品是有很大前途的，但仔细看看，真正用来论证公司的产品是有强大竞争力和生命力的地方却略显单薄。
2、招股书对于两个最强大的竞争对手绝味和周黑鸭，一笔带过，连对上两个公司的基本的表述都没有，是在担心什么吗？
3、近几年来公司收入的增长率在30%左右，这个数字在这几年蓬勃发展的卤味产品行业来看不高，而且这还是为了IPO美化后的数字。
4、至于对财务报表中一些数字的异常，比如存货的激增等，虽然招股书做了详细的解释，但还是放个问号放这里吧。
5、食品安全。

看表象，K线图显示，上一波牛市时，有些跟风者还在被这只鸭子带到的山顶上，已经羽化。
高点下来后横盘6年多，全聚德百年老字号、消费股、小盘子、连锁，中产消费论等等，为何这样不景气？未来如何？
上市时牛市，身价被调高，脱离实际价值，当时粉丝几百万的dav曾经预言会涨到几百元，到北京的外国人一年人均一只北京烤鸭如何如何，分店要开到台湾甚至美国等等，疯狂的鸭子。
打开报表，06年到2014年，九年时间，销售额8亿到18.5亿，增长了1.31倍，利润增长约1倍不到，区区0.6194亿到1.26亿，而且近两年开始下滑。

先给大家从经济角度介绍一下餐饮行业中最特殊的火锅行业
火锅在餐饮行业中，是一个非常特殊的子行业，其特殊地方就在于，火锅实际上是一个没什么厨师的餐饮行业。你在火锅店可以看到店长，领班，服务员，甚至美甲师，但你几乎看不到厨师，因为火锅行业本质是店家提供食材，客户自己烹饪。餐饮连锁行业扩张一大难题是厨师非常难标准化，所以扩张受到厨师数量限制。而没有厨师的火锅行业则天生规避掉这个问题，这也决定火锅行业可以以非常快的速度扩张。

很多投资人捞“底”江河日下的0538味千，而不考虑经营蒸蒸日上但估值更低的0703佳景，只因为0538一年前18块的股价和0703一年前3毛的价格，美其名曰“价值投资”，“越跌越买”，这是神马价值投资？我觉得简直是侮辱老巴。

今天发的帖子，再整理一下，主要是怕误导人，因为前面的分析和后面结论不一样。

一、周黑鸭的厉害之处

我在类似的行业做生意，有时跟周黑鸭抢店面，还曾经转让过一个店面给她，我讲讲我了解的：

1，周黑鸭是我所见过的最赚钱的公司。

2，他品牌也比较好，直营店为主，只有700家，因此形象控制的很好，同行久久鸭和绝味几千家店面但是以加盟为主，形象控制不好，假冒很容易，已经烂大街了，在品牌方面不是一个档次。周黑鸭居然还能提价。

经过几天由最低位24元大升19.41%至最高位28.66, ,终于在7/11回吐, 笔者总算没有介绍错。今天再分析现价位的投资价值， 以下是YUM 环球的最新公告, 我们可以从环球过去3季看到中国部的成绩:

其中中国部占环球比重非常利害, 第3季盈利已经超过总体1半有53%，首3季也接近44%。