财报看似复杂，其实内含一定的基本逻辑，就利润表而言，从收入的产生到净利润的生成，其间包含了费用的调控、营业外收入的作用。往往投资者只关心营收和净利润的变化，而忽视了中间的生产过程。

从利润的产生过程，我们需要重点关注以下几个方面：

1、赚钱没有?（有无利润的产生）

2、从哪里赚钱?（利润的来源、利润变化的原因，利润是来自于经营性利润还是非经常性损益）

3、能否一直赚钱？（利润的可持续性）

一、赚钱没有

2021H1航天晨光实现营收16.3亿元，同比上升18.1%；归母净利润为3396.6万元，同比上升131%；扣非净利润为1151.5万元，同比上升8.3%。

营业总收入&归母净利润：营收、净利润均大幅提升，归母增速远超营收

扣非净利润：扣非净利润大幅增加

整体来看，报告期内公司业绩为正，且同比大幅增加，那么需要我们考虑两个问题，一是利润的来源是什么，二是这种利润的增长是否具有可持续性。

二、利润的来源是什么？

报告期内，公司归母净利高速增长。从利润构成来看，21年半年度政府补助/利润总额为79.4%。也就是说，利润总额中很大一部分来自于政府补助。

三、公司业绩增长能否持续？

从收入的构成来看，公司19年半年度/20年半年度/21年半年度应收账款占同期营业收入比重分别为137.4%、102.8%、74.9%。未来随着经营规模持续扩大，如果公司不能逐步提高应收账款管理水平，将有可能出现应收账款持续增加、回款不及时甚至出现坏账风险，从而对公司经营成果造成不利影响。

报告期内，公司仍有以下风险值得我们关注：

1）毛利率下滑

2）经营发展需大量资金投入

3）存货周转率下降

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>>读财报系列2——一文看懂航天晨光21年半年度资产负债表

>>读财报系列3——一文看懂21年半年度航天晨光现金流量表

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