2026年一季度,市场总体呈现冲高回落的震荡格局,强势科技股保持坚韧,有色金属、化工等热门板块冲高回落。 　　基金操作方面,逢高部分减仓有色金属,加仓原油、煤炭等能源股。 　　3月以来,美以伊战争的出现极大的改变了油价本应有的缓慢上行的节奏。战争的持续或者战和不定的拉锯状态将造成中东油田长时间减产,原本开始逐步掌控原油定价权的OPEC 在战争状态下其产量遭到严重破坏,叠加美国页岩油供给弹性的丧失,2026年全球原油中枢的抬升幅度或超预期。 　　即便战争有望在近期结束,战争期间丧失的产量缺口亦无法弥补,只能通过时间来消化,但是,由于油田的产量恢复滞后和全球原油储备补库存的影响,2026年下半年原油价格依然将显著高于战前水平。随着原油价格上涨向化工品的传导,并进一步在下半年向农产品的传导,全球经济有朝着恶性通胀演化的风险。全球能源和农产品价格的上涨将挤压其他消费需求,带来分子端增长承压,全球股票市场面临业绩和估值双重压制的风险,由于中国国内通胀可控,A股在全球市场具备相对更强的韧性。 　　这决定了2026年投资策略总体基调应是稳中求进,必须把防控风险放在更加重要的位置。 　　后市,本基金将以煤炭、油运、原油、铝、金、铜、公用事业等板块为主要配置。