当前A股市场处于3000点下，随着境外资金维持长期流入、居民资产从房市转向股市，更多资金加速流入A股，优质的价值龙头有望长期向好。而两年定开模式，当前3000点位估值较低，更有利于基金经理中长期操作，引导投资者长期投资，避免追涨杀跌，从而享受资本市场长期潜在回报。

对于价值投资理念和华夏翔阳两年定开混合，你有哪些问题需要咨询？

小编特意邀请了华夏翔阳两年定开混合（501093）基金经理蔡向阳光临本次提问基金经理栏目，以其专业的视角为大家答疑解惑。

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蔡向阳，华夏基金董事总经理, 13年证券从业经验，中国农业大学金融学专业硕士。

2007年10月加入华夏基金管理有限公司，现任华夏基金董事总经理及华夏回报、华夏回报二号、华夏稳盛、华夏常阳三年定开基金基金经理，共管理超240亿权益基金，在管产品共拥有超100万持有人，最佳任期回报95.25%。（wind，2020.02.07）

注重价值投资，坚持基本面选股，换手率较低；通过精选长期牛股、均衡行业配置、动态调整仓位来控回撤；精选高壁垒、高ROE和增长确定性强的优质龙头企业。

蔡向阳是坚定的价值投资拥护者，坚持基本面选股，换手率较低，基于对企业未来盈利与估值的充分信心，一旦买入则尽可能长期持有，力争获得超额回报。通过精选长期牛股、均衡行业配置、动态调整仓位来控回撤。

管理华夏基金的“回报”系列产品，系列产品具有同一基金经理蔡向阳、同一投资目标、同一投资策略，都是践行长期投资、追求绝对收益策略的产品。其中，华夏回报A作为价值投资典范，历史表现卓越。

各位基友好！华夏价值投资系列产品，包括正在发行的华夏翔阳两年定开，都采用价值投资策略，坚持长期投资，换手率低于同业，主要通过精选个股、仓位管理来控制风险收益。

在选股上，精选高壁垒（产品壁垒、技术壁垒、渠道壁垒、品牌壁垒等）、高ROE和增长确定性强的优质龙头企业，后期也将适量降低行业集中度，关注中长期业绩增长更具稳定性、受宏观经济影响更小的龙头企业。

我们至始至终注重长期收益，淡化短期波动，深入研究，基于对企业未来盈利与估值的充分信心，一旦买入则尽可能长期持有，力争获得超额回报。

但是市场短期肯定会有波动，还请各位持有人耐心持有，给投资和市场一点时间，等待时间复利价值，感谢各位！

@cyj187：请问您如何看待今年年初比较悲观的市场预期，后来却又出现惊人的市场涨幅，原因是什么？

@华夏基金经理蔡向阳：主要是投资者情绪波动太大所致，开始大家都会非常担心对经济的影响，但是实际上对企业价值的影响很有限，随着政府的措施到位，大家很快就明白，进而快速修复。

@wangyibo1961：哪些行业是您重点关注的？

@华夏基金经理蔡向阳：目前看好公司估值确实不便宜，但是并没有到特别贵的程度，预期收益率不能太高，但是确实仍然有很多公司还有很好的前景。重点关注互联网，消费和医疗。

@painter3：去年以来消费白马股和科技成长股出现了分化走势，您如何看待？

@华夏基金经理蔡向阳：这种分化是正常的，选择优秀的公司长期看都会赚钱，均衡消费和成长，就像两个儿子一个卖伞一个卖扇子，虽然雨天晴天都有一个不开心，但是拉长看不是都赚钱了吗？

@股友tx7nAP：消费行业黑天鹅频繁出没，且目前估值有些高了，您如何看待？

@华夏基金经理蔡向阳：第一个问题，如果深入研究可以避免很多问题，很多黑天鹅都是没有深入研究才会犯错。第二，如果拉长周期，看的长点，现在估值没那么贵。

@ygy1898：您认为主要的机会和风险在哪里方面？

@华夏基金经理蔡向阳：最主要还是在互联网消费医药等行业的优秀公司上，风险往往难以提取预判，经济走弱，外部冲击都有可能。

@东财网友9729513761832380：基金规模太大会不会影响投资收益？

@华夏基金经理蔡向阳：目前中国经济的体量和优秀公司的市值都在不断提升，策略容量在提升，但是太大肯定会降低回报。

@股友3bl169：请问您在挑选公司的时候是否只会挑选业绩出色的龙头公司呢？

@华夏基金经理蔡向阳：会选择更有竞争优势的公司，很多情况是龙头公司的竞争优势更加强所以选择了龙头公司。

@wzppku：请问您觉得今年货币政策是宽还是松？

@华夏基金经理蔡向阳：今年整体来说比较宽，对市场估值有积极影响，但是股票走势不仅仅看货币政策。

@基民wDtQIS：华夏翔阳两年定开混合（501093）跟别的封闭基金有哪些不一样？您在筛选优质公司上又有哪些策略？

@华夏基金经理蔡向阳：首先是买的公司好，其次是买的东西便宜。当公司不好了，股票不便宜了卖出，对于很多特别优秀的公司来说，对其的定价是不容易的，因为这些公司经常实现非常优秀的经营业绩，因此在大多数情况下会长期持有。控制回撤主要靠在股票贵的时候适当降低仓位，选择更优质的公司来解决。

@基民wDtQIS：华夏翔阳两年定开混合（501093）跟别的封闭基金产品有哪些不一样的地方？

@华夏基金经理蔡向阳：谢谢，主要是考虑可以买入港股及将会挂牌LOF两个特点。主要的策略是通过深入研究选择竞争优势明显，护城河深的公司做长期持有。

@留晴1219：华夏翔阳两年定开混合基金为什么会选择两年作为封闭运作期？您将会控制多少仓位投资于港股？

@华夏基金经理蔡向阳：因为考虑帮助投资者拉长持有期限，更大概率获得正回报。买入港股的比例不超过50%，具体会以实际投资机会的比较确定。

@火龙果基友：即将发售的华夏翔阳两年定开混合（501093）所选投资标的会涉及哪些行业领域？投资封闭式基金应该注意些什么？

@华夏基金经理蔡向阳：会选择互联网，消费，医药等行业。因为封闭式基金流动性受限，主要考虑这点与未来自己财务规划的匹配性。

@HCK1948：华夏翔阳两年定开混合（501093）的配置策略是什么？

@华夏基金经理蔡向阳：会主要选择优质公司里估值合理的，对公司的质地更加重视。选择能够长期成长的公司，会更看好互联网，消费，医药等行业。