1、管理费、托管费等“运作费”比同类债基高一倍多

申购费、赎回费在申赎时收取（显性费用）

基金公司每日从基金净值中提取的管理费、托管费等运作费（隐性费用、由基民负担）

债券基金的管理费一般0.3%左右、托管费0.08%左右

该基管理费0.7%、托管费0.2%，加审计费、信息披露费、银行费等共计高达1%，高同类一倍多

该基《半年报》披露上半年提取运作费9262万元(不含税金及附加)、年化近2亿元：

管理费：7189.47万元（半年报第28页）

托管费：2054.13万元（半年报第28页）

审计费：2.78万元（半年报第27页）

信息披露费：5.95万元（半年报第27页）

银行费用：7.62万元（半年报第27页）

账户维护费：1.86万元（半年报第27页）

上半年提取运作费9262万元(不含申赎费)、再加税金及附加86万元，共计9348万元

—————无论基金持仓涨跌，每日基金净值中先扣除上述各种运作费税、剩余盈亏才归基民！

2、羊毛出在羊身上，为弥补高额运作费、必然提高风险溢价，为高票息信用下沉风险最大

债基增厚收益的途径无非是：加高杠杆、拉长久期、频繁买卖获价差、为高票息信用下沉等

债券基金杠杆率140%上限是硬约束

过度拉长债券久期会增加波动率和盈亏风险

频繁买卖债券，中债登中证登手续繁琐、交易摩擦成本高

为获取高票息而信用下沉、风险最大

该基《半年报》披露持仓中“未评级”长期信用债占比一半多，信用风险高：

未持有同业存单、资产支持证券、短期债券（半年报第34-35页）

持有3A以下长期信用债10.82亿元，其中3B以下垃圾债不知多少（半年报第34页）

————持有“未评级”长期信用债171.86亿元、占比高达50.07%（半年报第34页自注：长期信用评级债券中不包含国债、政策性金融债、央行票据、短期融资券、超短期融资券及同业存单等，即：纯信用债票）

债券的底层资产指所借资金的最终流向，利率债底层资产由政府或国行过滤并背书、无违约风险

信用债底层资产经多层嵌套包装，很难穿透其复杂结构、厘清本原，信用评级本不可靠又难以动态追评

3B以上信用债才属投资级，“未评级”信用债信用风险更高，低利率时期，债券安全边际薄，票息越高、违约风险越大，为获取高票息信用下沉、警惕踩雷！

供参考