今年以来,市场延续了去年四季度的颓势,依然非常疲弱,赛道股均出现了较大调整,基本面出问题的个股高点回撤50%甚至更多,基本面没有出问题的个股也出现了杀估值的情况,成长型的基金回撤幅度均比较大。市场如此羸弱的原因,一方面,经济本身处于向下的大周期当中,压力较大,稳增长政策目前落地的并不多;另一方面黑天鹅事件频出,俄乌战争让本已经有回落趋势的大宗商品价格向上急剧抬升,PPI提升至近年的高位,市场对于滞涨的担心提升到了较高水平,同时国内疫情此起彼伏,给上市公司经营带来了较大的扰乱,进而影响公司业绩,马上到来的财报季,可能存在较多公司业绩下修的情况,也给投资增加了难度。本基金从去年下半年来就降低了仓位,保守应对,但由于拿的均是景气度较高的赛道股,依然有所回撤。但较低的仓位还是给基金提供了一定的保护。同时对于市场上轮动较快的热点,也并没有过多参与,比如元宇宙、绿电等,避免了损失。展望未来,我们并不悲观,主要原因有二:其一,本轮回撤,幅度已经较大,从历史复盘看,超过此次调整的只有2015年和2008年次贷危机了,同时调整的时间也有半年,至少可以期待一个像样的反弹;其二,市场的情绪已经接近冰点,大家都开始杀入稳增长板块,稳增长板块更多的是处于避险和资金博弈(因为目前稳增长政策都还没有落地,刚刚开完两会,现在更重要的任务是控制疫情,因此这些稳增长的标的业绩可能是没有增量的),市场一旦有一个未经验证的传言就会给一个行业的短期表现带来巨大影响,这些迹象都是底部的特征。因此在目前的时候我们并不悲观,加上本基金仓位偏低,因此更多的是要思考何时加仓,以及加仓什么标的的时候。熊市做反弹并不容易,因此本基金会逐步缓慢的加仓,方向依然是结合马上要披露的一季报,买入短期业绩好,甚至有望超预期,中长期逻辑通顺,天花板高的板块和标的。依然看好新能源汽车、军工、医药等。现在我们处于一个经济面和情绪面的低点,经历了战争和疫情,但我们相信这些迟早会过去,稳增长政策一定会出台,经济底部并不遥远。回顾历史,我们都经历过大幅回调、熔断、次贷危机、欧债危机,当时我们都很难过,大环境不好、情绪低迷,净值暴跌,但后面我们都走出来了,净值也不断的创新高,同样,现在我们是不容易,很难过,但一切都是周期,我们现在或就是周期的底部。