市场回顾:2022年二季度,市场先降后升,实现V型反弹;上证收3398.62,区间涨跌幅 4.50%,深证收12896.20,区间涨跌幅 6.42%,创业板收2810.60,区间涨跌幅 5.68%,全A收5355.36,区间涨跌幅 5.10%。
行业层面:前5:消费者服务 25.27%,汽车 24.91%,食品饮料 21.19%,电力设备新能源 13.88%,家电 12.66%;后5:综合金融-15.74%,房地产-8.38%,传媒-5.10%,综合-4.52%,农林牧渔-3.55%。
报告期内,市场对疫情防控、全球通胀等宏观层面的担忧逐步解除,市场整体呈现估值端企稳的态势。分行业来看,疫后复苏链条的消费类行业表现较好,同时高景气的新能源等行业表现也较好;另一方面,偏防御的地产、银行等行业表现居后。
操作回顾:
报告期内,我们认为市场在估值端的风险已经很小,尤其看的越长风险越小;而随着时间的推移和业绩预期的不断明朗,短期的成长性折价和确定性折价对估值的压制会逐步消除,所以我们认为需要回归产业趋势、聚焦业绩端。行业选择层面,我们从行业比较和景气度比较的维度出发,主要布局了中期景气度在持续向上的行业,譬如新能源汽车、光伏、军工、VR等行业。