今天股市如火如荼，上交所宕机了，深交所的创业板起飞了，已经9个点以上了，理论上，没人关心债券了。
不过，我相信，很多人，大量的持仓还在债基里，理财经理朋友们过去一段时间，也卖了很多的债基，面对这两两天这般债市的调整，不慌张，是不可能的。
这是一篇给大家的债市按摩文章，就好像之前的《不会有债灾2.0》一样，平合理性的看待市场，是我们写东西，应该起到的一点社会责任：涨的时候，不要盲目给动量营销推波助澜；跌的时候，也不要阴阳怪气，尽量减缓传播焦虑。这点，对A股，美股，A债，我们都是一样的态度。
先说结论，对于拿了活期型理财、短债、存单基金等品种的人，不太需要担心，而对于重仓了长债的人，正如我们之前一直提醒的，要注意仓位，现在，仍需对长债保持谨慎，或者说是敬畏之心，即使跌出了配置价格，往往也会有尾部风险。
针对上述的结论，今天，表韭纯纯的债，继续发车，组合的持仓，观察来看，主要以短债和货币基金为主，依然是季末比较好的选择。（不要说什么牛市来了，怎么还会买债基。不同属性的资金，对应不同属性的产品，表韭纯纯的债，就是针对流动性高、风险偏好低的资金的需求的。）
那么，今天，我们主要来讲三点。
第一，在周二的发布会之前，债市是个什么状态？
第二，周二的发布会及这两天的增量信息如何影响市场？
第三，目前，持债或者准备买债的话，应该怎么办？
.......
第一，在周二的发布会之前，债市是个什么状态？
我们挑周一的推文，《季末最后一周》中，对不同债券品种的结论，来回溯一下观点。
“存单指数基金：依然是最稳的那个，正如我们之前说，季末时节到了，从历史规律来看，从季末倒数第二周或第一周，参与，性价比更高，同业存单，目前是性价比最高的，甚至可能也是唯一看起来有性价比的......
短债基金：中性，我们强调的，目前信用利差依然在低位，如果资金利率和存单收益率没有下台阶的话，短端信用债也没有太多的机会，主要是票息为主，当然往后看，随着利率债的下行，信用债的中枢可能还会下移。
其他纯债基金（中长期信用债）：和短债的观点一样，当然波动更大，且产品的分化也比较严重。
长期限的利率债指数基金：中性，也就是不看空也不看多，如果是我们自己的话，这个阶段不会轻易选择下重手。”
好了，上述的观点，一直阅读我们文章的朋友，应该已经快背出来了，我们保持这个观点已经很久了，但是超我们预期的，是保险在两波预定利率下调的过程中，在9月开始，疯狂买入超长端利率债，带动长端利率债，结构化的行情。
我们前期重点强调过，在保险配置买入的过程中，非银机构，趋势性的做多买入，这些都是骑墙派，资金稳定性较差，如果遇到波动，在这样的买盘结构下，利率债的波动幅度会很大，上下都是，从这两周的情况看，也确实如此。
这是政策发布之前的债市的情况。
第二，周二的发布会及这两天的增量信息如何影响市场？
在《完整解读一下央妈、总局、证监的炸裂发布会》中，我们对金融一把手增量政策，对债市的影响，总结为，两个利多，三个利空。
利多一，降低OMO利率20bps，考虑到OMO已经成为了实际的债市基准利率，势必带动短端利率中枢下行。
利多二，存量房贷利率下调，利好债市，这个我们说过多次了，理由两个，一是因为房贷利率下调，势必伴随存款利率下调，银行负债成本降低，推升购债需求；二是存量房贷资产收益率下降，更会突出债券的配置性价比。
利空一，保险是这一轮，超长端债券配置的带头大哥，而今天的政策，支持保险，进一步增配，股票的高股息、红利板块，使得红利的性价比，超过2.1-2.2%的超长债，这可能使得保险资金，对超长债的追逐，缓下来。从微观情况来看，亦是如此，具体，可以看这两天，保险买卖现券的结果。 利空二，潜在的财政发力，不展开。
利空三，央妈重提硅谷事件，并执着于保证银行的净息差，这可能使得央妈，继续保持对长债施压。
好了。
那么通过对市场的跟踪的情况来看。
利多一，OMO，确实利好市场，今天央妈正式宣布下调。
利多二，存款利率下调，目前还没发生，但我相信，会很快发生，也就是还未兑现的利好。
而利空方面。
利空一，保险的配置速度，从昨天调整来看，依然买入接近80亿的20-30年利率债，说明其一方面“很享受”利率上行，可以让它继续调整中加仓，而非银，其实基金公司昨天大幅加仓190亿的7-10年利率债。所以，这块的影响，还需要观察。
利空二，潜在的财政发力，这是政治局会议释放的信号，是影响市场的最大关键因素，其发力的规模和节奏，将实际影响市场。
利空三，央妈，对资金面还是比较呵护的，其他，没有多余动作。
以上，是这两天增量政策，对市场的影响。
整体来看，两个利好，先到了一个，另外一个肯定会到。而利空因素中，机构的买卖行为会影响短期的变化，而财政政策的力度和节奏，是中长期最大的变量和风险。
第三，目前，持债或者准备买债的话，应该怎么办？
这是最关键的一个问题。
今天，表韭纯纯的债的主理人，又发车了。
主理人发布了发车的观点。
结合主理人的观点，我们扩展一些，我们自己跟投的观点。
1、国庆将至，由于组合持有货币基金，倒数第二个交易日，将是适合跟投的最后一个交易日，15点之后，不再建议跟投，资金闲置会比较严重。同时，根据代销机构的规定，如遇到组合中的债基产品限购，则被限购影响的资金，会自动买入组合的货币基金中。
2、今日央行宣布下调准备金率，并确认下调OMO利率，这些都是周二潘行长讲话提及的既定政策，整体来看资金面较为宽松，从历史来看，在经济爬坡攀升的过程中，央行保持流动性宽裕的可能性较大，资金面收紧的信号，往往晚于经济基本面的好转，所以，目前短端的确定性仍然比较强，在这两天由于流动性冲击后，导致些许调整后，预计仍会沿着OMO下调的逻辑，短端债券的中枢下行。
3、同时，在存量房贷利率下调之前，预计银行存款利率近期会同步或先行下调，降低银行负债成本，推升银行购债的性价比。
4、组合目前70-80%的仓位集中于货币基金、短债类产品，故更受短端利率的影响，目前来看，跨季前买入，仍是具备性价比的投资选择。
5、对于长端利率而言，昨日调整幅度较大，但从资金买盘来看，基金、保险等仍在买入，特别是保险资金，随着10-30年的长端利率的调整，预计其会在调整过程中加大配置力度。对组合而言，目前持有的长端比例较小，前期持续谨慎，如后续有进一步的调整，反而是逐步加仓的机会。
6、但值得注意的是，风险在于，债券供给超过预期，特别是债券供给的节奏过快。所以，在长端利率方面，我们需要观察，财政发力的具体幅度。但与此同时，财政的付息成本也是需要关注的一项内容，预计即使后续财政发力，也会较为温和，通过央妈买卖国债等，逐步稳定市场预期，确保整体债券市场的相对稳定。
7、另外一个风险，国庆期间，估计还是有其他政策。比如放开北上限购，对普通住宅的认定等等，这个实际影响有限，但是会使得市场情绪波动，对债券下形成压制，这点比较难以做预期管理，所以，我们目前仍然需对目前调整后的长端利率，持适度谨慎的态度，提防尾部风险。
省流版本：
短端的确定性比较强，正如我们昨天提示大家的，季末，买入短期限、短期限、短期限的品种（包括银行理财、存单指数基金、短债基金等，尤其是银行理财，如果你们习惯买理财的话，部分产品的稳定性比公募还好，另外昨天留言区有小伙伴提到的，比如招银理财的部分产品，是T0可以确认的，所以方便）。而长端，一是别急着买，二是如果你仓位很重，得再平衡一下。
整体来看，市场，是最好的老师。
债券市场，需要有调整，去让投资者，更加清楚其中的风险，并且根据个人的风险偏好，做出合理的应对。
那些，之前在留言区，diss俺们踏空看错的朋友们，不知道现在还好吗？（被你们说了这么久，终于可以反击一次了）
就这些。
.......
今天，预计会有很多人有投资方面的问题，我们会在星球持续更新，也可以提问，一个月三次免费的向嘉宾提问的机会。
嘉宾等的观点，不一定正确，但一定都有明确的逻辑，供大家参考。
#A股集体爆发 ！创指涨超5%##牛市旗手掀涨停潮 啥信号？##A股市值管理新政策来了 如何解读？##重磅！央行降准0.5% 啥信号？##A股收复3000点 后市怎么看？#
$表韭全球资产配置$$表韭量化指增精选$表韭纯纯的债$$汇添富中短债E(OTCFUND|011623)$
$广发招财短债债券E(OTCFUND|010324)$
$中欧纯债债券(LOF)C(OTCFUND|166016)$
