兴全趋势投资这只基金自2013年以来均由董承非进行管理，而在董承非管理的8个年度当中，以年为维度去看只有2年收益为负，优异的业绩自然获得了投资者的认可，因此在2020年的公募基金大牛市中，该基金的规模一度达到352亿元。但再盛大的舞会终有曲终人散的时刻，董承非在2021年10月份离任去了私募基金睿郡资本，而兴全趋势也自2022年以来随着市场一路下跌。至今仍然持有兴全趋势的162万名个人投资者应该怎么办呢？
老规矩先说结论：
如果你买入基金的原因是认可兴全基金跟董承非，想买入一只权益大厂的均衡类基金，那么现在这只基金已经跟以前大不一样了，更建议你换成兴全基金乔迁管理的兴全商业模式优选（163415），作为董承非带了3年的副手，该基金的投资风格可能更像董承非，行业配置更均衡，其业绩表现也更稳健。
如果你买入基金的原因是看好董理，那么现在继续持有没有问题，但如果想在未来的上涨中追求更大的弹性，那不妨切换成同样由董理管理的兴全轻资产。
如果你买入基金的原因只是因为别人的推荐，那么最需要做的是私信我，我会根据你组合的整体情况给你提出意见。我以前就说过，单独就某一只基金来分析并做出投资建议，很容易犯管中窥豹的错误。
接下来进入论证过程：
在董承非离任后，一度有三位基金经理共同管理董承非的遗产，既有兴全另外一位大咖谢治宇，也有从2020年7月起跟着董承非刷经验的童兰，还有管理兴全轻资产的董理。虽然最终在2023年，谢治宇、童兰陆续离任了该基金，仅留下董理独自管理，但是我们通过持仓的风格以及定期报告中对于市场表述，能够发现其实在董承非离任的那一刻，其接班人就已经选择出来了，那就是兴全轻资产的董理。
01 新老基金经理业绩PK
我们投资于主动管理基金，都是认可基金经理以及背后基金公司的投研能力。如果基金经理换了人，我们第一步需要做的，就是看看新老两任基金经理的能力是否有差别。接下来我们就来看看董承非跟董理在业绩表现上孰优孰劣，毕竟业绩是能力唯一的试金石。
因为董理管理基金的经历比董承非短一些，中间还有过断档期，因此我们把二董第一段业绩比较区间，设置在了董理2018年加入兴全——董承非2021年离开兴全这段区间。我们可以看出，在这段时间二者的业绩不分伯仲。
而在第二段比较区间，也就是董承非奔私后发行第一只私募基金至今的时间里，董承非的业绩表现就要远好于董理了，在同期沪深300下跌的大背景下，董承非取得了正收益而董理则跌幅大于沪深300。
从业绩表现上看，我们能够得出一个结论，那就是董承非在熊市的表现非常稳健，但在牛市的时候收益也不拉胯，能跟上大部队，这也是他能成为大咖的重要原因。而董理与董承非相比，市场上涨时不分伯仲，在市场下跌时就相形见绌了。当然有人可能会说，董承非管理的私募可以通过衍生品来对冲风险，因此下跌时的表现更好，但如果我们分析一下这两个人的投资风格，你就会发现，投资中没有无缘无故的收益，每个BP背后都有着不同的逻辑。
02 新老基金经理投资风格PK
从兴全趋势投资的行业持仓上看，我们可以很清晰的看出二者投资风格上的区别，在董承非时代，主打的是均衡配置，前三大行业集中度常年维持在30%左右。而在董理时代，集中度大大提升，目前兴全趋势的前三大行业的集中度已经来到了60%，高集中度的代价就是高波动，这也是为什么在这个下跌周期当中，董理管理的兴全趋势跌幅要高于沪深300。
03 基金产品的定位
投资者购买一只基金，除了看好基金经理之外，也要考虑这只基金能够给自己的资产配置带来什么作用，也就是这只产品的定位。那么董理时代的兴全趋势，其产品定位是否有变化呢？刚才说到了，董承非时代的持仓更为均衡，集中度更低，因此那时可以把兴全趋势定位为均衡型基金，作为投资者资产配置中的核心资产长期持有。而董理时代的兴全趋势，重仓的行业分别是：电子32%，地产15%，通信12%，计算机10%，其TMT仓位已经达到了54%，也就是说，兴全趋势已经从均衡型基金变成了一只TMT主题基金。而这一点，对于投资者来说，其实远比刚才比较的业绩更为重要。
04 现任基金经理的能力
说完了对比，我们接下来说一下现任基金经理的能力，老读者都应该知道，我对于基金经理进行深度分析时的文字量跟数据量都是巨大的，因为篇幅关系，今天在这里直接说一下对于董理研究的结论性表述：
董理是一名自下而上，深度分析上市公司的基金经理，有自己的独立见解，不会去买抱团股；
偏好左侧低位布局，对于估值的容忍度很低，因此会基于公司基本面与估值去进行行业、公司间的轮动。在其业绩的归因中，择时能力贡献了较多的收益来源；
能力圈主要集中于电子、非银金融与房地产，跟现在基金的持仓方向差不多。
整体上看，董理的投资框架合理且知行合一，当前持仓的行业又是其能力圈范围之内的公司，长期持有的安全性较高，但因为择时在其投资框架中起到很大作用，而兴全趋势200多个亿的规模会对董理的择时操作产生一定的影响，因此其管理的兴全轻资产的弹性可能会好过兴全趋势投资。
05 结论
对于162万名兴全趋势的投资者来说，如果你当时买入基金的原因是认可兴全基金跟董承非，想买入一只权益大厂的均衡类基金，那么现在这只基金已经跟以前大不一样了，更建议你换成兴全基金乔迁管理的$兴全商业模式优选混合(OTCFUND|163415)$ ，作为董承非带了3年的副手，该基金的投资风格可能更像董承非，行业配置更均衡（见下图），其业绩表现也更稳健，在上文分析的第二个业绩对比阶段中，乔迁的收益率是5.97%，甚至比董承非都要好。
如果你买入基金的原因是看好董理，那么现在继续持有没有问题，但如果想在未来的上涨中追求更大的弹性，那不妨切换成同样由董理管理的$兴全轻资产混合(LOF)(OTCFUND|163412)$ 。
如果你买入基金的原因只是因为别人的推荐，那么最需要做的是私信我，我会根据你组合的整体情况给你提出意见。我以前就说过，单独就某一只基金来分析并做出投资建议，很容易犯管中窥豹的错误。
最后，如果您是兴全趋势的持有人，是1/1620010，那么希望我今天的文章对您有作用。如果您不是，那希望您能点赞、在看、转发，帮助您身边的1/1620010看到这篇文章，毕竟码字不易，您的支持是我写下去的董理，哦不，是动力。
