从4年前的YYDS（永远的神），到现在的YYDS（一样得死），白酒板块终究没逃过轮回。

老司基看到，被称为A股最佳赛道的白酒板块最近是跌跌不休。这不，今天白酒指数大跌1.7%，一不小心创出自2020年6月以来的近4年多新低，年内跌幅已达26%。截至收盘，中报业绩崩了的舍得酒业重挫9%，金种子酒、酒鬼酒、今世缘、古井贡酒等白酒股跌幅超3%。

前有茅台大跌打先锋，今有舍得暴雷来帮忙，这次第，怎一个惨字了得？

白酒大跌几时休？

2024年是白酒枯荣分水岭，两个大事件：茅台零售价、股价，与高峰时相比接近腰斩；国际投行下调多家知名白酒评级，从买入调整为中性。

今年以来，白酒行业可谓“血雨腥风”，中证白酒指数自年初以来累计跌幅已达26%，自2021年2月高点以来，已连续调整近四年，累计跌幅高达55.29%（Wind，截至2024.8.22）。

老司基注意到，作为白酒一哥的茅台已经先跌为敬。从5月8日起，茅台股价一路从1750元附近不断下滑，截至7月30日，不到两个月时间区间跌幅高达21%，跌幅远超同期大盘。7月29日，茅台跌破1400元大关；7月30日，最低跌至1361元，创出近3年新低。

值得注意的是，截至今天收盘，白酒指数年内跌幅达25.53%，是今年表现最差的板块之一。白酒股年内表现尽墨，无一个股上涨，舍得酒业、酒鬼酒年内跌幅超50%，水井坊、金种子酒年内跌幅超40%。

白酒板块曾是A股最受资金青睐的长牛板块，在2014年至2021年的8年时间里有7年均实现正收益。白酒板块一度被投资者们誉为“长坡厚雪的赛道”，在2019-2020年的赛道牛行情中，更是被广大基民追捧为“永远滴神”。

不过，花无百日红，白酒板块自2021年2月就开始震荡调整。2024年以来，白酒板块加速下跌，至今仍跌跌不休。

以茅台为代表的白酒股为何跌个没完？市场研究机构给出的理由大概有几条：

一是，白酒行业处于弱周期的调整期，消费环境的弱势叠加前几年行业产能的无序扩张，导致供需关系发生变化，白酒价格承受压力；

二是，全球经济形势不确定性、国内经济环境变化等，可能影响投资者情绪和市场预期；

三是，高层对酒类市场的监管政策调整和税收政策变化等；

四是，竞争格局发生变化，各白酒品牌对市场份额进行争夺，彼此之间市场竞争压力增大。尽管一些白酒公司出台一些扶价政策，但均未能扭转白酒股的悲观预期。

值得一提的是，前不久公布的基金二季报数据显示，在白酒板块承压之际，陆续有基金经理暂时放下对白酒股的信仰，不断减持白酒股。

银河证券统计，公募基金重仓白酒股比例回落至2018年水平，公募基金对白酒的重仓持股比例在2020年末达到15.1%的历史高点后呈波动下行趋势，今年二季度末持股比例数据降至9.9%，较上个季度回落2.6个百分点。

截至2024年二季度末，持有贵州茅台的基金产品较一季度末的1519只减少了255只，持有股份数量则减少了604万股。另外，基金持有五粮液的股份数量减少3690万股，持有泸州老窖的股份数量减少3572万股，山西汾酒的基金持有股份数量也减少1607万股。拉长时间来看，泸州老窖已连续3个季度被基金减持，洋河股份连续9个季度被公募基金减持。

一些知名基金经理如萧楠、劳杰男、焦巍、李晓星、朱少醒对白酒股的减持，更是加剧了市场对白酒板块的悲观情绪。

无一生还，最惨基金大跌66%

问题来啦！板块大跌之下，那些重仓白酒板块的基金如何啦？

数据显示，成立于2021年2月18日以前的75只白酒主题基金中，不管是2024年以来，还是近3年以及2021年2月高点以来，各区间段没有一只基金取得正收益。好惨，无一生还。

从最长时间的2021年2月高点算起，75只重仓白酒的基金平均跌幅达到50.33%。是的，你没看错，平均收益腰斩，跌幅最大的基金为博时消费创新混合C（010327），区间跌幅高达65.87%。如果当初有投资者拿100万元购买该基金持有至今，目前账户大概还剩下34万元，2/3的钱已经跌没了。

另外，共有10只基金的累计跌幅超过60%，其中不乏明星基金经理管理的产品。如由刘彦春管理的景顺长城集英成长两年定开（006345）、景顺长城绩优成长混合A（007412），由冯波管理的易方达研究精选股票（008286）等几只基金的区间累计跌幅均超过63%，位居跌幅榜前列。

从近3年业绩来看，75只重仓白酒的基金平均跌幅为37.9%，共有8只基金累计跌幅超过50%，32只基金跌幅超40%。其中，中海消费混合A（398061）近3年跌幅最大，高达52.64%。

从2024年业绩来看，75只白酒主题基金的平均跌幅为15.87%，共有13只基金年内跌幅超过20%。其中，由韩威俊管理的交银股息优化混合（004868）、交银内需增长一年（010454）包揽年内跌幅前两名，跌幅均超26%。

规模居前的部分白酒主题基金业绩情况一览

万物皆周期，白酒也不例外。

2004年以来，白酒行业总共经历了4轮牛熊更替，每轮周期持续时间约4-5年。 而白酒第四轮牛市，起于2019年初，终于2021年7月。至于白酒下轮牛市何时开启，还有待观察。

橡树资本创始人、投资大师霍华德马克斯说，投资最有趣的一件事是它的矛盾性：最显而易见、人人赞同的事，最终往往被证明是错误的。

3年前买白酒的小伙伴，应该深有体会吧。

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