上周五发完操作贴后，有读者留言说：“换来换去还不是猜哪个会涨吗？这和择时有什么区别？”其实在我看来轮动和择时，看起来都是在“不停地买卖”，但是底层逻辑则完全不同。
择时需要判断整个市场的走向，比如判断现在是高点还是低点，该加仓还是该减仓。每一次做择时决策，本质上都是在预测整个市场接下来会涨还是会跌。这个问题太难了，因为市场的涨跌从来不是单一因素决定的。估值高了，不一定跌，可能会继续泡沫化。2015年指数4500点的时候，估值已经很高了，但后续还有5000点，2022年10月，估值已经很低了，但后面还有更加低估的点位。2024年市场情绪极度悲观的情况下，结果随后市场出现了一轮大涨行情。谁能精准判断出这样的市场？更致命的是多次套牢踏空后，会严重影响自身的心态。多次下来，心态可能会崩，动作会变形，策略就会很容易乱，这就是择时的代价。
轮动是什么，在我看来是在同一时点上，对多个不同的标的做比较，选择表现最强的那一个。每一次做轮动决策，本质上都是在对比哪个标的最强。这个做法，比预测整个市场的涨跌要容易很多。原因是绝对判断很难，但是相对判断容易。
为什么相对判断比绝对判断要容易？很简单，我如果问大家一个问题“某某某算不算美女”。我们答案不会很精准，因为有人觉得8分才算美女，有人觉得6分就算美女了，标准不同，审美不同，心情不同会造成我们的想法容易发生改变，这就是绝对判断的困境，没有统一标准，主观性很强。但如果我们把两个所谓的美女放在一起，然后问大家哪个更美，我想结果大多数人的回答是一样的。绝对评价因人而异，相对比较趋于一致。轮动的逻辑，和相对比较一摸一样。
所以，执行轮动策略并不是猜哪个会涨，而是对比过去哪个表现更强。我们选择的指数当然有可能在未来一段时间表现最差，但不改我们一直选择过去表现最好指数的想法。
实盘数据：
具体操作：
$南方上证科创板芯片ETF发起联接C(OTCFUND|021608)$加仓5000元。
截止中午收盘，芯片指数虽然出现了回撤，但芯片行业的基本面没有走弱。全球半导体市场正经历历史级别的扩张。世界半导体贸易统计组织预计2026年全球半导体市场规模将达1.51万亿美元，同比增长约90%；2027年预计再增长27%。国内维度更硬，一季度科创板芯片指数成分股整体营收同比增长47%，归母净利润同比增长218%——净利润增速是营收的四倍多。而业绩预告正在密集兑现。复旦微电预计上半年净利润8亿至10亿元，同比增长313%至416%。多家芯片龙头用翻倍式增长的数字，宣告产业已进入业绩兑现阶段。此外涨价链条也在持续传导。近期全球近20家模拟及功率半导体企业同步涨价，存储芯片涨价已从上游全面传导至消费终端，预计持续至2027年。
基于产业趋势向上、业绩持续验证、涨价传导顺畅这三点原因，个人不打算因为短期波动干扰而放弃长期布局的打算。
$国联医药消费混合C(OTCFUND|015033)$加仓5000元。
今天基金持仓股受大盘拖累有所回调，不过在我看来一天的波动改变不了创新药产业趋势加速兑现的现实，所以回调是适合布局的机会。目前创新药政策端利好又多了一条，近期新版国家基本药物目录时隔八年更新了，首次将4款国产一类创新药纳入基药遴选范围，创新药从医保准入到临床渗透的路径正在打通。此外国际认可也会给创新药带来新的利润增长空间，比如2026年上半年国内创新药对外授权交易总额达997亿美元，接近2025年全年的七成，约为2024年的两倍。全球医药交易前十大中国内药企独占八席。总之在估值不高，利好频出的情况下，打算继续布局，希望能在未来的行情中获得不错的超额收益。
$国泰中证全指通信设备ETF联接A(OTCFUND|007817)$
$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$
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