最近中东地缘冲突引发的全球大宗商品“地震”惹人关注，今天早盘，工业有色金属板块走强，电解铝方向领涨，化工板块震荡盘整，油气板块也强势跟涨。这背后，是3月11日国际油价的一波暴涨——纽约原油期货单日涨4.55%，布伦特原油涨4.76%，直接冲上91美元/桶的高位。
图：国际油价在3月份上升较多
数据来源：Wind，开源证券研究所
这次行情的导火索，是中东局势的急剧恶化。伊朗封锁霍尔木兹海峡+无差别袭击邻国能源设施，直接切断了全球1/5的石油运输通道，还让中东9%的铝冶炼产能陷入瘫痪。要知道，霍尔木兹海峡是“世界油阀”，每天通过的原油超过2000万桶，一旦关闭，欧洲、亚洲的炼油厂分分钟面临“断供”风险。
更关键的是，铝的生产高度依赖天然气发电，而中东又是全球天然气的重要产区——卡塔尔的Qatalum铝厂（年产能63.6万吨）因天然气断供直接停产，巴林铝业也因航道受阻宣布“不可抗力”，这两家加起来占全球产能的近1%，复产至少要3-6个月。
铝价已经率先“暴走”，LME铝本月涨超10%。机构测算，如果冲突持续，天然气成本上涨+原料短缺，铝价可能冲到3万/吨（现在约2.3万）。而油价上涨的连锁反应更广——化工板块直接“躺赢”。为什么？因为化工品的原料是原油，油价涨了，成本端被迫提价，但下游需求（比如新能源、纺织）还在增长，企业只能通过涨价传导成本。
图：LME铝价涨幅
数据来源：Wind，时间区间：2026.3.2-2026.3.11
除了地缘冲突的短期刺激，国内政策也在给周期品“托底”。今年“反内卷”政策导向下，化工、有色行业的产能扩张被严格限制，叠加“十五五”碳达峰目标，小散乱企业加速退出，行业集中度提升，龙头企业的定价权更强。需求端呢？内需在修复（比如房地产竣工链带动铝需求），出口也向好（欧美补库存周期），再加上新能源、人工智能等新兴产业对化工新材料的需求爆发，整个周期板块的“供需缺口”在扩大。
举个例子，中国化学和万华化学合作的气凝胶技术，已经用在新能源电池隔热上，这种高端材料以前靠进口，现在国产替代加速，相关企业直接受益。再比如，最近化工品大涨的“保油减化”逻辑——油价涨了，炼油利润被压缩，企业更愿意减少炼油、多生产化工品（比如乙烯、丙烯），这反而会推高化工品的供需紧张，形成“超额传导”。
那咱们如何参与呢？我自己的选择是“固收+”基金，就比如这只$诺安双利C$ (026876)，权益仓位只有15%，但全部投向有色、化工、油气等周期品，既能抓住现在这波资源行情，又能通过债券仓位控制回撤。看业绩更直观，A份额近一年收益13.41%，最大回撤只有-1.59%。$诺安双利债券发起C(OTCFUND|026876)$
图：诺安双利近一年收益率和最大回撤
数据来源：Wind，时间区间：2026.3.2-2026.3.11
现在布局，一方面是位置低，周期品经过几年的调整，估值普遍在历史低位；而且现在催化多，中东局势、国内政策、需求复苏都在支撑价格；还有就是回撤可控，15%的权益仓位就算跌，也跌不了多少，适合当底仓长期持有。
在波动大的市场里，稳比赚更重要。诺安双利C这种“固收+”，就像给投资上了个“双保险”——债券部分让我睡得着觉，权益部分让我能跟上行情。如果你也看好周期资源品的机会，又不想承受太大波动，不妨试试这只基金，说不定会给你惊喜。
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