亲爱的持有人朋友：

见信好。

最近这段时间，打开新闻，可能有点“眼花缭乱”。近期中东地缘局势影响，霍尔木兹海峡航运受阻，国际油价一度飙升，全球债券市场遭遇罕见波动，有机构称之为“避险逻辑被通胀逻辑覆盖”的转折时刻。

但与此同时，您会发现，以信用债为主的中短债基金，受此影响较小。

有朋友可能会问：我们这边为什么“风平浪静”？我想借这个机会，和大家聊聊这背后的逻辑，以及我们如何在这种“外海风浪、内湾平静”的环境中，坚守“低波动”的初心。

一、全球债市为何震动？

先说说外面发生了什么。

2月底以来，中东冲突升级，霍尔木兹海峡这一全球原油运输的“大动脉”受阻，国际油价一度逼近120美元关口。市场逻辑迅速切换：从最初的“避险买债”，转向“通胀恐慌抛债”。

为什么？因为油价上涨意味着通胀压力，若通胀意味着央行可能推迟降息甚至加息——而债券对加息是敏感的。于是在3月9日，30年期国债期货创近7个月最大单日跌幅；10年期美债收益率从3.9%一度冲高至4.16%以上。

二、国内信用债为何“韧性十足”？

与此同时，国内信用债市场却走出了独立行情。收益率继续下行，配置需求旺盛，买盘依然强劲。

为什么能“脱敏”？ 有三个核心原因：

第一，资金面是“压舱石”。 央行维持流动性合理充裕的态度明确，公开市场操作削峰填谷，资金利率平稳。即使外围波动，国内“钱多资产少”的格局未变。

第二，配置需求是“稳定器”。理财资金春节后回流，保险季节性增配信用债——这些确定性较强的增量资金，为市场提供了坚实的买盘支撑。

第三，国内通胀逻辑不同。 国际油价上涨对国内输入性通胀的影响相对可控，且当前国内通胀压力温和，货币政策仍然宽松。

总结下来就是：国内信用债的定价更多由“内部资金面+配置需求”驱动，而非“外部通胀恐慌”主导。 这也是为什么我们能在外围波动中保持韧性的根本原因。

三、我们的策略：继续走“低波动”的路

面对这种“外紧内松”的市场环境，我们的选择没有变：继续走低波动的路线。

我们的产品聚焦中短期期信用债，这一期限品种既有票息优势，又能有效规避长端利率波动风险。近期全球债市的波动，恰恰印证了一点。

我们会继续坚守这条“低波动”的路，在控制回撤的前提下，为持有人争取更厚实、更可持续的回报。感谢您一直以来的信任，也欢迎随时和我交流您的想法。

应洁茜

东财鑫享30天、东财禧悦90天 基金经理

$东财鑫享30天滚动持有中短债A(OTCFUND|026008)$

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东财鑫享30天、禧悦90天的基金销售费用为：申购费：A类申购费为0.30%（申购金额<100万）；0.15%（100万≤申购金额<500万）；1000.00元/笔（申购金额≥500万），C类份额不收取申购费。销售服务费：A类份额不收取销售服务费，C类份额为0.20%/年。赎回费：无赎回费。#指数操盘手集结令##热词C位争夺战##算力链狂飙！黄仁勋：需求呈指数级增长#