#马年添富看港科#

在丙午马年的春风里，科技投资的星图正悄然转向东方。当全球资本追逐美股AI浪潮时，一片被低估的价值洼地，静候着识珠之人。

第一重：时代经纬——科技的诗意与资本的理性

2026年的春天，我们站在一个独特的交汇点上。一边是美股科技巨头估值高悬，一边是港股科技板块静水深流。汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C（025167），如同一枚精心打磨的棱镜，折中国科技产业的完整光谱。

这只成立于乙巳蛇年尾（2025年8月27日）的基金，生而逢时。它并非泛泛的科技宽基，而是以 “恒生港股通中国科技指数” 为蓝本，严格执行着一种 “科技纯度” 的信仰——明确剔除医药、汽车等板块，专注TMT核心战场。前十大成分股权重超81%，构成了一支集结了 “港股科技七剑”（腾讯、阿里、小米、美团、中芯国际、比亚迪电子、联想）的精英舰队。

在丙午马年开局之际，审视这份资产，仿佛在阅读一部关于中国创新未来的精装书。

第二重：龙骨解析——聚焦AI全产业链的硬核架构

基金的魅力，首先在于其清晰而硬核的产业结构。它精准卡位了从“算力”到“终端”再到“应用”的AI全链条。

算力基石，国之重器。中芯国际以 12.58% 的顶格权重位居第一，这一定位充满远见。在AI竞赛的本质是算力竞赛的今天，中芯国际代表着国产半导体自主化的希望与基石。其权重甚至超越腾讯、阿里，旗帜鲜明地宣告了指数对产业底层逻辑的重视。

终端出口，生态闭环。小米集团以 9.99% 的权重，承载着AI技术落地消费端的想象。其“手机×AIoT”战略构建的全球最大消费级智能硬件平台，正是AI从云端走向场景的必经之路。

应用双塔，价值沉淀。腾讯与阿里，这两座中国互联网的巅峰，在此化身为AI商业化的主要试验场。从云计算到企业服务，从内容到支付，它们将技术转化为现金流的能力，构成了组合稳定的“压舱石”。

这样的结构，使得该基金成为一张 “AI产业化” 的立体投资地图，而非简单的互联网公司集合。

第三重：估值云图——全球视野下的价值沟壑与修复之锚

数据是理性最好的诗篇。当前，一场深刻的估值“东西分野”正在上演。

纳斯达克100指数市盈率高企于 36倍 以上，而港股科技板块在流动性等因素压制下，已进入历史估值区间的中下缘。以该指数核心成分股为例：小米市盈率约 19倍，联想仅约 10倍。招商证券二月研报犀利指出：恒生科技指数与A股双创指数的溢价比已近历史极低值。

这并非意味着板块整体“便宜”，而是呈现一种结构性的价值沟壑。部分具备全球竞争力的硬科技与互联网龙头，其估值与增长潜力、行业地位形成了显著背离。这种背离，在南向资金持续流入的背景下（2026年以来净买入超 1300亿元），构成了估值修复最坚实的“锚”。

第四重：春潮涌动——产业趋势与资本流向的共振

丙午马年，中国AI产业迎来了属于自己的“春节档”。字节、阿里、智谱、DeepSeek等顶尖模型扎堆发布，标志着行业从技术冲刺步入商业化竞速的关键阶段。

与此共振的是资本的暗流涌动。该基金所跟踪的指数，完美契合了这轮产业浪潮的每一个环节。当中芯国际提升先进制程产能，当小米发布新一代AI手机，当腾讯混元大模型赋能千行百业，这些微观的企业进展，都在为指数的基本面注入动能。

与此同时，南向资金将其视为布局港股科技的核心工具之一，呈现 “越跌越买” 的特征。产业趋势向上与资本耐心布局，在此形成了难得的共鸣。

第五重：掌舵之人——汇添富的科技棋局与经理匠心

基金的背后，是掌舵者的视野。基金经理乐无穹拥有超 11年 的证券从业积淀，管理规模庞大。其背后的汇添富基金，更在港股科技赛道布下精妙棋局：从宽基的恒生科技ETF，到高纯度的本基金，再到主动精选的混合基金，形成了 “工具-增强-主动” 的全方位覆盖。

这种布局，体现了公司对港股科技长期赛道的笃定。本基金在其中扮演着 “锐利矛头” 的角色——以最高的产业纯度，捕捉最明确的趋势性机会。短期净值波动固然存在，但在产业大趋势面前，时间的玫瑰更青睐于专注与纯粹。

第六重：暗礁与风浪——投资旅程中的必修清醒剂

向往诗与远方，也需认清眼前的波浪。这是一只股票型中风险产品，其净值波动是科技投资与生俱来的特质。

其风险图谱清晰可辨：一是行业高度集中风险，全部身家系于科技兴衰；二是市场流动性风险，港股易受海外货币政策与情绪扰动；三是技术迭代与政策风险，尤其对半导体等关键领域影响深远。

然而，真正的风险或许并非波动的本身，而是在波动中失去了对产业主线的信仰。这些明面上的“暗礁”，恰恰为理解这份资产提供了更完整的坐标。

第七重：远航之帆——在时代的贝塔中寻找阿尔法

展望前路，这份资产的航向与中国 “科技自立自强” 的国策帆影相随。它不仅仅是在投资一揽子股票，更是在押注：中国半导体产业的突破、AI应用场景的爆发、智能终端在全球的渗透、以及平台经济的价值重估。

在丙午马年，我们需要的或许正是一份这样的专注与耐心。当市场情绪如潮水般退去，那些真正具备技术护城河、生态掌控力和全球竞争力的公司，其价值的岩石终将显露。

汇添富恒生港股通中国科技ETF联接C，便是帮助投资者一次性拥有这些“岩石”的帆船。它不保证最短的航程，但或许能指向最值得期待的彼岸——那里由创新照亮，由价值铺路。@汇添富基金