各位投资者朋友：

大家好，我是中加专精特新量化选股基金经理林沐尘。近期产品净值波动较大，我也关注到不少朋友在讨论小微盘市场的走势。借此机会，我想和大家坦诚地沟通一下我们对当前市场的看法以及产品的运作思路。

一、当前小微盘市场发生了什么？

近期小微盘板块整体承压，万得微盘股指数在5月21日创下历史新高后持续回调，最大回撤超12%；中证2000指数5月14日至今最大回撤也一度超12%（Wind，截至2026/06/18）。

这轮调整的核心原因，并不是小微盘企业基本面或者微盘风格运作的逻辑发生方向性逆转，更多源于资金结构的短期变化。市场资金在特定时段内集中涌向以AI为代表的科技赛道，形成显著的“抱团”效应，客观上造成其他方向尤其是小市值领域流动性暂时匮乏。这种“虹吸效应”在历史上并不少见，像2021年初也出现过类似的结构极度分化行情。

二、我们如何应对？

$中加专精特新量化选股混合发起式C(OTCFUND|021991)$的产品定位，聚焦于“专精特新”中小企业这一细分赛道。这类企业恰恰是小微盘市场中基本面相对扎实、符合产业升级方向的一批标的。

近期调整中，我们的策略是坚守量化选股框架，并顺势完成了模型的重要迭代升级。新模型融合深度学习与神经网络技术，在原有传统因子框架之上，新增针对市场风格轮动的量化模块。回溯测试结果表明，迭代后的模型面对市场结构性分化、风格快速切换的行情，整体稳定性与市场适配性均有显著提升。

当前市场板块轮动节奏加快，日内波动显著放大，超额收益更多来源于股价短期定价偏差形成的交易窗口。我们的量化策略依托量价、资金流向等多维度高频数据，一方面可以精准把握板块轮动带来的结构性机会，另一方面也能灵活适配复杂多变的市场环境。虽然短期净值难免受市场贝塔冲击，但中长期来看，在流动性保持平稳的震荡市场环境中，本策略有望持续为客户创造稳健的超额收益。

三、对后续市场的看法

整体来看，我们判断小微盘行情有望逐步占优：就科技板块来说，海外非农数据超预期推升长端美债收益率，叠加多国央行收紧货币政策，全球流动性持续收紧，高利率环境压制成长股估值、加剧市场波动，前期资金扎堆、估值高位的科技板块风险持续累积。反观小微盘，本轮调整时长与跌幅已接近近年调整幅度的较深区间；在板块基本面并未实质走弱，其运行逻辑、壳价值等溢价因子仍然有效的前提下，小微盘配置价值凸显。此外，复盘历史走势，小微盘深度调整后的反弹弹性长期优于沪深300、上证50、中证500等主流宽基指数（Wind）。

当前净值的回撤确实令人不安，但回过头看，这更多是阶段性资金扰动，而非方向性逆转。我们所聚焦的专精特新方向，既有政策端的持续加码，又有风格轮动的潜在催化。在这个位置上，与其恐慌，不如多一份耐心。

$中加专精特新量化选股混合发起式A(OTCFUND|021990)$

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