#我的红利“观”，为鑫元新基助力# $鑫元华证沪深港红利50指数A$ $鑫元华证沪深港红利50指数C$ 2024年以来，红利基金因“低估值+高股息”的特点，在震荡市场行情中备受关注。红利基金通常以“高股息”为核心投资指标，投资现金流稳定、长期持续分红且分红比例较高的上市公司。 首先，定义“高股息”的核心标准是股息率。股息率，即每股股息与股票市场价格之间的比率，是衡量股票股息收益水平的重要指标。稳定性和持续性也是定义“高股息”不可或缺的因素，一家公司若能长期保持稳定的股息支付水平，不仅反映了公司良好的财务状况和盈利能力，也能增强投资者对未来股息收入的信心。 其次，盈利能力是高股息股票的基石。一家能够持续产生丰厚利润的公司，才有能力支付较高水平的股息。同时，增长潜力也是不可忽视的因素，适度的增长潜力可以保障公司在未来稳定支付股息，甚至提高股息水平。 最后，在特定行业中，拥有稳固地位和高竞争力的公司更有可能支付高股息。这些公司通常具有较高的市场份额、强大的品牌影响力和稳定的客户群体，能够在激烈的市场竞争中保持领先地位。行业地位和竞争力不仅为公司带来稳定的收入来源，也为其持续支付高股息提供了有力保障。 红利策略的高股息。代表着什么? 高股息是一种有效筛选优质上市公司的方式。一家上市公司能持续进行(相对可观的)分红，往往意味着: 公司有真实的盈利，是真金白银赚到了钱，才能有钱分红。 公司外部竞争格局较稳定，不需进行大量的再投资、再扩产，才能将每年的利润有效留存，并用来分红。 公司有良好的治理结构，大股东或者管理层愿意通过分红回报资本市场和投资者，而不是让大量现金躺在公司账上。 股息率=股息/股价=(盈利*股息支付率)/股价=(盈利/股价)*股息支付率=股息支付率/市盈率。因此，高股息往往意味着低市盈率。 综上，高股息指标可以筛选出一批盈利稳健、公司治理良好、估值相对较低的优质上市公司。 红利投资策略具有哪些特点?我们可以通过三个方面来说明: 1稳健性。 红利投资策略注重公司的基本面和盈利能力，选择那些具有稳定现金流和良好财务状况的上市公司。这些公司通常具备较强的市场竞争力和良好的治理结构，能够在经济波动中保持稳定的盈利能力。 2长期收益。 与追求短期股价波动的策略不同，红利投资策略更注重长期收益。通过持有优质上市公司的股票并享受持续的股息收入，投资者可以在长期内实现稳健的资产增值。 3防御属性。 在市场下跌时，高股息股票往往表现出相对较好的抗跌性。这是因为股息收入可以为投资者提供一定的现金流支持，降低投资组合的整体风险。 红利投资的核心优势是什么呢? 一个策略能够跑赢大市，获得投资者认可背后肯定有其核心优势。简单来说，红利投资策略的核心优势在于，不论外部市场环境如何，公司股价可能会有变化，但是其持续稳定的股息也就是分红为投资者提供了保障。这种“现金奶牛”在震荡市场，或是下行市场中显得尤为可贵。 从横向比较来看，当债券收益率、理财收益率不断走低的背景下，部分偏稳健的投资者也会将目光投向高分红股票或是红利基金，以期获得稳定的高股息。 红利投资策略在经历多年的发展之后，已经相对丰富，除了只考虑股息的高股息策略之外，也衍生出红利低波、红利质量、红利增长多种策略，满足不同投资者的需求。 红利策略的核心就是股息率，即通过选取现金流稳定、长期稳定分红且分红比例较高的上市公司，来获取长期稳健收益。 这类高股息资产在牛市期间往往很难跑赢成长势头迅猛的个股，但在下行市场与震荡市中，就能起到较好的减震作用。比如在近两年市场多数方向都比较疲软的行情中，红利策略的防御属性就有明显的体现。 但其实红利策略并非咱们刻板印象中的仅单纯为熊市策略，而是一种攻守兼备的长周期策略，从历史数据来看，红利策略在长期的维度都是有效的，也就意味着在很多时间点都是有长期配置价值的。 平安证券研究所对2010年以后红利策略的市场表现做了一次复盘，得出的结论是红利策略更是一类相对独立牛熊的策略。 他们发现自2010年以来，红利策略大致经历了三轮长期占优，分别是2012年9月-2013年2月、2016年7月-2019年2月和2021年12月-至今。 在这期间A股市场经历了多轮行情变迁，而无论行情的变化，红利策略大体上都跑赢了市场，这也印证了红利策略是相对独立牛熊的策略。 并且红利策略选出的个股通常具备基本面的扎实支持，这类能够提供高分红的这类公司，已经是现金流稳定、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司了，加上估值又低，哪怕出现回调，也不会同微盘股那般剧烈。 此外，从历史表现来看，红利策略虽然在成长股的大幅崛起阶段可能会出现相对低迷的情况，但在长期持有下，相对于大盘指数的胜率是较高的。 红利策略的强势来袭： 而近年来，红利策略强势的原因也很明显了。 第一个就是因为近年来经济呈现出的弱复苏态势，股票市场震荡走弱，缺乏主线，导致行业和风格频繁切换，结构性行情较为极端。 红利资产的主要特点就是盈利稳定、抵御市场波动能力较强，自去年二季度开始，红利策略相对市场整体就走出了较为明显的超额收益。 第二个原因则是当前处于低利率环境，助推红利资产配置性价比进一步提升。 从资产比价的角度来看，利率下行周期股息回报性价比提升明显，例如日本自90年代以来，长期奉行宽松的货币政策，长端利率基本上呈现出单边下行的走势，日本高股息指数长期跑赢TOPIX指数，红利策略持续创造超额收益。 而我国自2021年以来长端利率也是在持续下行，截止2024年1月3日十年期国债到期收益率为2.55%，较2021年高点下降了约59BP。 并且自2024年开年以来，10年期国债收益率。也是在持续走低，在利率下行的同时，资产荒趋势依旧难见拐点，高股息资产成为很多追求长期稳健收益资金的优先选择，这对红利策略的持续性也形成了一种利好支撑。 第三则是分红制度的不断完善，A股上市公司越来越重视现金分红。 近年来，证监会等有关部门不断加强分红制度建设，鼓励、引导上市公司提高分红水平。例如在去年12月15日，证监会发布了《上市公司监管指引第3号--上市公司现金分红(2023年修订)》，对上市公司现金分红做出了更为明确的规范。 不仅如此，A股上市公司对现金分红的重视度也是在逐步增加，自2011年以来，A股现金分红公司所占的比例基本维持在70%左右。 可以预见，在A股上市公司分红生态进一步优化、分红水平持续提升的趋势下，红利策略也有望持续收益。 红利策略本身就是比较适合从长期视角去布局，慢慢积累超额的，这也是比较符合投资者长期投资的理念。在万物皆为周期的A股，能够穿越牛熊的红利，可能正是长期不可缺少的存在。 面对资本市场的周期轮转、瞬息万变，具备“高股息、低波动”属性的红利策略持续受到投资者关注。事实上，这一策略不仅在海外市场长期有效，即使是在风格频繁轮动的A股同样久经考验，至今已成为全球应用较为广泛的经典Smart Beta策略之一。 红利投资，缘何长红? 01 红利策略:回归投资本源的长期策略。 红利策略以“股息率”为核心指标，选取现金流稳定、长期持续分红且分红比例较高的上市企业作为投资标的，通常呈低估值、盈利稳、高分红的特点，有机会同时获得估值修复、盈利增长、股息收入三方面的收益。既拥有较好的安全边际，同样具备相对稳定的内生增长预期。 从这个角度看，红利策略较为符合价值投资的本源一投资收益来自于资产长期现金流的折现，通过寻找较为稳定的现金分红，以获取长期可持续的投资回报。 02 长期视角下，红利策略的三重逻辑支撑。 其一，我国经济进入高质量发展阶段，众多产业随之迈入成熟期，这一转型背景下高景气资产的稀缺性愈发凸显，从收益来源看，分红相对稳定的红利策略自然“吸睛”。 其次，2004年来国内中长期利率中枢步入下行区间，以10年期国债收益率为代表的长端利率从5%的高位一路下探至当前2.17%左右的偏低位，对利率敏感的资产收益率同样逐步收敛，红利策略成为长久期资金寻求增值的重要选项之一。(数据来源:Wind，截至2024/8/21) 第三，对于价值投资者来说，真金白银的回馈不仅是企业经营稳健度和现金流状况的体现，更是传递了公司未来盈利能力和增长前景的乐观信号，分红能力逐渐成为优质企业的“试金石”，进一步助推了红利策略的走强。 03 面对市场环境的新变化，红利策略“八面玲珑”。 1)基本面上。 2022年来，外围地缘事件冲突不断，国内基本面复苏曲折，不确定性因素的加剧使市场难以形成稳定的预期，更加聚焦“确定性”，红利策略由于抵御市场波动的能力相对更强，有望长期成为底仓配置的较优选择。 2)政策面上。 新“国九条”的出台，代表着重视投资者回报已成为资本市场建设的重要一环。在多项举措持续强化上市公司现金分红的政策导向下，A股市场的分红水平迎来了全面提升。截至2024年6月底，5363家上市公司中，共计有3887家公司公布或实施了2023年现金分红方案，合计分红2.23万亿元，创历史新高。不仅为红利策略拓宽了选择空间，在分红属性愈发受到关注的当下，红利投资这一理念也有望得以持续强化。(数据来源:Wind，截至2024/6/30) 同时，面对高层“壮大耐心资本”的号召，险资、社保基金成为今年重要的市场增量资金，估值偏低、基本面相对稳健的红利策略同样较为符合其审美偏好。 此外，红利策略也兼顾了2023年来兴起的“央国企价值重估”逻辑，以红利指数(000015.SH)、红利低波(H30269.CSI)为例，成分股中央国企所占权重合计分别为84%、78%，央国企估值的系统性回升空间有望为红利策略持续赋能。(数据来源:Wind，截至2024/8/21) 04 攻守兼备，造就长跑健将。 除了良好的防御属性，红利策略更展现出了长期有效、超额显著的核心魅力。不仅在2018-2019年、2021-2024年趋于下行的环境中相对抗跌，对比2014年来的累计收益表现，红利指数(000015.SH)、红利低波(H30269.CSI)涨幅分别高达73.95%、120.57%，相较同期沪深300指数实现31.39%、78.01%的超额收益。(数据来源:Wind，截至2024/8/21) 红利投资，如何布局? 01 常见的三类红利策略指数。 市场上的红利策略基金产品大致可分为主动与被动两类，相比之下，以指数基金为代表的被动投资策略因其持仓相对透明、风格定位明确的特点，成为投资者较为青睐的投资选择之一。 目前，市场主流的红利指数大致可分为三类一一 1)单一红利因子指数。 以红利因子为核心，选取现金股息率高、分红比较稳定、流动性较好的证券作为指数样本，如红利指数(000015.SH)，目前是所有红利基金中挂钩产品规模最大的指数种类。 2)红利+其他SmartBeta因子指数。 在红利因子的基础上，搭配波动率等其他因子，进一步筛选出股息率高且波动率低的证券作为指数样本，如红利低波(H30269.CSI)、恒生港股通高股息低波动(HSHYLV.HI)，均是近年来避险资金更加偏好的红利投资方向。 3)行业/主题红利指数。 在特定行业或主题中筛选红利因子较为突出的个股，是更具针对性的红利投资标的。如聚焦高分红央企的中证央企红利(000825.CSI)，以及将符合港股通条件的高分红香港上市公司作为样本的港股通高股息(CNY)(930915.CSI)。 02 红利主题ETF，又该如何选择? 对于投资者而言，借道红利主题ETF进行布局或是较为便捷的方式。不过当前市场上红利主题相关ETF种类较多，细分策略与方向差异也相对较大，在不同市场环境中的表现也不尽相同。在选择产品时，除了观察标的指数的编制方案、策略差异、行业分布等，还要综合考虑跟踪基金的规模、流动性、跟踪误差与费率、管理人优势等因素。 三年占优后，红利投资是否仍值得关注? 从股息率、市盈率和交易拥挤度来看，红利策略现阶段或依然拥有较为明显的吸引力。 首先，股息率是红利策略最重要的“定价体系”之一，以红利指数(000015.SH)、红利低波(H30269.CSI)为例，二者股息率分别为5.14%、5.10%，与10年国债到期收益率的剪刀差在近十年来不断走阔，基本爬升至历史高位区间。往后看，在存款利率快速下行、理财打破刚兑、存量高息资产到期等多方面因素的推动下，低利率或将成为常态，具备高股息优势的红利资产有望持续吸引增量资金的关注。 其次，随着股息率的抬升，指数的估值水平虽有一定上涨但尚处较为合理的定价区间，红利指数、红利低波市盈率目前仅处于近十年来44.86%、52.38%的中等分位水平。从指数编制规则来看，两只指数每年都会定期调整成分股，同时采取股息率加权，一旦某只成分股的股息率太低，便会“吐故纳新”。而股息率指标可简单拆解为股利分配率与市盈率的比值，因此每期新纳入的“高股息”个股大概率拥有较低或处于相对合理区间的市盈率水平，从估值角度看，或同样为指数提供了一定安全边际。 尽管市场对红利策略的关注度日益升温，但机构资金对红利股的整体配置比例仍相对克制。截至2024年二季度末，公募基金在高股息方向的仓位环比略有抬升，当前持仓占主动权益基金仓位13.29%，若以沪深300指数的高股息板块权重作为基准，当前仍处于明显低配的阶段，表明红利策略暂未出现明显过热迹象，依然存在演绎空间。 红利策略有哪些需要了解的局限性? 01 以史为鉴，红利策略并非“不败神话”。 虽然红利策略在过去不同市场环境中显示出了较好的适用性，但任何策略都有其自身的局限性。红利策略仍属于权益投资策略，会受到市场风格、权重行业自身周期乃至介入时点等多重因素的影响。 具体来看，对比红利策略的代表性指数红利指数(000015.SH)、红利低波(H30269.CSI)与沪深300指数自2015年来的单年度涨跌幅表现，可以发现，红利策略有三个完整年度明显跑输(2017、2019、2020年)。而复盘这三年行情的共同之处，一是经济复苏超预期，市场整体呈单边上涨走势，较高风险偏好下，大盘成长类资产表现相对强势;二是流动性持续宽松，尤其是2019-2020年美联储开启降息周期，加速了部分对流动性比较敏感的高盈利、高成长板块的估值修复。因此，红利策略的超额收益大多集中在市场风险偏好较低或价值因子崛起的阶段，但当市场整体处于较高增长预期或成长风格回归的结构性行情时，红利策略的优势或阶段性被打断。 02 警惕“低估值”与“周期性”陷阱。 除了策略具有一定的适用环境，红利投资本身还有两个不容忽视的风险点。 陷阱一:低估值陷阱。 “低估值的企业并不一定会涨，甚至还有可能会跌”，“低估值陷阱”指的便是股票的较高股息可能并非来自于分红比例的提升或是市场对其价值的阶段性低估，而是股价的持续下滑，买入这样的股票将会面临股价持续下跌的风险。 陷阱二:周期性陷阱。 一般来说，处于成熟期的企业相较于初创与衰退期的企业具有更稳定的分红行为与更高的股息率，若股票较高的股息率来自于分红时所对应的净利润正处于自身周期的顶部，那么未来可能难以维持当前的股息水平，由此落入“周期性陷阱”。 那么，我们该如何跳出陷阱，识别出真正具有长期价值的红利资产? 首先需要明确，即使是同一国家，不同的发展阶段与经济周期也会导致红利策略的底层资产存在一定差异。若以估值与股息水平作为衡量指标，目前我国红利资产大多分布于传统的基础设施与公用事业，如银行、消费(食品饮料、家用电器)、资源(煤炭、钢铁、石油石化)、建材制造(建筑装饰、轻工制造)等板块。 在锚定大致行业后，还需要重点考虑细分赛道在三个维度上的表现，一是看行业过去的分红表现是否长期可持续、现金流与盈利水平是否同样相对稳定;二是从行业整体的股息率与估值水平出发，判断当前定价是否合理;三是对行业未来基本面表现进行预判，如行业长期发展前景，分红比例、盈利水平能否在保持稳定的基础上持续提升等。 如果您也对红利策略感兴趣，我向您推荐一只非常不错的产品一一一鑫元华证沪深港红利50指数基金！ 鑫元华证沪深港红利50指数基金的优势和特点主要体现在其投资策略、风险收益特征以及基金经理的管理能力上。 投资策略：该基金通过指数化投资，旨在追求与华证沪深港红利50指数相似的总回报，通过优化投资组合，努力降低跟踪误差，确保基金表现与基准指数高度相关。这种策略有助于投资者获得市场的平均回报，同时降低单一股票的风险。 风险收益特征：作为股票型基金，该基金的预期风险和预期收益高于混合型、债券型和货币市场基金。这意味着投资者可以期待较高的回报，但同时也需要承担相应的市场风险。此外，由于该基金可能投资于港股通标的股票，投资者还需注意港股通机制下特有的风险，包括投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的风险。 基金经理的管理能力：基金经理刘宇涛具有丰富的行业经验，曾在多家知名基金管理公司担任量化分析师、投资经理等职务，于2021年6月加入鑫元基金管理有限公司，担任权益投资经理。刘宇涛的管理能力及投资策略对于该基金的表现具有重要影响。 基金经理刘宇涛的投资风格和投资理念主要体现在灵活运用量化模型进行投资决策，以及在投资过程中注重风险控制。 刘宇涛在投资过程中采用了三套量化模型，这些模型帮助他在投资决策中更加科学和系统化。首先，他使用“春夏秋冬”大格局模型，根据市场的大趋势来制定投资策略，例如在春天格局下增加股票仓位，而在秋天格局下则降低股票仓位，提高一部分固收仓位。这种模型在实操过程中起到了“总指挥官”的作用，指导资产配置和权重分配。 其次，刘宇涛还运用多因子选股模型跟踪指数，通过爬虫等技术快速准确地搜寻市场上的舆情、新闻信息，挖掘投资机会。这个模型不仅考虑了对指数的跟踪误差，而且选股范围扩大到全部A股，为投资者争取更高的超额回报。 最后，他采用事件驱动的选股“打猎”模型，这个模型力争优中选优，精选在宏观、中观和微观维度同时触发信号的个股，以获取更好的投资效果。 在投资理念上，刘宇涛注重风险控制，认为在不好的年份亏得少是关键，这体现了他在追求收益的同时，也把风险控制置于追求收益之上。他的投资策略强调有瑕疵的不碰，高估的不买，以及独特的“四度选股法”，综合时间维度、企业投资角度、期望值综合度和市场认可度四个方面评估企业价值，从而做出更为理性的投资决策！ 总体来说，鑫元华证沪深港红利50指数基金的优势在于其明确的投资策略和风险收益特征，以及具有行业经验的基金经理管理。投资者在考虑投资该基金时，应综合考虑自身的风险承受能力、投资目标和市场状况，做出理性的投资决策。 华证沪深港红利50指数的特点与优势： 华证沪深港红利50指数的选样机制和权重结构反映了内地与香港市场的龙头上市公司的整体表现，为投资者提供了重要的参考依据。该指数的构成是根据市值、营收和盈利等综合排名选取的，优先选择盈利和成长优势明显的上市公司。其独特的选样机制和权重结构，使得该指数能够准确反映内地与香港市场的龙头上市公司的整体表现，为投资者提供了重要的参考依据。 在当前的宏观环境下，华证沪深港红利50指数展现出了其投资价值。考虑到当前的货币环境较为宽松，信贷需求偏弱，经济恢复缓慢，正处于货币扩张的阶段，这样的宏观环境适合配置红利策略。华证沪深港红利50指数因其相对较低的波动性以及较高的回报率，可以帮助提高投资组合的风险收益。此外，红利因子进入强趋势-低拥挤区间，交易风险较为可控，提供了相对稳定且有吸引力的投资机会。 华证沪深港红利50指数具备三高的特点： 高超额一一高股息一一高胜率！ 高超额:2015年至今，沪深港红利50指数上涨169%(不计入分红收益)，不仅大幅跑赢 A 股市场各类主流指数，而且整体跑赢美国标普500 指数，同期最大回撤小于标普 500。 沪深港红利50指数： 总收益率： 168.57% 年化收益率： 11.28% 最大回撤： -30.88% 高股息:2015年至今，平均股息率为5.6%;近三年股息率为7.1%;对比同类红利指数,沪深港红利50指数的股息率大部分年份位于第一名。 高胜率:2015年至今,十年期间九年为正收益,且六年取得两位数以上的正收益。 投资华证沪深港红利50指数，可以通过以下几种方式： 购买跟踪该指数的基金：选择跟踪华证沪深港红利50指数的基金产品，如鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金（基金代码：021881/021882），通过基金销售机构进行认购或申购。 了解基金信息：在投资前，仔细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件，了解基金的投资策略、风险收益特征、费用结构等信息。 评估自身风险承受能力：根据自身的投资目标、风险承受能力和投资期限，评估是否适合投资该指数基金。 分散投资：考虑将资金分散投资于不同的资产类别或基金产品中，以降低单一投资带来的风险。 持续关注市场动态：投资后，持续关注市场动态和基金表现，根据市场变化和个人投资目标适时调整投资组合。 还是那句话，无论到什么时候都请小伙伴们注意，投资有风险，投资者应谨慎决策。 鑫元华证沪深港红利50指数C： 基金代码 021882(前端) 全称 鑫元华证沪深港红利50指数型证券投资基金 基金类型 指数型-股票|中风险 基金经理 刘宇涛 基金公司 鑫元基金 托管人 农业银行 业绩比较基准： 华证沪深港红利50指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5% 投资目标： 本基金通过指数化投资,争取在扣除各项费用之前获得与标的指数相似的总回报,追求跟踪偏离度及跟踪误差的最小化。 股票投资策略： 本基金主要采取完全复制法,即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合,并根据标的指数成份股及其权重的变动进行相应调整。但在因特殊情形导致基金无法完全投资于标的指数成份股时,基金管理人可采取包括成份股替代策略在内的其他指数投资技术适当调整基金投资组合,以达到紧密跟踪标的指数的目的。 鑫元基金管理有限公司是一家经中国证监会批准，于2013年8月29日在上海正式成立的基金管理公司。它由南京银行股份有限公司发起，与南京高科股份有限公司联合组建，注册资本金为17亿元人民币，总部设在上海。鑫元基金的经营范围包括基金募集、基金销售、特定客户资产管理、资产管理以及中国证监会许可的其他业务。公司目前管理资产规模超两千亿元，管理基金数量超百只，拥有近二十位基金经理。鑫元基金的产品线包括股票型、混合型、债券型、货币型和FOF等多种类型，以满足不同投资者的需求。 鑫元基金的基金经理团队拥有丰富的金融从业经验和专业知识。例如，赵慧，一位具有北京大学和香港大学双学位的学霸，拥有超过十年的金融从业经验，是资深债券基金经理，以其稳健的投资风格著称。另一位基金经理李彪，拥有超过九年的金融行业从业经验，理学硕士学位，擅长深耕新能源、消费、军工等领域，风格稳健，擅长捕捉具有长期成长价值的优质标的。 鑫元基金在市场中的表现也备受关注。很多产品都受到了投资者的喜爱！此外，鑫元基金还积极参与市场调研，显示了其对上市公司业务的深入了解和分析能力。鑫元基金通过调研了解公司的财务状况、市场表现以及未来发展策略，为投资者提供更全面的投资参考。 总的来说，鑫元基金以其专业的基金经理团队、丰富的产品线以及积极的市场参与，为投资者提供了多样化的投资选择和专业的资产管理服务！ #淘宝支持微信支付 影响几何？# #固态电池概念延续强势 你看好吗？# #九月基金投资策略# #李大霄：珍惜2800点以下的短暂时光# #8月你的基金收益如何？# #张坤示范抄底 看好消费医疗半导体# #重磅重组！“中国神船”要来了# #鲍威尔：美联储降息时机已经到来# 
