#天天基金调研团#

2026年下半年以来，科技成长和周期板块轮动加速，特别是近期半导体、CPO、AI算力等科技板块持续调整，而周期频繁异动，那么目前成长和周期又该如何布局呢？花絮前面有幸参加了天天基金组织的调研团活动，并在此次活动中听取了长城周期优选混合发起式C(021637)的基金经理陈子扬对周期板块投资的一些逻辑观点。

长城基金陈子扬是一位深耕周期赛道的基金经理，目前管理资产总规模约9.64亿元，在管10只产品，任职最佳回报87.22%。 他2017年加入长城基金，从研究员做到基金经理助理，自2023年8月开始，投研方向一直围绕金属、建材、化工、能源等周期板块。在投资理念上，陈经理坚持以合理甚至偏低的估值，买入景气改善的优质企业。即在行业处于低ROE、低PB时布局，重点判断ROE未来方向，偏好资本开支下行、新增供给有限的行业，从源头避开竞争加剧的赛道。

从目前形势来看，陈经理判断大宗商品仍处在上行周期，核心逻辑是长期供给不足，当前周期板块估值相对盈利仍具性价比，但操作上会根据风险收益比动态调仓。因此在基金管理上，陈经理在管的$长城周期优选混合发起式C(OTCFUND|021637)$这只基金重点布局工业金属、小金属、稀土及新材料等方向。其中二季度前十大重仓股包括中国巨石、洛阳钼业、盛和资源、紫金矿业、中钨高新、东方钽业、华锡有色、厦门钨业、国际复材、中远海能，覆盖玻纤、铜钼、稀土、钨钽锡等小金属以及油运，整体集中在“供给受限+景气改善”的周期板块。

在周期板块布局上，陈经理布局黄金的逻辑是央行购金与降息预期；选择小金属则是受战略储备和供给稀缺驱动；选化工则处于资本开支下降、产能出清的底部区域。该基金虽然短期净值波动较大，但拉长时间周期来看，其中近一年涨幅36.28%，基金自成立以来涨幅58.49%，各阶段业绩仍稳居同类基金前列。

另外，基金经理在持仓上动态调整布局，不躺平，按性价比调仓。比如陈经理在2024年上半年铜价高位时，因产业端库存高企、下游乏力而降低铜仓位；四季度发现黄金股估值和机构持仓处于低位后，提升黄金配置。若产业周期逻辑被破坏，则果断清仓，从而为基金持有人带来更舒适的投资体验。

综合来看，目前市场波动加剧，投资者更需要多一些耐心，陈子扬经理在活动中分享的周期配置思路也是历经市场洗礼总结的经验，花絮个人接下来也会根据市场走势继续分批配置长城周期优选混合发起式C(021637)，C类适合短线波段持有，收益爆发力强，期待能通过它给自己带来更多超额收益！

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