#天天基金调研团# #创新药会接力主线吗？#

     进入 7 月，A 股市场风格切换的味道越来越浓。上半年一路狂飙的 AI 科技产业链开始集体回调，不少高位股回撤幅度不小，而趴在底部很久的创新药板块却频繁异动，连续拉出阳线。作为手里还攥着现金、没敢贸然进场的普通投资者，这段时间我一直在琢磨，创新药能不能接棒 AI 成为下半年的主线，港股创新药又有没有配置价值。

     观察下来，支撑创新药板块走强的逻辑其实很硬，不是单纯的题材炒作。2026 年政府工作报告里第一次把生物医药列为 "重点打造的新兴支柱产业"，这个定调比往年高了不止一个档次，说明政策层面已经从过去的控费压价转向了扶持创新。7 月 9 日新版国家基本药物目录发布，首次尝试把创新药纳入遴选范围，加上医保目录调整首次建立商保衔接机制，557 个药品通过医保初审、54 个通过商保初审，支付端的天花板正在被打开。更硬核的数据来自国家药监局，今年上半年我国创新药对外授权交易总额约 1100 亿美元，已经占到 2025 年全年的八成，再创历史新高。全球医药交易 TOP10 里中国企业独占 8 席，从过去的 "买买买" 变成现在的 "卖卖卖"，中国创新药的全球价值正在被重新定价。

     估值层面，港股创新药的安全垫其实挺厚。Wind 数据显示，截至 6 月底，港股通创新药指数滚动市盈率在 32 倍左右，处于近五年约 14.56% 的历史分位，也就是说比历史上八成多的时间都便宜。对比 A 股创新药板块，港股的估值折价率超过 30%，同样的资产在港股买更划算。而且港股创新药的纯度更高，汇聚了康方生物、百济神州、药明生物等一批真正的创新龙头，不像 A 股还掺杂了不少传统药企。7 月以来恒生创新药指数累计涨了 15% 以上，相关 ETF 月内涨幅更是超过 20%，南向资金持续涌入，资金共识正在快速形成。对普通投资者来说，跌了好几年的板块刚从底部起来，总比去追已经涨了几倍的 AI 赛道心里踏实。

     具体到配置方式，我个人倾向于用 ETF 联接基金来参与。创新药个股波动太大，单押一家公司很容易踩雷，FDA 审批失败、临床数据不及预期都可能导致股价暴跌，普通投资者研究不过来。买指数产品相当于一篮子打包 40 只港股通创新药龙头，分散风险的同时还能吃到板块整体上涨的红利。富国恒生港股通创新药及医疗保健发起式联接和富国恒生港股通创新药及医疗保健发起式联接跟踪的就是恒生港股通创新药指数，持仓覆盖创新药、生物技术、医疗器械等细分领域，纯度和弹性都不错。A 类和 C 类的区别主要在费率，打算拿一年以上选 A 类更划算，短期波段操作就选 C 类，大家可以根据自己的持有周期来挑。

$富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接C(OTCFUND|020111)$

$富国恒生港股通创新药及医疗保健ETF发起式联接A(OTCFUND|020110)$

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