事件：
2026年7月17日，三大指数下跌。上证指数下跌3.05%，沪深300下跌3.60%，创业板指下跌7.15%，中证500下跌5.55%，中证1000下跌6.08%，科创50下跌7.12%，北证50下跌2.31%。全A成交额为2.66万亿元。分行业看，表现较好的是：银行(0.90%)、石油石化(0.40%)、公用事业(0.11%)；表现相对靠后的是：通信(-9.84%)、电子(-8.19%)、机械设备(-6.61%)。
今日个股行情极差，个股上涨率为8.72%，涨跌幅中位数为-4.12%。主题方面，水电、火电、央企银行等板块表现较好，光芯片、光模块(CPO)、CRO板块表现较差。
点评：
今日市场震荡下挫，三大指数集体下跌。量能方面，全市场成交额26716亿元，较上日放量2527亿元。结构上，电力、银行、石油天然气、港口等板块上涨；通信设备、电脑硬件大跌，电子元器件、半导体、生物科技、能源设备、制药等跌幅居前。向后看，短期重要IPO前市场与科技或处于“上有顶、下有底、高波动”的蓄势特征，“波动”与“轮动”继续并存，中期而言以科创板和创业板为代表的科技板块仍具备较高的相对业绩优势，景气相对稀缺。
产业需求与政策红利共振，电力板块逆市反弹。消息面上，7月15日国家能源局数据显示，6月份全国用电需求总量平稳，结构升级。6月全社会用电量8981亿千瓦时，同比增长3.7%。结构上体现出较强韧性：其一，第二产业和工业用电保持稳健增长，表明实体生产需求并未明显转弱。其二，新质生产力相关领域用电维持高增，正在持续抬升电力需求中枢。政策面上，多层重磅政策持续落地，重塑行业盈利生态。发改委出台容量电价新政，有效对冲煤炭价格波动风险； 《“十五五”碳达峰行动方案》落地，规划 “十五五”电网投资将超5万亿元，特高压、储能配套建设提速，打开行业长期成长空间；绿电直供政策松绑，发电企业可直接与算力园区签订长协，风光运营商营收确定性大幅增强。 短期看，7-8月迎峰度夏将持续对用量需求形成支撑；中长期看，万亿电网投资与AI算力产业爆发催生算电协同刚需等，将为电力需求增长带来核心支撑。
资金端避险切换叠加基本面迎来实质性改善，银行板块抗跌。近期银行板块表现亮眼，主要或有两点核心驱动因素。一方面，7月是银行板块的密集分红期，截至7月15日，已有17家上市银行发放或即将发放2025年度分红，分红总额达到1828亿元，当前科技板块高波动下，具备高股息防御属性的银行是资金优质的“避风港”。另一方面，银行板块基本面出现了实质性的改善，2026Q1单季年化净息差1.38%，环比上升2bp，实现转正，带动板块盈利修复预期逐步强化。展望后市，政府债发行提速带动信贷需求，叠加息差企稳与拨备增厚，银行经营健康度与资产安全垫或将同步改善，利好长期估值回升。
行业配置：一）AI科技：AI材料、半导体设备与制造、海外算力链或是投资算力通胀的重要方式。二）泛科技：具备产业趋势边际改善或景气验证的超跌轮动方向如创新药、商业航天、机器人、大数据等。三）上游周期：关注具备AI敞口、相对刚需的有色、化工等资源品在油价中枢下降带动成本改善过程中的修复弹性。四）非银金融：关注当前筹码出清相对充分、盈利预期好转、“低PB、高ROE”的券商方向。
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下周应该会有反弹， 8月中下旬还会下探。
