时光匆匆，2023年就快走完了，回顾全年，A股虽波荡起伏不断，但有一条主线持续至今，即小盘强势。
作为小盘典型代表的中证2000指数更是亮眼，截至12月4日，A股各主要指数年内多是负收益，中证2000指数是少有的正收益，且涨幅近10%。
数据来源：Choice，截至2023/12/4
为什么小盘指数能走出如此独立且强势的行情？
有人说是由于市场风格变化，事实上，这只是表象，深层次的原因是：宏观经济环境、产业景气周期。
（1）流动性宽松
2021年以来，经济处于弱复苏且流动性充裕的阶段，随着央行多种降息政策的不断实施，我国十年期国债到期收益率持续下行。
从历史规律来看，在利率下行、流动性充裕的环境下，小盘风格占优。
（2）新一轮科技创新下政策红利持续释放
近年来，新能源等高端制造领域不断创新，ChatGPT带动AI上下游各领域均产生重大变革，新一轮科技创新下政策红利持续释放，2022年“专精特新”被首次写进政府工作报告。
图表：关于专精特新政策支持整理
（3）IPO放缓、减持新规提升小盘股票吸引力
一方面IPO放缓有利于小微盘资金流动性增加；
另一方面，小盘股流通股本较少，减持行为更容易带来股票抛售压力，从而对股价产生较大影响。减持新规限制了控股股东、实际控制人等减持行为，有利于小盘股价的稳定。
在多重因素综合作用下，小市值走强，小盘风格占优，且行情的持续性有望从以下三个方面得到印证。
首先，流动性宽松有望持续。
其次，政策加码有望推动风险偏好修复，利好小盘风格。
12月8日的重磅会议中强调，2024年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破，强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要适度加力、提质增效，稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。
基于此定调预计稳增长仍是明年工作重点，宏观政策将更加积极。
货币政策上，有机构分析央行有可能再分别实施1次降息和降准，结合降息预期，2024年市场利率中枢有进一步小幅下行的潜力，市场流动性整体上将继续处于合理充裕状态。
再次，历史经验来看，本轮小盘风格相对优势仍有增长空间。
2005年至今，小盘风格相对占优共出现三次，本轮小盘相对于大盘持续时间为1003天，超额收益为25.94%，但本轮小盘风格持续时间、超额收益均低于前两轮水平，小盘相对增长空间仍值得期待。
来源：Wind，方正证券研究所
因此，在经济复苏、盈利上行周期将至和投资者信心恢复，以及货币政策宽松及流动性充裕等众多利好因素共振作用下，小盘指数的吸引力有望得到进一步加强。
中证2000，小盘股的代表性指数。
它从沪深市场中选取市值规模较小且流动性较好的2000只证券作为指数样本，具有“一小三高”的特征。
一高，成长性高；
成份股行业分布全面且均衡，重点覆盖新兴成长行业、高新技术产业等高景气赛道，聚焦国家战略发展方向。
图：中证2000指数行业分布（申万一级行业）
来源：Choice，截至2023/12/8
二高，“专精特新”浓度高；
在A股各主要宽基指数中，中证2000指数的专精特新企业占比最高。
图：A股主要宽基指数专精特新企业占比
数据来源：工信部、Wind，数据截至2023年10月31日，统计周期为周度
三高，收益+弹性高；
自基日（2013.12.31）以来，中证2000年化波动率、平均年化收益、夏普比率均高于同期的沪深300、中证500、中证1000。
“一小”，市值小。
中证2000指数样本股的平均自由流通市值和中位数都在30亿以下。
数据来源：Choice、中证指数公司，截至2023/12/8
对于这样一只契合市场的指数，在9月份有一系列基金公司发行了首批ETF，其中规模最大的是华泰柏瑞中证2000ETF（563300），达4.36亿元。（数据来源Choice，截至2023/12/4）
不过，考虑到A股散户化程度高、市场偏震荡。在此环境下，越高的股票换手率与波动性，往往会使量化策略越容易获得超额收益，而中证2000指数成分股平均市值更小，指数的换手频率、成分股的波动均较为剧烈，量化指增策略也许更合适。
因此，华泰柏瑞进一步推出了中证2000指数增强基金（A类019923，C类019924），将于12月20日正式发售。
与主动管理型基金更看重基金经理个人能力不同，量化投资要模型、数据等全方面支持，它更看重的是团体作战。
说到公募量化，华泰柏瑞基金在这块布局得很早，不客气的说，它家是公募量化的先驱。
从2012年国内初代宽客的代表性人物之一的田汉卿回国后加入华泰柏瑞基金至今，已过去11年，在这段漫漫岁月中，一支量化团队被打造出来，一只只量化产品被先后布局。
据悉，该量化团队有15人，其中研究团队8人，主要负责组合管理相关工作；投资团队7人，专职进行研究工作。团队整体与被动指数基金团队相对独立，内部合作相对扁平，以项目为出发点和落脚点来组织人员。
投研架构为小组制，分为基本面小组，另类数据小组，短期模型小组，每组各有2-3人负责该领域的研究工作。团队旗下拥有14只主动量化基金，以及2只对冲策略基金，主要有三条产品线：指数增强、主动量化和对冲产品。其中指增类产品主要覆盖包括沪深300、中证 500、上证50、中证1000、创业板指、科创板指等主流宽基指数。
多只产品实现超越基准的业绩表现。
数据来源：基金定期报告；截至2022年年报，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。
此次，华泰柏瑞中证2000指增（A类019923，C类019924）是量化团队的又一新布局，在基金经理配置和后续量化管理上都做了一定升级。
基金经理方面，盛豪拥有16年量化从业经验，专注于基本面量化，现任华泰柏瑞量化与海外投资部投资总监；孔令烨拥有9年量化从业经验，对各类模型投资策略有深刻理解，现任华泰柏瑞量化与海外投资部投资副总监；雷文渊拥有5年量化从业经验，擅长研发技术面因子，运用机器进行学习。
为了让基金在中证2000指数上收获更好的阿尔法收益，华泰柏瑞量化团队结合基本面因子模型的优势，开发了全新的短期量价选股模型。该模型涵盖了多种因子，以技术面因子为主、基本面为辅，叠加了事件驱动因子。
通过对因子的有效组合，寻求相对较优的换手率，来力争提高超额的稳定性和持续性。短期量价选股模型具有以下优势：（1）周度换手
日内、日间高换手策略拥挤度高，获取超额收益难度大，对策略迭代、交易速度等要求显著增加。
相较而言，周度换手的策略，依然有不错的超额空间。
（2）技术面为主
主要以技术面因子为主，有利于捕捉到短期的Alpha，短期基本面因子及事件驱动因子为辅，在特定时段（比如季报期等）基本面信息的辅助，力争增强策略的安全垫。
（3）赛道不拥挤
短期策略市场容量较大，独家升级模型，与市场同类型策略相关性低。
近期市场的短期调整使得中证2000更具投资性价比，国金策略十二月配置观点提出，展望今年12月甚至2024第一季度，判断成长风格仍将是市场主线。其中，预计主题投资、小盘占优的逻辑将大概率不变。叠加10年期国债利率大概率维持低位震荡，利好小盘行情。
华泰柏瑞中证2000指增（A类019923，C类019924）以中证2000为跟踪基础，力争获取强于指数的超额收益，值得关注。
风险提示$华泰柏瑞中证2000指数增强A$ $华泰柏瑞中证2000指数增强C$
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