大家好，我是华夏基金李彦，我从2020年开始管理基金，目前管理四只基金，其中华夏兴和任职时间最长，还有华夏蓝筹核心、华夏行业甄选、华夏瑞益。

过去四年多主要投资领域包括新能源、房地产、军工、半导体板块等，核心能力圈是制造业和消费，在当前市场环境和经济回升条件下，这两个行业或将依次成为后续市场的主线。过去三年，公募基金主动管理产品明显跑输ETF，未来这种格局可能会有一些变化。

投资框架：大的分析框架是中观行业比较分析，与政治和历史进行深度结合，行业覆盖高端制造、消费、科技等，并且根据产业生命周期理论重点抓其波动过程中从低谷到高点的周期。我们研究团队也会将对政治的分析与理解加入研究过程中，如20年下半年通过对农业部政策和数据的分析成功预判猪肉价格下跌。

在本人研究员阶段，对白酒的生命周期有较为深刻的理解，比较突出的贡献是在15年2月份全市场底部时推荐了高端白酒（当时三公反腐、八项规定带来行业的深度调整），并在21年2月份明确获利止盈，基本经历了一个产业的完整周期。

本质上作为主动权益基金经理，我们希望追求实现绝对收益，给基民盈利。

我们目前对整个市场的观点是：

（1）目前市场正处于美林时钟的第一象限，政策推动市场大幅上涨，然后经历了一个深度的回调，目前正逐步企稳。政府通过一系列发布会切实鼓舞了老百姓的信心，由此抬升市场，但个人认为第一波快速上涨过于迅速，可能会有些震荡，且后续在政策催化下，市场将迎来基本面的持续改善。

（2）未来的投资方向不外乎股票、债券、房产、存款。股票市场经历了长期的下跌，但中国经济基本面仍较为扎实，目前的投资情绪是乐观的，我们要掌握好节奏，提升投资的效率；债券市场经历了长期的大牛市，目前债券市场尤其是利率债投资性价比明显下降，可能会呈现震荡态势；房地产的投资属性下降，目前主要是以刚需改善为需求指引；存款利率则持续下降，存款资金的释放将促进其他资产的上涨。

（3）从政策面看，一系列的政策组合拳将有望助推四季度经济V型反转，未来还会有更多增量政策出台，因此我们认为未来市场是一个慢牛，投资者要找到自己的舒适区，勤奋地寻找机会。

行业比较：

 TMT：目前较难形成明确结论。

 高端制造：从超级通缩到价格温和回升，是相对更看好的资产。

 资源：下游进行供给侧改革，产能有所收缩，现阶段不是特别好的选择。

 地产：宏观经济的风向标，中央将严控增量，止跌回稳。

 消费：偏后周期，随着百姓的消费能力提高而逐步提升活力。

以两个重点行业为例：

光伏：这是我们最近重点关注的行业，目前光伏行业组件价格通缩严重，而需求端存在延迟，供给端则将通过化债剔除落后产能，产能收缩后行业里的优秀企业肯定是能挣到钱的。

地产：地产是宏观经济的风向标，是解决目前经济问题的核心，政府通过严控增量、优化存量、提升质量使地产价格止跌回稳（这也是促进消费的核心手段）。理论上房地产企业的价值应该有回升，同时由于供给侧改革，市场参与者减少，剩下的优秀公司能分到更多的份额，所以应该对其中资产质量高、开发能力强的公司进行重点关注。

以上就是我本次分享的内容，感谢各位投资者长期以来的支持和信任，大家有任何问题都可以在评论区留言，欢迎多多交流！

$华夏兴和混合A(OTCFUND|519918)$

$华夏行业甄选混合A(OTCFUND|017600)$

$华夏蓝筹混合(LOF)A(OTCFUND|160311)$

$华夏瑞益混合A1(OTCFUND|019913)$