#基金经理任飞来调研#

熟悉我的朋友都知道，我这个人投资向来是"宁可踏空也不追高"的性子。但6月底看到AI算力产业链的消息满天飞，电解铝价格又蹭蹭往上涨，我实在坐不住了。研究了好几天，把心一横，买了点中欧周期优选混合发起C，现在小赚了一点点。碰巧赶上任飞经理要来调研交流，正好借这个机会聊聊我的配置思路。

为啥选周期？ 中国有色金属工业协会6月发布的月度景气指数报告显示，5月份有色金属产业景气指数回升到42.0，比年初的32.7抬升了近10个点，先行合成指数连续5个月走高，板块正从偏冷区间往正常区间靠拢。铝价方面，生意社监测数据显示，7月10日A00铝均价站到23120元/吨，较月初涨了约3个百分点；铜价同日均价报104310元/吨，单日跳涨1450元。这种涨法背后不是投机资金在瞎炒，而是实实在在的需求在托底。

AI算力基建是本轮周期最硬核的增量逻辑。很多人觉得AI跟铝没啥关系，那就大错特错了——单个配置10万张GPU的超算集群，电力配套就得消耗巨量铜和铝。前瞻产业研究院的数据显示，全球数据中心电力需求正呈指数级攀升，AI数据中心的电力消耗到2026年已突破500TWh大关。国际能源署预测更猛：到2030年锂需求要在2024年基础上翻一倍还多。摩根士丹利最新研报也给出明确判断——2026年全球碳酸锂供需缺口可能达到8万吨当量，要知道2025年还是供应过剩6.1万吨的局面，一年时间就从过剩跳到短缺，拐点斜率非常陡峭。

再说说为什么选择任飞的这只基。 任飞在周期赛道深耕了十多年，完整穿越了三轮周期牛熊，这类基金经理在市场上非常稀缺。我翻了下公开资料，截至2026-07-10，中欧周期优选混合发起C近一年净值增长率达到66.70%。更关键的是他的持仓逻辑跟我判断高度吻合——重仓电解铝和碳酸锂方向，本质就是在押注"供给刚性+需求爆发"的双重共振。国内电解铝有4543万吨的产能天花板卡着，已接近红线；碳酸锂那边，宁德时代旗下枧下窝矿区去年8月就停了产，行业资本开支整体转负。供给端在踩刹车，需求端却在踩油门，这种剪刀差一旦形成，价格向上弹性非常大。

我现在的仓位不算重。后续的操作思路：如果锂价和铝价继续沿着现在的趋势走，我会考虑在回调时分批加仓。任飞之前分享过一个观点我觉得很受用——周期股的核心定价因子已经从传统的经济周期切换到了资源安全和供需缺口的长期逻辑，这意味着本轮周期的持续性可能比市场想象的要更长。不过我也给自己设了条纪律，如果净值回撤超过8%，就先减仓观察，保住本金比啥都重要。这次任飞经理来做调研，我最想问的就是：在再通胀和AI基建两条主线之间，他接下来会怎么调整持仓的比重？

以上就是我作为一个已经小盈的普通基民的一点真实想法。周期赛道波动大，任飞的这只基近一年收益虽然亮眼，但中间也经历过不小的回撤，不适合心脏不好的朋友。我跟大家一样，也是在摸索中前行，期待跟任飞经理好好聊聊，多学习一些周期布局的思路。

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