大家好，我是景顺长城沪港深红利低波指数基金经理曾理，年中是机构资产再平衡的关键节点，加上市场结构性极致分化态势，关注短期波动风险。一起来看看近期市场的表现~

2026上半年已收官，站在当前时点，交易资金扎堆或是当下市场核心风险点。从历年资金行为规律看，年中是机构资产再平衡的关键节点，6月、12月底机构资金调仓换股意愿往往会增强。历史规律显示，5至6月持续走强的行业，进入7月后更容易遭遇资金再平衡带来的减仓抛压。短期来看，这一季节性规律或值得重视。

全球资本市场普遍存在碳基传统产业与硅基科技赛道的估值分化，而A股内部二者预期分歧或更显著。现阶段市场对碳基板块的悲观预期或存在过度定价，板块回调往往并非基本面出现实质性恶化，更多是增量入场资金观望、流入节奏放缓所致。市场普遍存在认知偏差，容易放大未来两年产业变革的短期影响，却忽视十年维度长期趋势的质变。

宏观层面，当前宏观周期处于康波萧条向复苏过渡阶段，尚未进入繁荣区间。现阶段仅劳动效率有所提升，全要素生产率并未同步改善。即便人工智能长期具备重塑生产力的空间，短期或也难以依靠AI扭转全要素生产率的周期下行压力。对比1999年科技牛市时期，当前实体经济与金融体系抗风险能力更弱、脆弱性显著抬升，复刻当年美联储加息背景下、美股持续走牛行情的难度可能较大。伴随全球加息周期逐步临近，市场波动可能加大。

中长期看，科技产业确实具备重塑生产体系的长期价值，但短期难以拉动全要素回报上行，这一矛盾需要客观看待。短期来看，通胀传导层面，PPI上行压力后续大概率会向CPI传导。因此，站在下半年的新起点，年中调仓窗口投资上或需保持审慎，关注资金再平衡带来的波动风险；与此同时，风险匹配前提下或可聚焦“科技轮动+防御配置”均衡策略，关注估值处于低位的碳基板块、红利高股息防御类资产，煤炭、原油、化工、新能源产业链或有望受益于PPI涨价逻辑。

 防御方向或可关注红利，$景顺长城沪港深红利成长低波指数A(OTCFUND|007751)$，$景顺长城沪港深红利成长低波指数E(OTCFUND|021735)$，跟踪指数覆盖A股+港股两地优质红利股，分散投资市场。科技或可关注科创板、创业板。$景顺长城科创50指数增强C(OTCFUND|019768)$指数汇聚科创板50只龙头，半导体行业占比约75%，硬科技行业占比高，有望在AI行情中持续表现；$景顺长城创业板综指增强C(OTCFUND|019239)$

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