从2019年起，国产替代的半导体行业得到了市场的重视。

半导体行业的周期比较容易把握。一轮完整兴衰周期大概是在4-5年，半导体下行周期平均时长在1.5-2年。目前半导体指数已经回调近2年，从今年5月的全球半导体行业销售额来看，周期反转的曙光将至。相较2022年全球半导体行业销售仍低迷，同比已连续三个月小幅上升。

半导体产业链长、细分领域多、技术进步快，如何精选上市公司？我们来看看拥有26年投资管理经验，多次穿越牛熊，长期致力于科技板块投资的金信基金孔学兵经理的观点。

半导体是科技创新的底层基础，根据不同细分板块在景气度、市场表现上的差异，灵活配置。金信稳健策略混合（007872）在过去三年取得了40.99%的收益，相比同期基准收益率3.2%和半导体指数（801081.SI）跌幅-7.18%，金信稳健策略混合大幅跑赢基准和行业指数。

        半导体方向突破供应链分裂唯一途径就是国产替代。做长期胜率高的板块，半导体设备与材料、芯片设计和新技术方向都有机会。比如ChatGPT所推动的算力、算法、数据等底层资产的新一轮科技浪潮都给公司带来业绩。

业绩导向，国产替代具有高确定性，国产化推进市场份额不断提升，一些优秀公司越下跌，整体吸引力越进一步凸显。国产替代的强化，因为必须依靠国产芯片先进制程的突破。

无论是AI还是芯片拉动技术创新，半导体行业的优秀公司组合，构成了金信稳健策略混合的持仓。

正发行中的金信精选成长混合C（018777）的投资方向和投资策略在投资方向和投资策略上，孔学兵经理的核心理念将与两只老产品保持相似。C份额持有30天以上免赎回费，计划配置点持续地跟踪下。

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