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发表于 2023-12-11 11:16:58 股吧网页版 发布于 上海
当邓普顿遭遇芒格,会擦出怎样的投资火花?


12月5日,上证指数再度失守3000点整数关口A股今年以来第二次打响“3000点保卫战”。

“行情总在绝望中诞生,在半信半疑中成长。”这是著名逆向投资大师约翰邓普顿广为人知的名言。在1954年至1999年的46年间,约翰邓普顿实现了550倍的收益,这一卓越的业绩正是来源于他对逆向投资的知行合一。

诚哉斯言!行情总在绝望中诞生,A股会不会在年底来一次绝地大反击呢

一个多月前的10月中旬,上证指数也一度失守3000点大关。可就在市场一片悲观之时,半导体、光伏、医药医疗、智能驾驶等板块纷纷走强,上证指数一度快速反弹至3100点附近后出现二次探底走势

“如果我知道我将会死在哪里,那我就永远不去那里。”这是11月底刚刚离世的一代投资大师查理芒格的投资金句作为股神巴菲特背后的高级智囊和黄金搭档,芒格自加入伯克希尔45年来,将公司市值从1000万美元推升至近7500亿美元,涨幅超过7.5万倍

正如芒格所告诫我们的,许多2020年买白酒和医药、2021年买新能源基金的小伙伴现在追悔莫及的事情,应该是“不知道自己会‘死’在那里”。

老司基觉得,站在年末时点,我们很有必要再次重温一下世界投资大师的投资箴言,为2024年的投资积极谋篇。他们的文字虽老,但投资智慧永不过时。

秉承大师哲学,这位基金经理业绩亮了!

众所周知,国内公募基金行业不乏深得顶级大师投资智慧的基金经理。比如,有人学习大道至简、集中持股、践行价值投资的巴菲特;有人跟随投资分散、从身边发现投资机会的彼得林奇;有人崇尚独立思考、逆向而行的邓普顿;也有人喜欢凡事反过来想、画定能力圈、耐心等待一记好球的查理芒格。

最近,老司基就挖到一位业绩不错的宝藏基金经理,他高度融合芒格和邓普顿两位投资大师的智慧,在水大鱼大的中国制造行业掘得真金,在管产品业绩持续领先。

他,就是来自国投瑞银基金的周思捷

公开资料显示,周思捷具有11年证券从业经历,超2年公募管理经验,目前共管理4只基金,合计管理总规模为41.3亿元数据来源:基金定期报告,截至2023Q3)。

周思捷科班出身,研究功底扎实。他从上海财经大学硕士毕业后,2011-2017年先后担任海通证券、国金证券等卖方研究员,主要研究化工方向。2017年8月加入国投瑞银基金任研究员,2021年4月出任基金经理。

周思捷管理时间最长的基金为国投瑞银境煊A001907),可以视作其代表作。该基金多阶段业绩表现优秀,长期业绩优于业绩基准及同类平均。银河证券数据显示,国投瑞银境煊A近3年回报23.54%,位居同类排名15%46/424);近5年回报164.29%,位居同类排名5%16/370),并获银河证券三年期、五年期五星评级,海通证券三年期、五年期五星评级。

寻找三好公司,挖掘三年一倍牛股

十余年的厚积薄发,周思捷不仅积累了丰富的研究经验,而且形成了“基于企业长期价值,自下而上挖掘优质公司”的投资理念。

在周思捷看来,他的投资理念可以用一句话来概括,那就是70%芒格+30%邓普顿的方式,买入中国制造业龙头”。在自己的能力圈内,逆向买入,敢于重仓,保持乐观,重视企业家精神,长期持有优质公司,在市场狂热时离场。

周思捷表示,两位投资大师对投资能力圈的边界都有清晰的认知。“类似于芒格的投资体系,我愿意用大量时间去挖掘投资机会,用合理价格买入优秀的公司并长期持有,而非频繁交易。此外,我更愿意从股东角度去思考投资问题,从长期的维度思考生意的本质,也特别重视对公司管理层的考察,希望在长期持有中,赚企业成长的钱。融入邓普顿的投资理念,则是邓普顿认为如果找到更好标的,就可以将其加入到投资组合中。芒格的投资风格结合邓普顿的投资原则与A股市场比较契合。”

从周思捷管理的国投瑞银境煊A,我们可以发现他“邓普顿式买入+芒格方式持有”的生动案例,一是2022Q1买入万华化学,二是2022Q2买入长春高新(风险提示:仅作案例展示,不作为个股推荐),都是在优质公司在负面消息打压、股价持续下挫后果断出手,随后为投资组合贡献了不错收益。

值得一提的是,周思捷通过对大量企业进行深度复盘、实地调研、总结归纳后,构建了一套成熟完善的投资框架——以“三年一倍”标准,寻找泛制造业(化工、医药、机械、新能源、军工等)中的“三好”公司,即好公司(企业长期价值)、好行业(行业成长性)和好时机(合理估值)。

周思捷认为,企业长期价值应被放在首要位置,它包括企业家精神、公司盈利能力、业务护城河、公司竞争力等方面,其中企业家精神是保证企业长期成长的关键因素。

更为重要的是,在遴选到合适的投资标的时,周思捷并不会立即买入,而是基于当前时点,对企业的战略规划进行判断,以三年为一个考察周期,若三年后战略规模得以实现,企业股价较当下有一倍成长空间时,才会选择买入。

作为具有卖方、买方经验的基金经理,周思捷不仅勤于思考总结,还具备自我更新的魄力。他在化工行业稳扎稳打的同时,还不断扩展能力圈范围,将研究触角伸向新能源、医药、消费等板块。

国投瑞银境煊A近3年行业配置情况

数据来源:wind,时间截至:2023.6.30

从国投瑞银境煊A的前十大持仓集中度可以观察到,基金定期报告显示,自2022Q1后,集中度由40%提升到今年三季度的80%,持有股票有效数量大概在15只以内。周思捷对此解释说,2022年的熊市,尤其是4月份时,很多股票的估值由原先的中位数变到很低,经历了分散持有相对平庸的公司到逆向集中持有优秀公司,并且经过测算那时达到了3年1倍的标准。

全新出发,布局2024年

老司基注意到,拟由周思捷管理的国投瑞银盛煊混合型基金A类018698,C类018699)将于121-22日全新发售,助力投资者布局2024年。该基金一脉相承,将充分发挥周思捷的投研优势,重点聚焦高端制造领域的投资机遇。

过往数据显示,中国制造业向来是长坡厚雪的好行业,孕育了大量的十倍牛股。如今,中国制造业正从“大”向“强”稳步迈进,未来机会更值得期待。

在周思捷看来,制造强国战略稳步推进,我们正站在一轮中国优秀制造业公司爆发的前夜。“如化工新材料,龙头公司的盈利能力已经较前几年上了一个新台阶,同时估值处于历史较低水平;如医药板块,行业估值大幅调整,较多医药股的估值已回到历史中位数以下;如先进设备,国内优秀的设备公司已具备正面挑战国外巨头的能力,随着国产化率提升,公司业绩有较大爆发力等。”

老司基认为,A股跨年行情或已在路上,如果你正在为2024年投资布局发愁,不妨多关注处于爆发前夜、聚焦高端制造行业的这类新发基金。


#3000点保卫战再次打响!#

#致敬价值投资大师芒格!#

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发表于 2023-12-11 23:58:37 发布于 湖南
国投瑞银境煊的成绩是前任基金经理叶青实现的,到周的手上差了一大截!
发表于 2023-12-11 12:00:38 发布于 辽宁
今年这种震荡市,能做到160323这种各阶段收益都是优秀的基金确实不多了,近一年上涨接近8%,一直是同类第一,跟新锦绣又是同一经理,先试试去
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