#布局港股科技#美股再度新高，外围市场开启共振上涨的模式，A股市场在3000点开启了“保卫战”。其实仔细看看港股的下跌模式，以及A股的震荡回调，这也近期的退市制度、中小微股下跌有关，AH股的共振也导致港股受到拖累。在部分红利股和权重股获利回吐的情况下，前期大幅度下跌的科技股和小盘股本周表现相对较强，这种结构有逐渐靠拢外围的趋势，目前市场的驱动较为有限，应该择机选择抄底的投资机会了。

美联储态度呈现鹰派，海外市场出现调整，国际局势影响市场风险偏好，未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。在新国九条颁布后，A股优胜劣汰加快，也再次明确了资本市场严监管的基调，A 股壳资源价值进一步缩减，资金流出有潜在退市风险的个股。从估值、资金流、政策支持以及基本面等方面看，港股迎来较好的配置价值。

2021年以来港股市场估值长期承压，虽然2024年初短期涨幅较大，但从估值的角度来看仍具备一定吸引力。资金推动是本轮港股上涨的明显驱动力，未来强劲的基本面或将成为长线资金的配置逻辑，因此港股优质央企资产或将成为长线资金增配的选择，港股市场估值吸引力仍较高，资金明显流入。

腾讯、阿里巴巴等科技权重股披露的财报业绩超预期，显示公司业绩持续向好、盈利能力较强，带动港股科技股上涨，港股权重股的业绩利好，有助于推动港股流动性释放和权益资产估值回升。短期看，港股仍较便宜+全球资金再平衡+近期地产政策等出台，资金仍有望流入，港股仍有一定配置空间。

据上证报中国证券网报道，监管机构正考虑减免内地个人投资者通过港股通投资港股上市公司，在取得股息红利时所需缴纳的20%所得税。若港股通红利税减免，则将对港股板块产生利好，部分高股息的港股将受益于红利税减免政策。港股公司拥有稳定的盈利能力和较高的分红率，红利税减免将使其投资性价比提升，从而提高投资者的持股意愿，稳定市场预期。

港股流动性转好叠加市场对港股降低红利税预期增强下，南向资金偏好的港股红利板块，其中红利板块内，综合考虑行业AH溢价及港股“预期差”修复的板块，如地产产业链，目前国内政策面开始讨论地产去库存问题，后续进入推进阶段，地产、有色金属、建筑建材板块都有可能迎来超预期表现。

中国互联网公司的一季度财报季结束，大多数公司业绩好于预期，即使在最近的股票上涨之后，该行业的估值仍然很有吸引力。港股互联网公司是首批受益于AI技术的公司，骑牛看熊看好腾讯、拼多多、满帮、携程、美团、网易、腾讯音乐等公司的业绩报增长，这对于港股科技无疑是利好推动，港股互联网板块开启长期基本面修复行情。

目前港股互联网公司多数交易在2024年PE 15-20x 水平，相比较美股纳斯达克科技巨头多数交易在2024年PE25-30x，整体估值较低，投资价值凸显，估值角度凸显价值洼地属性。从一季报数据来看，整体利润率有所回升，各公司回购力度加大，推动板块ROE 触底回升。比如美团年报宣布在社区团购业务上适当收缩、阿里此前对内公开信上要求重新聚焦淘天主业等，各家互联网公司逐步聚焦自身优势业务发展。叠加今年以来腾讯宣布年内1000亿港元回购计划、快手宣布新一轮160 亿港元回购计划等。

港股中概的中期结构性机会已经显现，随着做空比例下降以及流动性逐步改善，未来港股互联网的行情更受基本面及股东回报策略驱动。港股互联网持续性的行情走势，从估值预期修复逐步转入业绩兑现和股东回报，再到竞争格局有所好转，出海和悦己消费等局部机会也在有所改变。目前来看更多港股互联网公司利润率提升加大股东回报，而且估值仍处于近五年低位，港股互联网行业标的仍值得超配。

港股估值修复已相对充分，未来上涨空间取决于政策预期及盈利修复情况。目前港股估值修复已相对充分，5 月31 日恒生指数PE（TTM）近5 年分位数为31.4%，PB（LF）为21.6%。骑牛看熊认为港股互联网将迎来持续反弹，看好龙头企业估值业绩双修复的上涨机会，尤其是当前市场青睐高分红策略，互联网公司也符合这一选股标准，再加上南向资金持续净买入，对港股形成了有力支撑。

骑牛看熊来测评一下万家恒生互联网科技业指数发起式(QDII)C(018476)：

1.基金概况

该基金是指数型-海外股票的基金产品，发行日期：2023年6月6日，基金公司：万家基金

业绩比较基准：恒生互联网科技业指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%

本基金的投资目标：紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

2.四分位排名

从四分位排名来看，整体表现还是不错的，值得一提的是在“近1周”、“近3月”都是表现良好；“今年来”表现一般；“近1月”、“近6月”、“近1年”都是表现“不佳”，整体业绩排名位居同类型基金产品的前列，这样的排名确实不多见！

最近市场波动较大，港股连续回调较为明显，已经从19706.12点回落到17600点附近了，这也导致了港股互联网科技指数类的标的跌幅较大。目前来看部分指数型产品的基金净值回调较为明显，该基金单位净值回调反而是一个上车的好机会，确实是值得关注的基金产品。

3.基金持仓

从2024年1季度的基金持仓比例来看，占到总市值的比例相对均衡，这也说明该基金产品是一只相对平衡型的基金产品。值得注意的是2024年1季度持仓超过10%的有美团、京东集团、快手、腾讯控股、网易等等标的，主要是以港股互联网龙头公司，1季度业绩报也是杠杠的。从侧面也说明基金经理比较看好之后的行情而且狠抓龙头不松手，整体来看对于基金产品的布局相对稳健。

4.基金经理

杨坤基金经理学历杠杠的，一直以来都是以指数型的基金产品为主，值得注意的是名下有多只指数类的基金产品，而且任职回报是明显强于“同类平均”收益。这也就意味着大势不好的时候，基金经理仍然可以跑赢大势！投资该基金产品可谓是驾轻就熟，投资者完全可以信任它的操盘能力，就看之后是赚多赚少了！

5.指数型基金优点

著名的投资大师巴菲特曾经说过：“通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资者往往能战胜大部分专业投资者。”这说明了指数基金的优势性是十分明显的，投资者以固定的金额在固定的时间进行指数基金定投，这样做不用去考虑择时和择机的问题，能避免一次性投资所导致的全仓套牢。而且指数型基金的交易手续费偏低，更加适合中长期的投资方式，对于买卖的交易方式上更加灵活方便。

指数型基金比较适合于基金定投，又被称之为“懒人投资”。最初也是国外基金经理所一致推崇的投资方式，为了让投资者有更大的几率盈利，能够尽可能地获得“正收益”。骑牛看熊认为指数基金定投类似于股票分批买入，只不过指数基金定投是以固定的金额在固定时间进行买入，不用去考虑择时和择机的问题，设定好自己预期的盈利目标。

6.管理费便宜

指数型基金不会向投资者收取管理费和托管费，这一笔收费是股票型基金中较高的费用，指数型基金整体费用成本偏低，在给投资者降低成本的同时，也提高了投资的“成本垫”机会。

7.操作方便

指数型基金操作简单，投资者不用每天盯着基金单位净值来关心基金的涨跌，只用看着对应的指数是否上涨或者下跌即可。投资者很容易在行情中出现“只赚指数不赚钱”的尴尬局面，购买ETF基金就可以避免这一情况，紧跟指数的涨跌赚取市场的投资利润，这也是近年来越来越多的投资者选择它们的主要原因之一。

8.C类基金手续费

投资者要注意下C类基金在持有7天以上卖出是没有手续费的。

如果投资者还找不到如何选择基金产品，还想着如何“抄作业”。对于基金产品，可以考虑$万家恒生互联网科技业指数发起式($ ，这也是目前上市的同类基金中表现较好的。基金公司的实力是大家有目共睹的，优秀的基金经理保驾护航，再加上产品本身的优势明显，可谓是一举两得的投资标的，也是大家可以在之后行情中进行资产配置的品种，相信年底大家一定能满载而归！

与此同时，2024年是公认的“降息年”，美联储加息进入到尾声，随着降息号角的吹起，企业分红将会增多，这也有望迎来新一轮的上涨契机，可以关注该基金在之后的趋势性拉升行情，现在正是配置最佳时机！

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