#看好价值or看好成长#

投资需要理性，配置需要均衡，回报需要耐心！大家好，我是野庄炖基，先亮明观点，我更看好当前高弹性、低位、低价的成长方向，年前我会积极加仓！ 

今年以来AI的发展可谓一日千里，而计算机软件在多股科技浪潮的推动下，也得到了蓬勃的发展，并且越来越受到市场的关注。 

之所以继续坚定的看好TMT和计算机软件方向，具体的逻辑如下： 

1、AI应用，MR，数据要素三股科技浪潮叠加，国产软件迎来布局的最佳时刻。我们看到，Chat GPT毫无疑问给整个人工智能板块插上了飞翔的翅膀，自此之后，整个人工智能板块日新月异，发展快速，特别是GPTS的推出，让大家苦等很久的AI应用也是接踵出现，一旦未来中国的GPT商店开始运营，中国的AI应用有望迎来大爆发，而最近三季报财报，微软，英伟达，META，百度都纷纷表示AI已经对他们的业务收入提供了贡献。百度-文心一言、抖音-云雀、昆仑万维-天工等AI大模型正式通过《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案；科大讯飞-星火认知大模型迭代后成功对标GPT3.5性能水平。而数据要素并表也有望掀起一轮新的数据要素价值重估。

2、国产软件企业正版化浪潮助力自主创新，为国产软件企业提供了广阔的市场和宝贵的实践机会，让这些企业能够在自主创新的道路上不断探索和尝试，为国产软件的崛起创造了有利条件。良好的版权保护环境将会鼓励企业以技术为核心，并持续投入研发。

3、政策利好不断，自2015年智能制造被提出以来，工业软件领域政策频出。在十四五期间，各省市就相继出台了工业软件行业政策。今年以来，政策端更是动作频频，9月20日的重要会议提出，要坚持推动传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业两手抓，加快发展先进制造业，协同推进数字产业化和产业数字化，着力补齐短板、拉长长板、锻造新板。本月上旬，上海市发布11条措施推动AI大模型发展、广东省发布关于加快建设通用人工智能产业创新引领地的实施意见。在政策利好的支持下，当前国产工业软件正在蓬勃发展。

4、业绩持续好转，基本面不断向好。计算机板块2023年第三季度收入与利润增速均较上半年开始回升。2023年前三季度计算机板块整体实现营业收入8334.32亿元，同比增长0.95%。2023年以来，受益于下游需求企稳回暖，订单及业绩逐渐进入上行通道。同时考虑到2022 年低基数的影响，全年表观业绩较快增长值得期待。

5、美国公布CPI、PPI数据不及预期，美债收益率下跌超预期。截至当前，10年期美债收益率已回落至9月底水平，美元指数则已回到9月初水平。同时，中美预期纠偏推动人民币汇率大涨，海外流动加快改善，外资的回流将有助于价值成长龙头股迎来估值修复。 

可以说TMT板块是今年最确定的方向之一了，并且从发展态势来看，也具备了成为未来2-3年投资新主线的所有特征。我们知道，TMT板块由电子、传媒、计算机三个行业构成，多属“成长股”，长期而言，成长股中牛股辈出，为投资者创造了丰厚的收益。而历史上每一轮新主线的兴起都是在基本面见底回升阶段。TMT基本面从去年底开始其实也处在触底回升阶段，特别是计算机、通信和传媒。面对"AI+"这一历史性的机遇，计算产业有望经历一次重大的重构，算力、算法和应用都将开启新的篇章。

随着Ghat GPT持续火爆席卷全球,  A股相关概念板块，从信创、计算机、动漫游戏、人工智能，以及消费电子、半导体芯片，整个TMT产业链都被Chat GPT催热，并且轮番表现。

而经历了一波行情演绎之后，对于即将开始的12月份，个人认为经过前期的一大波回调之后，当前又到了我们逢低布局的绝佳时机。比如景气持续改善、安全边际较高的游戏、金融IT、云计算；再比如AI赋能拉动较大的方向，如算力、AI应用；还有就是全球半导体周期见底+国产替代逻辑下，半导体产业链的再度崛起。上述各个细分领域都是政策支持的方向，正在迎来政策相对宽松的时期，也有利于创新和发展，提高估值。 

从估值方面来看，目前计算机行业仍处于历史估值中枢附近。如果从过往数据来看，计算机行业估值波动区间较大，估值中枢相对较高。当前中证软件指数市盈率-TTM为89.33，处于近三年66.67%分位点，机会值为67.97，可见仍处于估值中枢附近。伴随着计算机软件行业进入景气投资下半场，行业估值仍有望进一步扩张。

目前软件指数的点位和利润都处于历史底部区间，随着国产替代东风再起，成长空间巨大的软件行业有望实现真正的困境反转。从推进速度来看，软件应用或成推进阻力最小的方向之一，根据海比研究院统计，由应用软件、平台软件、IT安全产品等组成的非核心市场规模有望从2021年5100亿元提升至2025年16434亿元，未来5年复合增速约为33.98%。 

而跟踪中证软件指数的基金又到了可以闭眼入的时点了，比如万家中证软件指数（A类：018182 ，C类：018183），今年3月29日成立，成立以来紧密跟踪相关指数表现。基金经理杨坤先生，硕士学位，2013年11月至2014年12月，在Fractabole担任量化IT工程师，2015年6月加入万家基金，历任量化投资部研究员，基金经理。代表作有万家中证红利指数、万家国证2000、万家180指数等。持仓较为分散，偏好盈利能力高且估值适中的股票，重视风险控制。 

从投资者角度，其实杨坤先生这种投资风格，非常适合稳健型投资者和小白投资者，也非常适合无脑定投。万家中证软件指数A/C，密切跟踪相关指数，其中C类持有7天及以上没有赎回费，不仅费率较低，并且还极具估值性价比和成长性，为大家布局软件、信创等行业提供了理想的投资工具，对于年前看好软件方向的朋友，可以逢低分批布局。@万家基金 @万家基金 杨坤

$万家中证软件服务指数发起式C(OTCFUND|018183)$

$万家中证软件服务指数发起式A(OTCFUND|018182)$

$万家中证红利指数(LOF)C(OTCFUND|015558)$