最近从盘面的反馈来看，我感觉创新药似乎要到爆发的风口了：资金在持续关照，整个行业的景气度也一直在上升。如果拿一小部分资金做一波创新药的景气周期，拿大概1年时间，收益应该会不错的。

创新药这个行业，已经低迷了几年。当前来看，行业确实出现了多重拐点。比如，新药批量上市、BD出海授权金额大幅走高等。现在有不少公司的营收、利润已经有明显改善的趋势了。当然，股价也提前反映了这种产业预期。我并没有买，但我把自己的观察和思考记录一下，大家参考吧。

创新药这波能起来，我认为主要有以下几个因素：

一、医保谈判政策的变化。 现在对同类首创、同类最优品种的定价更友好了，不再一刀切压价。

二、海外大药企的专利悬崖。 它们需要采购国内优质管线，大额首付款、里程碑收入开始体现在财报上，这应该是这轮创新药业绩改善很重要的来源。

三、管线进入收获期。 过去几年大量管线已经推进到临床后期、申报和商业化阶段了，2026—2027年是新药上市的集中窗口期，有持续事件可以催化并支撑板块情绪。

四、场内资金已经开始动手。 整个医疗服务板块最近的日均成交额都在500亿以上，而且趋势已经起来了，后面很有大概率会演化成一波趋势行情。

所以，现在做创新药行情的胜算还是不小的。

即便如此，大家应该也要清楚：这种做一波行情的本质，其实就是赌一把。

这也是我不做的原因——我不喜欢赌，因为短期看不准，有可能看对，也有可能看错。看对了肯定大赚一把，但看错了也会承受大幅的亏损。我喜欢在自己能看懂的生意上下注，踏实地赚钱，这样亏也亏得明白。

比如创新药，如果后续财报、临床数据只是符合预期、没有超预期，很容易出现“利好兑现”后的回调。而这个时候我心里是没底的，因为看不懂这门生意，不知道应该给多少估值才合理。

@东方基金