上周五美股科技又跌了一轮，费城半导体跌4.5%，信息技术成了标普500表现最弱的板块。本周微软、Meta、亚马逊和苹果的财报，可能给出新线索。今天操作在第三节。
一、聊一聊最新的美股市场：
上周五标普500上涨0.05%，纳斯达克综合下跌0.64%，道指上涨0.46%，罗素2000下跌0.35%。VIX小幅回落至18.58，科技又领跌了。
最近市场在关注云大厂们的财报，从中寻找资本支出能否持续下去的线索。
谷歌二季度收入同比增长24%，Google Cloud收入同比增长82%；
英特尔数据中心与AI业务收入同比增长59%。
这些数字说明云服务、服务器和数据中心的需求继续保持增长，势头强劲。
压力来自投入之后的回报。
谷歌二季度资本开支达到449亿美元，自由现金流首次转负，为负59亿美元；
特斯拉资本开支升至58亿美元，自由现金流约为负11亿美元。
过去只要公司增加AI投入，市场通常愿意先给更高预期。
现在市场更关注收入增速、利润率和现金流能不能跟上。
需求增长能证明AI建设仍在推进，却不能单独保证股东马上拿到回报。
资本开支越大，尤其是自由现金流转负，代表公司需要借债融资来维持支出，那么市场对收入回报的要求也就越来越高。
因为万一收入跟不上，入不敷出，债务滚雪球扩大，光是利息就有可能把公司压垮。很多公司的财务出问题，都是这样的连锁反应。
盘面已经提前反映了这种变化。
苹果上涨3.53%，和多数AI硬件股走出了相反方向。因为苹果之前被认为在目前的AI科技竞争中掉队了，它没有大规模的资本支出，之前这是它的利空，现在反而变成了它的相对利好。
另一边，美光下跌6.99%，闪迪下跌10.79%，CoreWeave下跌11.37%，光互连和半导体设备等方向也普遍承压。
这些公司没有同时出现订单转弱的证据，股价一起回调，是资金提前压估值。因为如果下游大厂的资本支出无法维持，那么上游这些公司未来的订单可能无法继续增长或者兑现，那么现在就无法再给这些公司那么高的未来估值。
投资投的是未来的趋势，趋势变弱了，能给的估值就下降了。
再看一个正面样本。
房地产板块领涨，数据中心REIT龙头Digital Realty在财报后走强。据公司披露，二季度每股核心FFO为2.65美元，上年同期为1.87美元。AI建设仍然能得到资金认可，区别在于租赁收入和经营成果已经可以被财报量化。
本周的重要事件非常集中。
北京时间7月30日凌晨，美联储公布利率决议，微软和Meta财报也将在同一天发布；
当晚还有美国二季度GDP初值、个人收入与支出及PCE。
7月31日再看亚马逊和苹果的财报。
看云厂财报，可以重点盯四个数：AI或云收入增速、资本开支增速、利润率和自由现金流。
收入继续增长、投入保持可控、利润率稳定、现金流改善，这样的组合更容易得到市场认可。
如果收入只是略好于预期，资本开支却继续大幅提高，现金流再度承压，股价未必会为增长买单。
说结论：
AI需求还没有被证伪，市场只是提高了验收标准。
我对AI中长期需求仍然乐观，但短期会把本周财报后的价格反应放在更重要的位置。
财报数字不错、股价也能稳住，才说明市场接受了这套投入回报逻辑，可以考虑集中加仓。
否则，可能要继续承受一段时间的震荡或下跌，就继续定投。
我目前主要关注的方向不变：
存储+CPU → 先进制程制造 → 上游材料与设备 → 电力；黄金+铜。
接下来注意的时间线：
=本周=
7月28日（周二）：GLW、CLS、RMBS财报
7月29日（周三）：VRT财报；TER、STX、KLAC财报
7月30日（周四）：北京时间凌晨2:00公布美联储利率决议；LRCX、META、MSFT、QCOM、WDC财报；北京时间20:30公布美国二季度GDP初值、6月个人收入与支出及PCE
7月31日（周五）：AMZN、AAPL财报
=下周及之后=
8月5日（周三）：SNDK财报
=全年=
OpenAI IPO：可能从原先2026年第四季度推迟至2027年，暂无官方时间表
Anthropic IPO：预计2026年第四季度
FOMC利率路径：鹰派点阵图与实际通胀走势，市场与美联储继续博弈
11月3日（周二）：美国中期选举
PS：每天还会更新另一篇文章，是中国市场的情况和策略（A股+港股），有兴趣的可以来看看。
二、主要指数表现
三、关于美股指数定投策略
目前的百周美股策略，包含“基础日常+后备”两部分。
要搞清楚策略的具体细节，可看我25年5月29日发的文章《美股定投，重启！目标xxxx，过分吗？》。
美股小跌定投，大跌大加。
从高点回落超过10%，才开始动用后备仓位。
今天加1笔定投基础日常。
等后面几家云大厂的业绩指引出来，会得到更全面的线索。
== 以下是：股市消费记录 ==
美国资产：基础日常部分（65/一百周），后备部分（0/五）
1. 标普500：基础日常部分，本周未动。
2. 纳指100：基础日常部分，本周+1。建信新兴市场C。
做合格金融消费者，从记账开始！
海外消费记录：
<想要及时获取我的每日动态，欢迎点个关注，防止迷路。欢迎来留言区讨论，咱们交个朋友。>
风险提示：以上观点，仅为知识分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资须谨慎。
$建信新兴市场混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$
$长城全球新能源车股票发起式(QDII)C(OTCFUND|018036)$
$华宝致远混合(QDII)C(OTCFUND|008254)$
$易方达全球成长精选混合(QDII)人民币C(OTCFUND|012922)$
$浦银安盛全球智能科技(QDII)C(OTCFUND|014002)$
$富国全球科技互联网股票(QDII)C(OTCFUND|022184)$
#长鑫科技今日上市 中一签能赚多少？##特朗普再次“认怂”！美媒披露背后原因##聊聊我的黄金投资体验##实探MLCC产业链：订单大增产能拉满 ##来圈子找经理#
