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$万家国证2000ETF发起联接C(OTCFUND|016789)$    

2023年11月27日很有荣幸参加了对万家基金的杨坤经理和万家量化团队负责人尹航的调研。杨坤经理管理的万家国证2000ETF联接业绩出色。 

   本文较长，主要包括万家国证2000ETF联接的深度测评，本次调研信息分享等内容。其中重点是万家国证2000ETF联接的深度测评。

第一部分：万家国证2000ETF联接的深度测评。

一、国证2000指数的简介

1、概况。国证 2000 指数是国证指数公司国证2000由扣除总市值排名前1000只证券后市值大、流动性好的2000只证券组成，反映沪深市场小型证券的价格变动趋势.

2、编制规则：指数基日和基点：指数的基日为 2009 年 12 月 31 日，基点为 3326.4448 点。

样本空间： 满足下列条件的 A 股和红筹企业发行的存托凭证： 1. 非 ST、*ST 证券； 2. 科创板证券、北交所证券上市时间超过 1 年；其他证券上市时间超过 6 个月； 3. 公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题； 4. 公司最近一年经营无异常、无重大亏损； 5. 考察期内证券价格无异常波动。

选样方法：首先，计算入围选样空间证券在最近半年的日均总市值和 日均成交金额； 其次，对入围证券在最近半年的日均成交金额按从高到低 排序，剔除排名后 10%的证券； 然后，按日均总市值从高到低排序，扣除前 1000 只证券后，按照缓冲区技术选取排名靠前的 2000 只证券作为样本。

指数计算： 指数采用派氏加权法，依据下列公式逐日连锁实时计算：实时指数 = 上一交易日收市指数 ∑（样本实时成交价 样本权数） ∑（样本上一交易日收市价 样本权数）指数样本每半年定期调整，于每年 6 月和 12 月的第二个星 期五的下一个交易日实施。(概况地说就是，需要是 非 ST、*ST 证券，进行日均总市值和 日均成交金额筛选，选择日均总市值在1001至3000位的证券。)

3、指数行业分布：

以申万一级行业来看，医药生物12.38%,电子10.26%、计算机9.54%，机械设备8.15%，基础化工7.14%，是前5大行业。其他行业比较分散。（截止2023.11.27）

4、10大成分股：10大成分股包括恺英网络、百济神州、神州泰岳等中小盘公司。10大成分股合计占比2.1%，比较分散。

5、成分股市值分布：市值1000亿元以上1家，100亿元以下1590家，100至999亿元409家，小市值的公司比例较高。

6、成分股数量：2000只。

7、指数的波动率：以5年年化数据来看指数的波动率高于沪深300。

二、看好国证2000指数的理由。

1、流动性宽松利好小盘股。央行执行比较宽松的货币政策，上半年人民币贷款增加15.73万亿元，同比多增2.02万亿元。6月份，人民币贷款增加3.05万亿元，同比多增2296亿元。余额宝7天年化收益率已经跌到1.812%。历史经验显示流动性宽松利好小盘股。

2、科技股占比较高，资金看好国证2000指数。国证2000指数里面电子10.26%、计算机9.54%，科技行业占比比较高，2023年科技行业表现出色，利好国证2000指数。

3、指数的夏普比率比较高，显示风险收益比较高。以5年年化数据来看指数的夏普比率高于沪深300。

4、历史表现优秀。近5年指国证2000指数的涨幅57.04%，高于沪深300的21.77%。（截止2023.11.24）

5、国证2000指数目前市盈率47.82倍，百分位为58.99%，市净率2.17倍，百分位为24.44%，总体估值中等，市盈率高于沪深300，但市净率百分位为较低。

6、国证 2000 指数净利润增速较快。国证 2000 指数 2023 年和 2024 年净利润预期同比增速分别为50.73%和 38.83%。

7、国证 2000 中共有 177 只优质专精特新企业，占指数成分的7.15%，含量较高，包括天孚通信、中航电测、安吉科技等。

8、国证 2000 小盘股属性较强。成分股平均市值低于其他主要宽基指数。

三、万家国证2000ETF联接（A类：016788 C类：016789）的投资价值：

1、概况：万家国证2000ETF联接（A类：016788 C类：016789）是是市场上第一只跟踪国证2000指数的万家国证2000ETF的联接基金，具有较高的稀缺性。2022-10-11成立，基金经理是杨坤先生。

业绩比较基准：国证2000指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。下面是万家国证2000ETF联接c的一些基本信息：

2、投资目标及投资策略：

投资目标：本基金通过主要投资于目标ETF,紧密跟踪业绩比较基准,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。在正常市场情况下,本基金力争净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.35%,年跟踪误差不超过4%。

投资策略：本基金为目标ETF的联接基金,以目标ETF作为其主要投资标的,方便投资人通过本基金投资目标ETF。

3、万家国证2000ETF的规模6.42亿元，规模较大，规模大于广发国证2000ETF（规模1.08亿）.

4、万家国证2000ETF发起联接C(016789)免申购费。

5、万家国证2000ETF联接（A类：016788 C类：016789）的管理费和托管费费率较低，只有0.5%+0.1%。

6、管理公司实力较强，管理经验丰富。万家基金是市场领先的基金公司，目前管理规模: 3586.14亿元，基金数量: 249只，经理人数: 36人，近年来业绩出色，管理经验丰富。

7、基金经理杨坤先生：经验比较丰富，量化经历丰富。杨坤先生，累计任职时间：3年又110天，2013年11月至2014年12月在Fractabole担任量化IT工程师;于2015年6月加入万家基金管理有限公司,担任研究员。2019年10月24日担任万家中证红利指数证券投资基金(LOF)基金经理。2019年10月24日担任万家上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。现任万家180指数证券投资基金等的基金经理。

累计任职时间：4年又14天，现任基金资产总规模51.03亿元。

小结一下：万家国证2000ETF联接（A类：016788 C类：016789）是是市场上第一只跟踪国证2000指数的万家国证2000ETF联接基金，具有较高的稀缺性，流动性较好，给投资者投资证国新国证2000指数带来便利工具，指数历史业绩出色，具有权益仓位高，操作透明度高，交易成本低，交易方便，交易效率高，等不少优势。

第二部分：本次调研信息分享：

基金经理介绍:

1、主流宽基指数中，仅有国证2000和中证2000包含后二分之一市值股票 是名副其实的小盘股指数！

2、随着新基金建仓，未来一段时间国证2000有望迎来不少增量资金，或成为推动指数上涨的重要力量。

3、A股市场存在大小盘风格轮动，往往持续数年才会反转 。

4、大小盘风格轮动的背后反映的是宏观环境或行业格局的变化带来的相对业绩的变化，回顾历史 行情，小盘股表现占优的场景主要有两种：低基数效应带来的小盘股业绩阶段性占优 和新兴产业催化小盘风格占优。

5、国证2000指数由总市值排名在1001-3000的个股组成，是目前A股宽基指数中成份股数量最多，且平均市值偏小的指数，相 比中证1000指数更能代表小盘股风格，相比中证2000指数生命力更佳；

 风险提示：本文为个人看法，不作为投资建议，基金持有的公司业绩可能受政策影响，整体经济增长可能不如预期等，都会影响投资收益，万家国证2000ETF联接是小盘股指数基金，行业风险高于沪深300指数。风险等级为r5,估值高于沪深300指数。小盘股历史波动较大，比较适合风险偏好较高的投资者。本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

$万家北证50成份指数发起式A(OTCFUND|018120)$ 

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