#来圈子找经理#2026年上半年，A股科技赛道走出了一条典型的"预期—兑现—分化"曲线。

半导体与AI硬科技赛道强势霸榜，成为年内绝对主线。 科创板在同期涨幅领跑各大主流指数，板块总市值重回历史高位；一级市场中，AI芯片、半导体设备、商业航天等硬科技赛道成为最热门的IPO申报题材。 港股上半年IPO总募资2102亿港元、近乎翻倍增长，完全由内地AI、机器人、半导体科创企业主导。

"涨价即信仰"——硬逻辑的胜利藏在量价齐升里。 从年初开始，以光模块（CPO）、PCB和MLCC为代表的产业链环节迎来持续涨价潮。华为云、阿里云、AWS等巨头在3月至7月期间密集上调算力产品价格，涨幅普遍在5%-20%之间；全球MLCC龙头村田制作所、三星电机纷纷宣布扩产并上调高端产品价格。

资金高度抱团，极致分化。 以AI算力、半导体、新能源为代表的成长赛道走出陡峭上升通道，而消费、传统周期板块持续资金流出。硬科技板块2026年一季度净利润同比增长42.3%，其中AI算力、半导体设备等细分领域增速更是超过70%。

然而，进入7月，市场迎来剧烈反转。

科技主线高位回调，资金风格明显切换。 7月A股走势全面回落，沪指全月累计下跌6.40%；深证成指、创业板指均创逾十年最大单月跌幅。 电子、通信板块基金配置仓位达历史极值（电子43.3%、通信16.9%），叠加中报期机构止盈、融资盘平仓、量化止损，形成负反馈踩踏，通信板块7月累计跌超30%。

资金并未离场，而是发生迁移。 市场流动性依旧充裕，资金自高位科技板块流出，明显流向消费、银行等低位防御板块，呈现存量博弈下典型的高低切换。 科技类ETF规模大范围减少，通信ETF国泰规模减少190.31亿元、科创芯片ETF嘉实减少139.61亿元；而沪深300ETF华泰柏瑞7月规模增长311.09亿元，创业板ETF易方达、中证1000ETF南方规模增长均超过200亿元。

这并非系统性熊市，而是结构性出清与筹码交换。 中际旭创等科技龙头创出历史天量，代表恐慌筹码出逃同时有承接资金进场，属于大规模筹码交换，并非阴跌式出货。

面对市场的剧烈波动，投资者最关心的莫过于：半导体的长期逻辑是否依然成立？风格切换后该如何布局？

华夏基金基金经理高翔先生拥有多年半导体与先进制造领域投研经验，其投资框架分为三个层面：宏观层面紧抓全球科技创新主线，中观层面前瞻预判不同子板块的成长节奏，微观层面持续跟踪公司执行力与业务延展性。 他曾指出，半导体行业有三大重要变化：设计和IDM公司逐步跟随宏观经济复苏恢复增长；国内产业链关键环节核心龙头公司持续研发投入进行攻坚；在人工智能产业进步拉动算力芯片需求的大背景下，国内产业链相关公司获得更多验证机会。

基于当前市场环境与产业趋势，我想向高翔总提出以下两个深度问题，期待您的专业解答：

问题一：关于半导体产业趋势——国产替代进入深水区，哪些环节有望率先突破？

高翔总您好！2026年上半年我们看到半导体设备、材料等国产替代环节表现凌厉，SEMI预计全球12英寸晶圆厂设备支出年内将达到1330亿美元，中国大陆以37%份额连续五年稳居全球首位。 但7月市场调整后，投资者担忧情绪升温。想请教您：在当前国际环境下，半导体国产替代是否已经从"政策驱动"走向"技术成熟+商业竞争力"的双轮驱动阶段？ 具体到设备、材料、先进封装等细分环节，哪些领域您判断已经具备真正的商业竞争力，哪些仍处于"从0到1"的突破期？下半年产业资本减持潮对板块情绪的影响，您如何看待？

问题二：关于市场风格与投资策略——从Beta普涨转向Alpha精选，如何捕捉真成长？

高翔总您好！上半年科技赛道呈现极致的Beta式普涨，但7月风格切换后，市场明显从"进攻"转向"防御"，资金从AI算力、半导体等高位板块流向黄金、红利、低位消费等避险资产。 您曾提到，科技赛道正从Beta式普涨转向Alpha式精选的深水区。 想请教您：在当前"急跌不恐慌，反弹不追高"的博弈格局下，半导体与AI赛道的投资框架是否需要做出系统性调整？ 对于普通投资者而言，是应该等待科技主线调整充分后的"第二波"机会，还是应该在当前位置开始左侧布局？如果布局，在算力芯片、光模块、半导体设备、存储芯片等细分赛道中，您建议的优先级排序是怎样的？

2026年的科技投资，注定是一场考验认知深度与持股定力的马拉松。上半年的"算力狂欢"验证了产业趋势的强劲，7月的"风格切换"则提醒我们要敬畏市场、尊重估值。正如高翔总所言，一切创新底层的物理承载都是半导体，AI浪潮远未结束，但投资节奏需要更加精细。

高翔总，期待您的精彩答疑！也欢迎广大投资者在评论区留下您的问题，我们一起拨开迷雾，寻找硬科技赛道的真成长！@华夏基金 @华夏高翔