大家好，我是永赢基金单林。

今天和大家聊聊今年以来创新药板块的走势，也说说我对产业趋势和后续投资的看法。

复盘年初至今的行情，创新药板块的运行特征其实非常清晰：在事件催化、行业出现边际利好变化下，反弹力度往往较强，板块整体弹性十足；但当短期催化逐步消退，市场进入基本面验证阶段，如果其他行业赚钱效应更突出、资金出现分流，创新药也容易陷入阶段性调整。

坦诚地说，站在一两个月的维度看，行业基本面并没有发生天翻地覆的变化。但拉长到全年视角，今年创新药的整体投资逻辑和产业大环境，和去年相比已经有了本质区别。

过去市场投资创新药，往往盯着单次 BD 授权落地，把它当作短期行情的导火索；但今年我们必须把视野放得更长远。创新药本身是典型的长周期产业，一款药物从研发到商业化落地要经历五到十年，商业化价值还要再花数年验证，本就不存在短期快速兑现的逻辑。我们选股的核心，始终是筛选那些中长期能够持续创造收益的企业。

支撑板块长期向好的底层逻辑，其实正在不断被验证：国内创新药企的临床研发效率和整体竞争力，已经获得全球大型药企的认可。从今年一季度到二季度末，大量早期临床资产达成平台型合作，海外药企正在主动利用中国的早期研发优势，这是产业长期向上的坚实基石。

其中最值得重视的，是全球化出海这条确定的成长路径。

一款药品的国内销售规模和海外市场有所区别。举个例子，国内头部血液瘤药物年销售额在几十亿人民币级别，而海外对应市场能达到几十亿美金，叠加海外定价体系和汇率差异，盈利空间是国内的数倍。如果企业的产品能够授权出海、持续在海外市场实现销售，价值会非常突出。

不止是已经落地的成熟管线，后续还有大量新药管线正稳步进入兑现期。这两年不断看到海外竞品因为临床数据、试验设计、合作方问题接连失利，反而进一步凸显了国内创新药的相对优势。很多前两年还处在二、三期临床的资产，如今三期临床成功、即将上市商业化，企业价值会逐步兑现 —— 这和 2017-2021 年美国 CXO 行业牛市的产业逻辑高度相似。

落实到投资上，我始终认为：选对板块，远比短期择时重要。

我们会把精力放在深度跟踪持仓标的的基本面上：每年企业业绩增速是 30% 还是 50%，管线推进是否符合预期，我们都会多维度持续验证。只要中长期基本面能够持续兑现，叠加短期超跌，板块迎来修复就是符合市场规律的 —— 资金流动和水流的逻辑相似，最终会填平估值洼地。

最后也想和大家分享一点投资心得：在行业深度下跌的时候，多给产业、给持仓一点信心；等到行情大幅上涨时，反而要保持客观冷静，逆向审视当下的估值水平。

很多人会担心经济周期对医药的冲击，但药品本质是刚需消费品，所有人都离不开，行业始终有稳定的需求支撑，新药创新的需求更是源源不断。这些逻辑都是客观且长期成立的，只是行情会在某个时间点集中爆发。大家也可以留意海外市场：美股头部科技企业持续调整，但美股生物科技指数、海外大型药企的股价却持续创出历史新高，说明全球资本都在认可创新药的长期价值。

国内创新药产业链的竞争优势已经十分明确，短期震荡不改长期向好的产业趋势。感谢大家的关注和信任，也希望能和大家一起，陪伴优质企业走过产业的收获期。

$永赢医药创新智选混合发起C(OTCFUND|015916)$

$永赢医药创新智选混合发起A(OTCFUND|015915)$

#创新药逆势大涨！机构：分化中藏机会#

观点仅供参考，本文涉及企业仅作为举例，不构成投资建议。关注方向仅以当前市场情况判断，不必然代表未来投资方向。具体以实际投资情况为准。

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