我们看好能源电力主线机会,海外从AI带来的北美电力短缺扩散到地缘战争引发的能源安全关注;国内绿电消纳机制逐渐完善,推动可再生能源非电领域利用。能源电力主线逐渐清晰。 北美市场：AI驱动电力短缺,储能及电力设备景气向上。 当前美国年化电力需求增长率已攀升至近3%,结束了过去10年的增长停滞期。需求快速转正的背景下,供给扩产速度缓慢,数据中心已从"用电大户"转向"自建电源",燃机、储能、电网设备等渐次受益。 非美市场：地缘冲突强化能源安全,风电及储能需求释放。 欧洲市场2025年的新能源发电占比已经突破30%,且配储比例极低,叠加电网老化严重,负荷难以承受导致电价提升且缺电频发。看好未来电力设备的更新迭代及配储力度抬升。东南亚市场受益于工业化电力需求旺盛,叠加地缘冲突下,非美市场的能源安全迫切程度大幅提升,德国、英国、法国等持续加大在风电、户储及阳台光储的支持力度,中国制造业优势进一步强化。 国内：绿电消纳机制完善,非电应用加大力度。 绿电直连、源网荷储一体化等新模式加速落地;同时,非电领域脱碳迎来突破,绿电消纳路径从上网发电拓展至高附加值化工品出口,产业即将进入从0到1阶段。