近期，千问确认将系统级集成至某头部智能手机中国区全系设备——这意味着国产AI大模型与顶级硬件终端的合作正式落地。7月16日，港股互联网板块走强，互联网公司在AI产业链上的角色，可能正在被重新定义。
1、成果不断：互联网大厂成果集中兑现扭转市场认知
过去市场可能会把互联网公司当的"输家"，近期的密集进展正在颠覆这一认知。阿里千问接入某头部智能手机生态实现系统级合作，有望通过模型授权和云端推理贡献收入；腾讯WorkBuddy在6月的使用次数达7433万次，较4月增长167%，位居办公类Agent第一（注1），真实场景数据反哺基座模型形成飞轮。头部平台基本已建成"云—模型—应用"全栈闭环，AI不再是PPT故事，而是开始逐渐交出成绩答卷。（注1：数据来源QuestMobile，截至2026年7月16日）
2、海外映射：美股云厂商走强，AI硬件情绪松动
近期港股互联网反弹，是全球AI产业链风格切换的缩影。近期美股市场的表现已现端倪，北美云厂商开始走强，而存储、光模块方向情绪松动，北美费城半导体板块出现连续回调。
在此背景下，市场愈发关注AI产业链系统性的健康循环，前期集中于硬件板块的资金在AI产业链向中游云厂商、下游互联网与应用端扩散，港股互联网板块在交易叙事层面有望迎来拐点。摩根士丹利指出，头部云厂商的潜在AI收入空间远未被市场定价。而港股互联网龙头拥有云平台、模型能力和海量应用场景，当前估值却处于低位区间，资金再平衡的空间或较大。
3、估值洼地：前期充分估值下修带来的高赔率
经过2025年10月以来的深度回调，港股互联网板块估值已处历史底部区域，胜率、赔率有望兼具。中证港股通互联网指数最新PE-TTM仅19.59倍，处于近3年6.99%分位（注2）。在具有性价比的估值水平下，外生的资金再平衡叠加内生的AI业务进展，共振有望成为值得重视的击球窗口。（注2：数据来源ifind,截至2026.7.15，指数估值可能变化波动，不代表未来，也不代表或预示具体基金的业绩表现。基金有风险，投资需谨慎）
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