2026年一季度,市场总体呈现冲高回落的震荡格局,强势科技股保持坚韧,有色金属、化工等热门板块冲高回落。北交所市场,回落幅度更大,杀跌幅度超过沪深市场。 　　基金操作方面,一季度整体维持原有配置。 　　3月以来,美以伊战争的出现极大的改变了油价本应有的缓慢上行的节奏。战争的持续或者战和不定的拉锯状态将造成中东油田长时间减产,原本开始逐步掌控原油定价权的OPEC 在战争状态下其产量遭到严重破坏,叠加美国页岩油供给弹性的丧失,2026年全球原油中枢的抬升幅度或超预期。 　　即便战争有望在近期结束,战争期间丧失的产量缺口亦无法弥补,只能通过时间来消化,但是,由于油田的产量恢复滞后和全球原油储备补库存的影响,2026年下半年原油价格依然将显著高于战前水平。随着原油价格上涨向化工品的传导,并进一步在下半年向农产品的传导,全球经济有朝着恶性通胀演化的风险。全球能源和农产品价格的上涨将挤压其他消费需求,带来分子端增长承压,全球股票市场面临业绩和估值双重压制的风险,由于中国国内通胀可控,A股在全球市场具备相对更强的韧性。 　　这决定了2026年投资策略总体基调应是稳中求进,必须把防控风险放在更加重要的位置。 　　展望北交所后市,在经过较长时间的震荡调整和估值消化之后,也应该看到,北交所市场的机会正在酝酿,尤其是随着消费类、传统制造类的个股在下半年以来的持续调整和消化估值,目前来看,其静态和动态估值又回到了合理甚至偏低的区间,有必要逢低加仓。 　　在后市北交所市场配置策略上,本基金将仍然以机械设备、社服、食品饮料、农业、新能源、新材料等行业的细分市场龙头和专精特新龙头企业为主要配置,同时兼顾沪深港市场资源股的次要配置。