#基金经理说#
大家好，我是张圣贤，一名指数基金经理。连续写这个账号两年多了，坚持每天发文，每周二下午直播，只是希望将自己最真诚的思考和观点分享给大家。欢迎更多认可的朋友一起加入。
昨天我们聊了新能源车，今天我们来说说成长的另一个方向军工。军工板块的走势最近也比较低迷，从去年来看，每次下杀之后反弹拉升，幅度也不弱，但是过不了前高，而后又是一波下杀，这样的走势，已经持续了1年多。
这是比较坑人的，因为索性像新能源车这种毫无反弹力度的，大家出手也相对会比较谨慎，而这种反弹有力度，但整体趋势却向下。每次反弹只要刚出点右侧的迹象，一追高马上就被套，非常令人难受。那么很多朋友也苦苦等了军工很久，究竟什么时候是一个头呢？我们先回归基本面看下。
基本面方面，从近期部分公司订单的情况看，产业链景气度恢复可期。例如，上周，某军工龙头公告预计2024年关联销售/购买商品金额分别为30亿元/145亿元，较2023年实际发生金额增长50%/12%（数据来自wind）
1月初，产业链上游部分公司陆续公告订单。展望2024年全年看，民航大飞机、商业航天、低空经济等新质新域景气边际改善或比较明显，政策支持有望加大，相关公司的成长中枢也有望进一步提升。
事件方面，上周据中国民航网发布的2024全国民航工作会议消息，2024年民航将做好CJ-1000A、AG600等国家重点型号审定，推进C919飞机EASA（欧洲航空安全局）认可审查，推动国产民机走出国门，同时全面拉动航空市场需求，挖掘国内市场新增长点，大力服务低空经济发展。
其次，全球卫星互联网领域正在加速布局，假期间，SpaceX成功发射21颗星链V2-mini卫星，其中成功将首批 6 颗手机直连/蜂窝网星链卫星送入停泊轨道。
总体而言，基本面处于逐步改善的过程。而当前军工板块处于历史估值相对底部，在低估值与景气复苏的背景下，行业关注度依然有望提升。
从产品周期来看，后续装备采购有望逐步明朗、新质新域装备供给提升，商业航空航天、军贸等延长中期成长曲线。
从产能周期来看，主要卡位环节产能或持续释放，国企改革持续深化，企业盈利释放动力已迎向上拐点。
从库存周期看，复盘2020年以来军工行情，主要以上游元器件的被动去库往主动补库所牵引。新一轮补库周期有望逐步到来，因此三周期如果共振，军工板块还是有望迎来比较不错的修复行情。
回归投资端，短期核心的问题还是情绪。就在刚才，国家统计局公布了12月CPI，同比下降0.3%，环比上涨0.1%。（数据来自wind）这个数据并没有太超预期，经济的表现还是整体比较弱，所以今天整体的市场情绪，也不是很高。
不过目前整体市场的点位比较低，从长期来看，投资性价比还是比较高的，还是以观望为主，适度做长线资金的跟随比较好。对于军工这个方向，如果再度反弹，核心观察能否过前高，能过才可能说明指数打破了原本的“下跌定式”，否则还是要小心，宁可低吸，绝不追高。
$富国中证军工指数(LOF)A(OTCFUND|161024)$
$富国中证军工指数(LOF)C(OTCFUND|013035)$
$富国中证新能源汽车指数(LOF)C(OTCFUND|013048)$
*指数历史表现不代表未来，以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。基金有风险，投资需谨慎，建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
