2季度以来,国内在新一轮疫情冲击之下,经济下行压力明显加大,4月份工业生产、居民消费等数据出现显著下滑;而4月中旬以来,随着疫情纾困政策的开展、稳经济一揽子措施的落实,叠加上海、北京等地区疫情收尾,生产生活秩序“重启”,国内经济基本面总体延续修复趋势。货币政策方面,流动性总体维持充裕,资金中枢维持低位。债券市场方面,2季度初,上海疫情“扩散”,供应链冲击明显,收益率小幅回落;4月中旬,降准幅度不及预期,货币政策宽松预期消退,叠加上海疫情出现拐点,收益率小幅上行;5月中旬-5月底,社融等宏观数据恶化,北京出现局部疫情,叠加稳大盘会议后基本面担忧加剧,收益率小幅回落;5月底以来,随着上海、北京等地区疫情收尾,生产生活秩序“重启”,稳经济一揽子措施加速落地,经济修复预期有所升温,收益率再度上行。从主要指数表现来看,企业债表现好于金融债和国债。
本报告期内基金以持有利率债和高等级信用债为主,4月初,组合维持中性偏高久期和杠杆水平,4月中旬,组合调降久期和杠杆至中性略低水平,5月初,组合调升久期和杠杆至中性偏高水平,5月底,组合调降久期和杠杆至中性略低水平。