银华基金基金经理 马君
上周(5月11-5月15日）全指医药卫生指数下跌2.47%，上证综指下跌1.07%，医药跑输上证综指。上周市场冲高回落，成交量与波动率明显放大。市场调整既有情绪面的因素也有宏观流动性的压力，一方面此前连续上涨，FOMO情绪明显升温，高位波动加大，另一方面美国4月CPI、PPI再度超预期，美债收益率上行，全球风险资产承压，美股周五也出现下跌。国内宏观政策方面，4月金融数据延续信贷走弱、社融偏稳、结构分化的格局。特朗普访华，中美双方就构建“中美建设性战略稳定关系”新定位达成共识，为未来3年乃至更长时间的中美关系提供战略指引。海外方面，4月美国CPI通胀延续上行态势，强于市场预期。美伊冲突对美国通胀的影响正从能源端向更广泛领域扩散，与AI资本开支扩张形成上行合力。
医药板块上周跑输上证综指。整体医药板块风格上继续延续低估值或泛红利风格的相对收益。从细分子行业看，药店、疫苗、化学原料药等跑赢全指医药卫生指数。美国4月CPI、PPI再度超预期带来了全球创新药投融资预期降温，引发创新药及产业链再次下跌。对于创新药产业链较重要的CXO板块，产业层面，我们看到CXO的细分领域安评板块，实验猴价格持续上涨，5月15日，中国食品药品检定研究院发布食蟹猴采购项目公开招标公告，计划以760万元采购40只3-5岁、雌雄各一半的食蟹猴，即对应单只食蟹猴价格为19万元，国内实验用食蟹猴正处在新一轮强上涨周期中段，较 2024 年低点已翻倍有余。
创新药的制药公司方面，上周AH仿创龙头药企与海外MNC正式签署全球战略合作协议。根据协议，AH仿创龙头药企将全面负责项目早期临床开发，双方将共同推进13个涵盖肿瘤、血液及免疫领域的早期项目，这是创新药出海“从BD借船出海”到“造船出海”的又一重要行业里程碑。同时，另一家海外头部MNC与国内几家Biotech公司达成超预期合作，深化分子胶降解剂研发合作。中国在全球创新药研发的质量和速度优势逐步受认可，成为全球MNC的创新药开发版图重要一环。除了超预期的BD合作外，另一家AH创新药龙头药企的第二代Bcl-2抑制剂获美国FDA加速批准，用于治疗套细胞淋巴瘤成人患者。
周末医药局发文严打中医医疗违法违规行为。医保继续严监管有利于净化行业生态、实现良币驱逐劣币，提升中医药公信力、保护国粹长期发展，从而实现医药产业持续高质量的发展，同时改善了患者就医体验，保障了医保基金安全可持续，为创新腾空间。
附件1：上周全指医药卫生指数医药子行业收益
关联产品：
$银华中证创新药产业ETF发起式联接A(OTCFUND|012781)$
$银华中证创新药产业ETF发起式联接C(OTCFUND|012782)$
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数据来源：银华基金，以上子行业划分标准，选取全指医药卫生指数的成分股，依据上市公司主营业务和经营特点，并综合参考申万和中信的二级三级行业划分情况制定而成，供投资者参考。指数过往表现不代表基金未来收益。本文资料来源：Wind, 20260515
马君履历：硕士学位。2008年7月至2009年3月任职大成基金管理有限公司助理金融工程师。2009年3月加盟银华基金管理股份有限公司，曾担任研究员及基金经理助理职务。曾担任银华中证内地资源指数分级（2012.9.4-2020.11.30）、银华消费主题混合A（2013.12.16-2015.7.16）、银华中证国防安全指数分级（2015.8.6-2016.8.5）、银华中证一带一路主题指数分级（2015.8.13-2016.8.5）、银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2016.1.14-2021.2.25）、银华智能汽车量化股票发起式A/C（2017.9.15-2020.12.10）、银华食品饮料量化优选股票发起式（2017.11.9-2021.2.25）、银华稳健增利灵活配置混合发起式A/C（2017.12.15-2024.9.26）、银华中小市值量化优选股票发起式A/C（2018.5.11-2021.8.18）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2020.9.22-2022.8.9）、农业50ETF（2020.12.10-2022.6.29）基金经理、银华中证基建ETF发起式联接A/C（2022.6.2-2025.7.11）、银华中证500成长ETF（2024.4.25-2025.8.27）。
现管理基金如下：银华医疗健康量化优选股票发起式A/C（2017.11.9起）、5GETF（2020.1.22起）、创新药ETF（2020.3.20起）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28起）、新经济ETF（2020.9.29起）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、银华中证光伏产业ETF发起式联接A/C（2022.4.20起）、中药50ETF（2022.7.20起）、银华海外数字经济量化选股A/C（2023.3.15起）、港股通医药ETF（2023.3.17起）、银华中证500价值ETF（2023.4.7起）、科创100ETF（2023.9.6起）、港股创新药ETF（2024.1.3起）、A500ETF（2024.9.26起）、银华中证A500ETF发起式联接A/C/I（2024.11.13起）、银华中证A500ETF发起式联接Y（2024.12.13起）、银华国证港股通创新药ETF发起式联接A/C（2025.4.16起）。
基金申购赎回费用：
银华国证港股通创新药ETF发起式联接A
银华国证港股通创新药ETF发起式联接C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金基金财产中投资于目标ETF的部分不收取管理费、托管费；本基金管理费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.50%年费率计提；本基金托管费按前一日基金资产净值扣除所持有目标ETF基金份额部分的基金资产净值后的余额（若为负数，则取0）的0.10%年费率计提；本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2026-4-9
基金申购赎回费用：
银华医疗健康量化股票发起式A
银华医疗健康量化股票发起式C
以下费用将从基金资产中扣除：
注：本基金交易证券、基金等产生的费用和税负，按实际发生额从基金资产扣除。审计费、信息披露费为基金整体承担费用，且年金额为预估值，最终实际金额以基金定期报告披露为准。
数据来源：本基金基金产品资料概要，2026-03-20
基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。
温馨提示：
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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
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一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
四、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
五、请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。
本基金选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中“风险揭示”章节。
六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。
