过去一周市场在经济数据利好公布后出现技术调整，上证指数触及3400点过去一年高点后开始回落，热门TMT赛道也出现了双头的形态。行业方面，上涨的行业主要是顺周期的家电、煤炭、银行、油气，其他行业多数下跌，跌幅居前的是半导体芯片、医疗、旅游板块，跌幅超过5%。

过去几年来看，4月最后五个交易日披露一季报的企业超过8成，个股超预期和不及预期在截止日前大量出现，往往影响市场情绪。近期市场同时对第二波疫情以及美国酝酿对华关键经济领域投资新限制消息的关注度开始提升。

宏观面：政策关注月底重要会议，警惕美国对华科技打压。央行新闻发布会流露的政策取向相对中性。4月20日央行召开一季度金融统计数据例会，一季度信贷高增的推手是结构性货币政策工具，会上并未提及“推动企业综合融资成本稳中有降”，而是说“确保利率水平合适”，暗指降息的必要性有所减弱。市场关注月底政治局会议。另外，拜登政府或在酝酿对华科技打压。外媒报道，美国总统拜登将签行政令限制美企对华关键领域投资。

行业一季报：截至4月21日，一季报业绩预喜占比较高且当下估值处于历史相对低位的行业包括房地产、家用电器、有色金属、商贸零售、煤炭、电力设备、环保等。一季报业绩预喜占比较低且当下估值处于历史相对高位的行业包括轻工制造、计算机、传媒等。房地产回暖对轻工制造板块的提振仍有待传导，家居业绩抬升或存在一定滞后性。TMT板块当前热度较高，带动计算机、传媒等行业估值处于相对高位。主题投资需注意规避泡沫破裂风险，中长期来看主题投资向成长投资切换依赖于可持续演绎的产业逻辑。

基金一季度持仓：总结来看，一季度基金行业配置由新能源向TMT快速倾斜，TMT仓位合计抬升5.60%，电力设备、汽车及军工仓位则合计缩减 4.33%;与此同时，消费板块内部走向分化,其中商品类的白酒、中药、化学制药、白色家电和黑色家电仓位合计回升2.08%，而服务类及疫后出行相关的医疗服务、旅游零售、酒店餐饮、医疗美容、饮料乳品仓位合计回落1.68%。“中国特色估值体系”相关领域关注度上升，公募基金加仓低估值国企。从主动偏股型基金的角度，主动偏股型公募基金对央企整体配置比例为11.1%，与上个季度相比略有提升，但仍处于历史相对低位，仍有提升空间。

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