大家好，我是恒越智选科技混合基金经理吴海宁。

节后市场首日喜迎“开门红”，三大指数高开高走、表现亮眼。节前我曾和大家分享过对当前市场的判断及核心投资思路，今日结合节后市场表现，再和大家深入聊聊后续的市场走向、重点布局方向，以及给大家的投资提示。

一、当前市场观点解读

近期市场整体呈现向上态势，主线行情围绕AI算力展开，后续需重点关注两大核心变量：一是AI行业预期是否出现降温，二是油价高企背景下，全球降息节奏及各类经济数据的反馈情况。

国内层面，政策面整体呈现呵护态势，宏观经济调控重点聚焦扩大内需、为房地产市场托底，场内资金也呈现增量入场的积极态势。

综合来看，我对未来市场整体持偏乐观态度，但主线行情可能出现切换，长期仍将聚焦成长与科技赛道，把握结构性机会。

二、重点看好的板块及逻辑

结合行业趋势与产业逻辑，我当前重点看好国内算力、电子半导体两大方向，核心考量如下：

- AI产业进入推理发力期，算力需求结构优化。今年以来，AI大模型发展重心逐步转向推理环节，此前算力需求主要集中于大模型训练，而今年推理需求占比持续提升，为国内算力产业带来持续增量空间。

- 国内大模型具备核心竞争优势，增长趋势明确。国内大模型凭借后发优势与低成本竞争优势，有望逐步挑战海外模型的市场地位，目前国内大模型呈现百花齐放的格局，Token量爆发式增长持续带动上游算力需求。

- 国产替代空间广阔，相关环节盈利可期。上游芯片环节今年已出现供应紧张态势，芯片、半导体、先进制程及上游材料等领域的国产替代需求迫切、空间巨大；算力租赁板块中，囤卡价格处于持续上升通道，盈利上行空间清晰，且当前估值具备较强安全边际，配置价值凸显。

- 大众抱团板块需辩证看待，聚焦龙头机会。对于市场关注度较高的光模块、PCB板块，从龙头企业估值来看，短期仍有上涨空间，长期表现则需进一步跟踪行业景气度变化。其中光模块行业的平台型龙头企业凭借对供应链的强把控能力，能够精准契合海外客户需求，持续巩固市场份额并紧跟技术创新潮流，值得重点关注。

三、给投资者的几点提示

结合当前市场特点，给各位投资者的核心建议是：可采取逐步分批建仓的策略，合理控制仓位，坚决避免追涨杀跌，理性应对市场短期波动，聚焦长期价值，把握科技成长赛道的结构性机会。

*基金经理吴海宁详细过往从业经历如下： 2014年11月-2017年10月，任江苏瑞华投资控股集团有限公司研究员；2017年11月-2019年4月，任西南证券研究员； 2019年5月-2020年12月，任上海混沌投资集团有限公司研究员； 2020年12月-2023年2月，任上海钦沐资产管理合伙企业（有限合伙）投资经理；2023年2月加入恒越基金，2023年4月7日起任恒越优势精选混合型证券投资基金基金经理。2025年10月24日起任恒越智选科技混合型证券投资基金基金经理。2026年02月27日起担任恒越核心精选混合型证券投资基金基金经理。

*2025年度翻倍基指恒越优势精选混合A，2025年度净值增长率为147.85%，同期业绩比较基准为13.59%，恒越优势精选混合A成立于2021年3月30日，历任基金经理为：叶佳（2021.3.30-2024.12.10）、杨藻（2023.11.17-2024.12.10）、吴海宁（2023.4.7-至今）。基金其他完整会计年度业绩表现如下：2021年、2022年、2023年、2024年度净值增长率及业绩比较基准分别为30.44%/-1.04%、-31.86%/-18.27%、-41.92%/-25.45%、-40.44%/-15.62%，2021年度数据为自合同生效日起计算。业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+中债总全价指数收益率*20%。以上数据来源于基金定期报告。基金经理管理的同类产品因任职时间不足半年，暂不列示其业绩。

#基金经理说#

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