2026年一季度权益市场呈现"先扬后抑"的走势：前期受益于流动性宽松驱动,市场以主题交易为主导,赚钱效应集中于热点赛道;后期受地缘政治冲突冲击,市场整体情绪承压,风险偏好回落。结构上,本季度市场主线始终围绕"资源 科技"展开,行业轮动特征明显——从年初市场对贵金属、AI、商业航天等方向的集中追逐,逐步切换至对通胀相关、能源安全及防御性板块的布局。 对应市场变化,本基金在本季度主动调整持仓结构：减持了部分AI板块的配置比例,同时增加了商业航天及能源安全相关领域的布局。具体来看,3月份GTC与OFC大会召开后,市场对海外AI算力的需求预期再度攀升至高位,但后续供应链环节的扰动,可能会延缓需求落地的节奏,这也是本基金减持AI配置的核心考量。商业航天(太空算力)领域已正式进入产业化元年,远期市场空间广阔;国内光伏设备及材料企业在产业链中占据较高价值环节,有望借助太空算力产业的发展,突破现有成长瓶颈,开启第二成长曲线。此外,美伊冲突引发的能源安全问题短期内难以得到有效缓解,国内能源领域细分上游环节企业,在今年有望释放显著的业绩弹性。 展望下一季度,"资源 科技"的相对优势仍将延续,但板块内部会进一步分化;市场驱动逻辑将从一季度的"流动性主导",逐步向"业绩主导"切换,具备扎实业绩支撑的标的有望获得更多资金青睐。