投资操作回顾 　　面对复杂的国内外环境,一季度我国经济整体开局良好,3月制造业PMI上升至50.4,好于市场预期。预计一季度国内经济增速有望在5%以上,为实现全年经济增长目标奠定了坚实基础。 　　股市表现方面,一季度指数先涨后跌,板块间分化很大。受中东局势影响,能源类板块煤炭和石油石化涨幅居前;非银和消费类板块如美容护理和商贸零售等板块跌幅较大。配置方面,一季度万家内需增长降低了生猪养殖和传媒板块持仓,增加了光伏、有色和建材板块持仓;当前主要配置方向为光伏、AI算力、汽车板块和建材板块。一季度太空光伏和部分汽车零部件个股表现不错;受益于需求放量的部分有色和建材个股涨幅较好。 　　市场展望 　　展望未来,中东局势仍有较大不确定性,即使美伊短期实现停火,油价中枢也难以回到战争之前,可能会推升通胀水平,为美联储降息节奏带来不确定性。 　　与动荡的全球局势相比,中国拥有稳定的社会环境和制造业优势,出口超预期增长。中国的比较优势和居民对国家治理能力的认可从中长期维度推升A股估值水平。预计2026年A股有望震荡上行,结构上相对看好科技股以及周期中的涨价品种。 　　投资展望 　　投资方面,预计2026年指数震荡上行,板块方面万家内需增长相对看好：1)国产算力。AI大模型爆发驱动算力需求大幅增长,华为、寒武纪等企业的产品性能持续提升,且中美科技博弈倒逼关键领域算力替代,国产算力渗透率有望大幅提升。2)动保和生猪养殖板块。3月底农业部监测发现南非1型口蹄疫传播入国内,南非1型口蹄疫传播能力较强、对幼畜杀伤力较大,影响国内猪、牛、羊的养殖,为了控制疫情蔓延,口蹄疫疫苗有可能加快获批,利好国内动保企业。此外,猪价跌破10元/公斤,全行业陷入亏损,中小养殖户加速退出,产能有望加速出清,年内有望出现生猪养殖板块较好的投资机会。3)太空光伏。全球低轨星座进入密集组网期,光伏作为航天器核心能源,需求有望爆发式增长;在地面光伏面临产能过剩与内卷的背景下,太空光伏有望为国内企业提供了破局的新蓝海。4)此外,关注26年有望实现放量的人形机器人板块。以及,受益于下游高景气带来价格持续超预期上涨的碳酸锂、电子布等板块投资机会。