#5月基金投资策略#
自今年《政府工作报告》首次将“算电协同”列为新基建工程，国家发改委等四部门近日联合印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，明确将绿电使用占比作为算力设施的重要参考指标,构建算力、电力深度融合的算电协同发展机制。
我们认为，算力与绿电协同已上升为国家新基建工程的核心内容，政策的持续加码表明，健康的算力增长必须依托绿电匹配，算力中心的选址正从单纯考虑算力需求转向“算力+绿电”的双重优化。电力板块兼具AI算力扩张带来的需求增量与价格机制改革预期，有望进入发展新阶段。
在政策顶层设计加持下，“风光储算”一体化成为能源与算力产业融合的重要方向。“算电协同”的商业模式核心在于通过优化电力资源的配置，降低算力服务的成本，并从中获取收益，其利润主要来源于电力成本节约和增值服务提供。同时，容量电价、绿电交易等机制的完善，叠加电价标准的提升，有望进一步增强电力行业盈利的稳定性。
在需求端，AI算力爆发带来的电力需求增长已成为行业新的增长极。云厂商大幅提升资本开支与研发预算，更积极的部署训练与推理两端的算力，推高了数据中心用电需求。国家能源局预计，在2025年全社会用电量首破十万亿度的基础上，预计2026年用电量将继续超十万亿度，比上年可能增长约5000亿度。数据中心等新兴产业的用电需求持续扩张，为电力行业提供了稳定的增长动力。
在供给端，电力企业正积极布局“算电协同”相关业务。传统电力企业凭借其在电源侧的资源优势和售电、配电等交易能力，正逐步切入算力租赁与数据中心服务领域。随着深度参与AI等新质生产力的发展，电力企业或将逐步实现从传统能源企业向综合能源服务商的转型，潜在盈利增厚空间值得期待。
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