随着云厂商资本开支大幅增长，CPU、存储、模拟等细分环节景气度不断提升，全球AI算力需求的持续增长正向整个半导体产业链传导，带动近期全球芯片半导体板块全线走强。
我们认为，AI需求持续大幅增长成为2026年以来科技板块核心趋势，AI对半导体的拉动已从GPU，到CPU、存储，再到模拟芯片等各个细分环节，景气度正沿着产业链条逐级扩散，算力需求向全产业链“泛化”传导，行业正从“一枝独秀”走向“百花齐放”，为各细分领域带来增量空间。
从一季报来看，近期海外各大云厂商的业绩会释放了积极信号。多家科技巨头同步上调资本开支预期，且云业务增速维持高位，提振了全球算力产业链的信心，为国内板块提供了外部催化。
国内方面，国产GPU板块在算力需求大幅增长下仍然“一卡难求”，一二线公司一季度业绩持续保持较高增长，订单情况也较为乐观。存储芯片自去年第三季度开启涨价周期以来，每季度价格环比涨幅高达50%-100%，带动存储模组与利基存储厂商业绩普遍超预期。模拟芯片方面，国内与AI相关的光模块模拟芯片、汽车占比大的模拟芯片公司，一季度收入与利润增长均十分亮眼。此外，处于消费电子下游的SoC行业呈现分化但整体向好，由于其千行百业、长尾市场、新需求多的特征，部分公司维持了20%以上的基本盘增速，甚至通过存储涨价的传导实现了业绩超预期增长。
对于国产算力板块，行业正从“国产替代”叙事转向实实在在的业绩增长，我们继续看好其作为国产AI最紧缺环节的配置价值。2026年国产算力有望进入业绩兑现阶段，随着下半年至明年产能瓶颈逐步打开，相关公司的收入与利润预期有望持续上修。我们主要看好两个方向：一是重视已被大规模使用、产能配合更为领先的国产企业。在当前供不应求的格局下，快速跑通的国产化产能与快人一步的迭代更为重要；二是国内算力建设受成本约束，更倾向高性价比方案，ASIC（专用集成电路）能效比通用GPU更高、成本更低，随着自研份额提升，相关厂商有望受益。
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