#存储巨头赢麻了：业绩、股价双狂飙#
海关总署5月9日发布数据显示，以美元计价，2026年4月，中国出口同比增长14.1%，较3月大幅回升11.6个百分点，环比超出季节性，表现强劲。
我们认为，4月全球制造业景气度进一步抬升，拉动外需仍保持韧性。这一趋势不仅体现在总量的回升，更反映在结构的优化上。AI与新能源产业链成为4月出口的核心驱动力，显示出中国制造业在全球供应链重构背景下的竞争新优势，高技术、高附加值产品出口正成为新的增长极。
数据来源：海关总署，工银瑞信整理.
从制造业景气度来看，全球制造业PMI从3月的51.3%升至52.6%的偏高水平，其中发达国家上行更为显著，由52%升至53.8%，发展中国家制造业PMI由50.7%升至51.6%。韩国、越南等周边国家出口也维持了较高增速，印证外需整体回暖。
今年1-4月，我国出口保持强劲势头。其中，对美国出口自底部逐步上行；对亚洲生产国如东南亚、日韩等出口增速快速攀升；对俄罗斯出口较去年有明显好转。从产品结构看，我们主要关注三个方面：
一是AI链条成为4月出口的最大贡献项，电子出口的景气度内部扩散，从集成电路向计算机、音视频设备、手机扩散。4月集成电路、自动数据处理设备及其零部件出口金额同比分别录得100.1%、47.7%，合计拉动出口增速约7.37个百分点，可以解释超过一半的出口增速。受到存储涨价影响，集成电路、手机价格明显上升，而量的增长基本平稳。涨价基本可以解释该品类全部出口金额的变动，后续价格如维持高位将持续支撑出口金额。
二是汽车出口较去年同期大幅改善。新能源车的供应链与能耗优势同样支撑4月出口表现。汽车包括底盘同比录得44%，拉动出口1.56%。从量价结构看，量的增长贡献更为显著：4月汽车出口数量同比增长51.39%，出口价格则小幅下降。
三是中东战事引发供应链扰动。受美伊冲突导致供应链压力上升与企业提前抢进口、抢生产的影响，部分化工产品和初级金属呈现量价齐升。铝、塑料、化肥等在4月的出口数量与价格同比均较此前有所提升。
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