#四月你看好哪些投资赛道？#
近日，AI行业两大全球盛会GTC 2026与OFC 2026相继落幕，AI算力产业链迎来多个重要指引催化。我们认为，当前AI从感知、生成阶段进化到推理与执行阶段，算力消耗量急剧攀升。国内科技厂商近期密集上调算力产品价格，随着“算力应用-基础设施投资”逐步形成正向循环，算力投入在未来两年或仍将维持高景气。
从GTC与OFC大会来看，光模块行业到2027年的供需均给出了积极指引，同时CPO（共封装光学）确定性增强，多个架构已明确采用CPO连接。我们认为，随着算力基建的大幅增长，未来两年AI算力的总通信带宽需求也有望大幅扩张。其中，光通信是一条价值量扩张的赛道。当前算力已成为大模型差距的核心，随着算力基建的大幅增长，市场对2026年1.6T光模块需求不断上修,光模块需求可见度提升有望带来业绩增长和板块估值的双重提升。此外，考虑到2026-2027年是交付大年，头部厂商的规模效应、供应链优势放大，市场份额有望整体上行。我们认为，当前光通信供需逻辑坚实，随着板块进入业绩期，短期内或仍不缺乏催化。
在PCB方面，GTC大会上展出了Rubin Ultra架构中正交背板方案，同时定调了“光铜并进”的方案，Feynman架构中PCB依然重要，技术演进加大了PCB需求，服务器和交换机中的PCB价值量有望大幅增长。当前国内外PCB厂商不断追加资本开支加码扩产，AI-PCB产品的净利率显著提高，行业ROE也随净利率提高进入上升周期，我们预计2026-2027年PCB行业或将维持供需紧平衡。考虑到宏观背景与估值情况，我们认为，当前AI算力产业链投资可关注两个核心方向：一是业绩好但筹码较差的低估值标的，AI算力上行趋势有望进一步带动估值提升；二是估值合理，有望扮演未来1-2年业绩兑现主线的公司。
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