8月以来，黄金又开启了新一轮拉升行情，8月24日盘中，国际伦敦现货黄金价格走高，突破4600美元/盎司；上海黄金交易所Au9999价格也再次突破千元整数关口（注1）。在近期A股整体震荡偏弱的背景下，黄金或再一次受到资金的青睐。
本轮黄金行情重燃，核心推动力是“美元走弱＋降息预期重定价”。
美元和黄金就像一对“跷跷板”，美元贬值时，以美元计价的黄金对其他货币持有者来说更便宜，需求则会上升。
近期美国财政部宣布加大长期国债回购规模，直接推动美债收益率和美元指数走低，彭博美元即期指数跌至三个多月低点（注2）。再加上美国财长表态要扩大高成本债务回购，市场对美元信用的担忧加剧，进一步强化了美元贬值预期，对金价形成支撑。
此外，全球央行购金，为金价提供了长期“硬底”支撑。
去美元化趋势下，多国央行加速外汇储备多元化，黄金作为美元资产的替代工具，需求持续上行。世界黄金协会数据显示，二季度全球央行净购金289吨、同比大增62%，其中中国央行已连续21个月增持黄金（注3）；部分新兴经济体央行持续增持黄金以优化外汇储备结构，减少对单一货币的依赖，这种长期配置需求有望为金价提供长期支撑。瑞银财富管理预计全年央行购金量将维持在750-1000吨的高位。
（注：央行购金行为不构成金价未来上涨的保证）
与此同时，资金面同样在回流。全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust在8月累计增持40.2吨，为2022年4月以来单月增持最高值，截至8月21日持仓量达1047.21吨（注4）。
短期来看，本周美联储主席将在杰克逊霍尔年会上发表讲话，或可持续关注其最新表态。中期来看，支撑黄金价格的三个结构性因素仍在——美国财政可持续性质疑、央行购金趋势、美元结算体系的可信度，黄金的配置价值或仍值得关注。
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注1：数据来源于iFinD，截至2026.8.24早盘11:10，上金所黄金9999代码AU9999.SHG，伦敦金现代码AUUSDO.LIFFE，历史金价数据不代表未来，也不预示相关基金业绩表现，需注意金价高位回调风险，基金有风险，投资需谨慎。
注2：数据来源于Bloomberg（彭博通讯社），2026-08-17。
注3：数据来源于世界黄金协会发布的2026年二季度《全球黄金需求趋势报告》；国家外汇管理局，官方储备资产，2026-08-07。
注4：数据来源于同花顺财经，2026-08-24。
富国上海金ETF联接基金的风险等级为中风险(R3)，适合风险承受能力为C3及以上的投资者。该风险等级系基金管理人评估的结果，实际风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。建议投资者详阅基金合同等文件，根据自身的风险承受能力审慎作出投资决策。
以上内容不代表对市场和行业走势的预判，也不构成投资动作和投资建议，且可根据市场情况变化而调整。本材料主体内容来源富国基金，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金投资“买者自负”，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行承担。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。
上述基金投资中的风险包括：投资黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金租赁业务的风险，证券市场整体环境引发的系统性风险，个别证券特有的非系统性风险，大量赎回或暴跌导致的流动性风险，基金投资过程中产生的操作风险，基金投资对象与投资策略引致的特有风险等。上述基金的特有风险包括：1、黄金价格波动风险：上述基金间接投资于上海黄金交易所挂盘交易的黄金现货合约。黄金价格波动为上述基金的主要风险。其中影响黄金价格的主要因素包括但不限于：（1）黄金的供给和需求。（2）投资者对通胀水平的预期。（3）全球经济体的利率水平和汇率水平的变化。（4）全球或地区政治、经济、金融环境的变化。（5）各国央行、大型对冲基金和商品基金的投资与交易变化。2、上述基金为目标ETF联接基金，投资于目标ETF的比例不低于基金资产净值的90%，因此，上述基金将面临例如目标ETF的管理风险与操作风险、目标ETF特有风险（包括基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、申购/赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、套利风险、申购赎回清单差错风险、第三方机构服务的风险及投资特定品种的投资风险等）、目标ETF的技术风险等风险。而上述基金作为普通的开放式基金，仍需保留不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券，其中现金不包括结算备付金、存出保证金、应收申购款等。会导致上述基金与标的指数之间的跟踪误差。另外，上述基金作为开放式基金，需在每个开放日接受投资者的申购或赎回申请，当发生大额申购和赎回时，将可能对基金净值产生一定冲击。3、参与黄金租赁业务的风险：上述基金可以参与黄金现货租赁业务。为降低基金费用对跟踪偏离度与跟踪误差的影响，在法律法规允许的前提下，上述基金可以将持有的黄金现货合约借出给信誉良好的机构，取得租赁收入，并要求对方按时或提前归还黄金现货合约。该业务可能存在赎回风险及违约风险。4、投资黄金现货延期交收合约的风险：上述基金可投资于黄金现货延期交收合约，以期降低跟踪误差水平。在投资黄金现货延期交收合约时，主要存在延期费拖累、保证金不足和交收违约等风险。5、上述基金的投资范围包括资产支持证券。资产支持证券具有一定的价格波动风险、流动性风险、信用风险等风险。除以上风险外，上述基金还可能存在基金财产投资运营过程中增值税的特有风险。
