2026年一季度,宏观流动性继续宽松,国内实体经济温和复苏。一季度沪深300指数下跌3.89%,中证食品饮料指数下跌6.03%,恒生必需性消费业指数上涨2.12%。 　　实体经济层面,一季度国内居民的消费倾向环比改善,带动内需缓慢复苏。今年2月,国内消费者信心指数向上恢复到91.6,延续了去年四季度以来的改善趋势,春节期间的出行、餐饮、礼赠等消费场景活跃度均有提升。虽然外部环境的波动较大,但基于过往经验,内需对于我国经济动能的影响要大于外需,因此我们对今年总需求的改善仍抱有信心。 　　流动性层面,央行继续维持适度宽松的货币政策,市场资金成本处于低位,实体经济和资本市场的流动性环境均较为友好。 　　组合方面,基于总需求改善的判断,我们继续坚持"重仓超级成长股,把握优质企业经营周期"的投资策略,维持对长期战略品种和经营周期品种的重仓配置。长期战略品种方面,组合保持了对高端白酒龙头的配置。经营周期品种方面,基于居民部门消费信心改善的判断,我们继续增加了餐饮相关个股的配置比例,这其中尤其是渠道策略积极的企业,更有能力在上行的需求环境中抢到更多份额。